La CLARITY Act está programada para una votación de cierre de debate en el Senado el 15 de septiembre y requiere 60 votos para avanzar, por lo que será necesario el apoyo demócrata. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, y el jefe de Investigación de Grayscale, Zach Pandl, afirmaron que la regulación cripto de Estados Unidos aún podría avanzar mediante legislación y acciones de las agencias, incluso si el proyecto no se aprueba.

Armstrong dijo a Squawk Box Asia de CNBC que la claridad regulatoria podría surgir del Congreso o de normas emitidas por agencias federales. Pandl presentó un argumento similar en el análisis de Grayscale, al señalar avances en varias áreas del mercado de activos digitales. Por lo tanto, la votación legislativa y los esfuerzos independientes de las agencias para elaborar normas representan vías distintas para modificar el marco regulatorio estadounidense.

La CLARITY Act enfrenta una votación en el Senado

La CLARITY Act dividiría la supervisión de los activos digitales entre la Securities and Exchange Commission y la Commodity Futures Trading Commission. Los republicanos ocupan 53 escaños en el Senado, por lo que se requieren al menos algunos votos demócratas para alcanzar el umbral de 60 votos necesario para el cierre de debate.

Armstrong afirmó que la legislación parecía estar cerca de obtener suficiente apoyo, aunque los legisladores todavía negociaban disposiciones éticas y otros asuntos pendientes. El proyecto fue presentado en mayo de 2025 y aprobado por la Cámara de Representantes en julio. Pandl dijo que los mercados de predicción asignan una baja probabilidad a su aprobación durante 2026.

Según Pandl, el proyecto podría reconsiderarse durante la sesión de transición o bajo un Congreso futuro. Señaló que la CLARITY sigue siendo importante porque establecería una autoridad duradera para la SEC y la CFTC. La votación de septiembre, las negociaciones pendientes y la posibilidad de una consideración posterior son los principales acontecimientos legislativos que deben seguirse en torno al proyecto.

Las agencias impulsan normas cripto independientes

Pandl afirmó que el avance regulatorio ha continuado más allá de la CLARITY Act. Citó la GENIUS Act, que estableció un marco federal para las stablecoins de pago, así como la propuesta de la SEC denominada Regulation Crypto Assets.

La propuesta de la SEC podría ofrecer vías más claras para la recaudación de fondos mediante tokens. Una posible exención para la innovación permitiría trasladar ciertas actividades relacionadas con valores a blockchains. Las normas propuestas para agentes de transferencia también podrían permitir que las blockchains sirvan como registros oficiales de propiedad para los emisores.

La CFTC ha abierto vías reguladas en Estados Unidos para los futuros perpetuos a través de Kalshi y Coinbase, lo que constituye otro ejemplo de avance de la infraestructura de mercado fuera de la legislación CLARITY. El marco para stablecoins, la propuesta de la SEC y las vías de la CFTC cubren distintas partes del mercado de activos digitales, por lo que su desarrollo avanzaría de forma independiente del resultado de la votación en el Senado.

Coinbase se expande más allá del trading spot

Armstrong afirmó que la actividad de trading spot de Coinbase ha disminuido durante el último año. El trading representa aproximadamente la mitad de los ingresos de la compañía, mientras que otros ingresos provienen de las stablecoins y la custodia institucional.

El exchange se ha expandido hacia las acciones, las materias primas y las divisas, y estableció centros operativos en los Emiratos Árabes Unidos y Singapur. Coinbase reportó ingresos de $1.2 billion en el segundo trimestre, frente a $1.5 billion un año antes. Registró una pérdida neta de $359.5 million, en comparación con una ganancia de $1.43 billion.

Armstrong atribuyó parte de la presión financiera al debilitamiento del trading spot. Las acciones de Coinbase han caído casi 23% este año. La expansión de la compañía hacia clases de activos y servicios adicionales se produce mientras sus resultados siguen vinculados en parte a los cambios en la actividad de trading spot.