La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de EE.UU., conocida como la ley CLARITY (H.R. 3633), se acerca a una votación decisiva en el Senado programada para dentro de 16 días, y las señales de un apoyo bipartidista en erosión están atrayendo una atención significativa sobre las perspectivas del proyecto.

La legislación ya fue aprobada por la Cámara de Representantes y avanzó a través del Comité Bancario del Senado. Su objetivo central es trazar una línea clara entre las jurisdicciones regulatorias de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) sobre los activos digitales, una división de autoridad que la industria cripto ha buscado durante mucho tiempo por parte del Congreso. La ambigüedad que el proyecto busca resolver es de larga data: ante la ausencia de un marco estatutario, la clasificación de los activos digitales a menudo se ha evaluado caso por caso bajo pruebas de valores de hace décadas y acciones de fiscalización, dejando a los exchanges y a los emisores de tokens sin una vía definitiva de cumplimiento. Bajo el marco del proyecto, las materias primas de activos digitales quedarían en gran medida bajo la supervisión de la CFTC, mientras que los activos considerados valores permanecerían bajo la SEC.

A pesar de este avance legislativo, el destino final de la ley sigue siendo incierto. Las agencias regulatorias han seguido desarrollando sus propios marcos de manera independiente de la acción del Congreso, lo que indica que los reguladores se están adaptando a la incertidumbre legislativa en curso en lugar de esperar una dirección estatutaria.

Las señales del mercado apuntan a un apoyo decreciente

Los precios recientes del mercado sugieren que la confianza en la aprobación del proyecto está disminuyendo. Los precios actuales de los mercados de predicción reflejan una probabilidad del 13.5% de que la ley CLARITY sea promulgada antes de finales de 2026, una disminución notable respecto a niveles anteriores. Este cambio se produce en medio de informes que indican que el respaldo bipartidista a la medida se ha debilitado, lo que podría afectar materialmente sus posibilidades de llegar al escritorio del Presidente. La aprobación de una ley de estructura de mercado tendría consecuencias prácticas sobre cómo se registran las plataformas de negociación, qué regulador las examina y qué obligaciones de divulgación se aplican a las ofertas de tokens, cuestiones que actualmente dependen en gran medida de la discrecionalidad de las agencias.

Qué observar

La próxima votación en el Senado será un indicador crítico del futuro de la ley, con especial atención en las posiciones de figuras políticas clave como el líder de la mayoría del Senado, Chuck Schumer, y el senador Tim Scott, miembro de mayor rango relevante para la jurisdicción del comité bancario. Los observadores también deben monitorear cualquier declaración o movimiento de la Casa Blanca, especialmente del Presidente Trump y sus asesores, que podría influir en el proceso legislativo en cualquier dirección. La dinámica de programación del Senado, incluidas las restricciones de tiempo en el pleno y las posibles negociaciones de enmiendas, también es relevante para determinar si la votación se lleva a cabo según lo previsto.

El panorama regulatorio en evolución puede ofrecer más información sobre la trayectoria más amplia de la política cripto de EE.UU. Con agencias como la SEC y la CFTC tomando medidas proactivas en materia de reglas para activos digitales, sus acciones podrían dar forma a la estructura del mercado independientemente de si la ley CLARITY finalmente se convierte en ley.