Circle ha pedido a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que salvaguarde las redes institucionales sin permiso mientras el regulador finaliza su propuesta de Regulation Crypto Assets. La compañía quiere reglas tecnológicamente neutrales que cubran redes que permiten la participación abierta y que dependen de validadores conocidos y con permisos, estructuras que, según afirma, pueden soportar la emisión, transferencia y liquidación de criptoactivos cubiertos. Dado que la propuesta está destinada a establecer el marco para los contratos de inversión que involucran criptoactivos, la forma en que trate la infraestructura de redes podría definir los sistemas utilizados para emitir, transferir y liquidar esos activos.

Circle presentó sus recomendaciones el 20 de octubre y las reveló en una publicación de blog el miércoles (28 de octubre). Sus comentarios abordan cómo la SEC debería tratar las estructuras de redes y las stablecoins de pago mientras la agencia desarrolla la propuesta.

Circle pide a la SEC que reconozca las estructuras de redes

Circle dijo que apoya un enfoque tecnológicamente neutral y pidió a la SEC que deje claro que una red institucional sin permiso con validadores con permisos puede encajar dentro del marco. La compañía citó su propia Arc Network, una blockchain de capa 1 construida para las finanzas con stablecoins, como ejemplo.

En sus comentarios, Circle describió estas redes como infraestructura para la emisión, transferencia y liquidación de criptoactivos cubiertos, es decir, activos dentro del alcance de las reglas propuestas. Argumentó que un conjunto auditable de validadores conocidos puede proporcionar seguridad y funcionalidad adicionales mientras la blockchain permanece sin permiso. La recomendación se centra en cómo la regla trata el diseño de redes, en lugar de pedir a la SEC que excluya las redes abiertas.

El tratamiento de las stablecoins es otra solicitud clave

Circle también instó a la SEC a coordinar la propuesta con la GENIUS Act, la ley federal que rige las stablecoins de pago. Pidió a la agencia que aclare cómo las stablecoins de pago compatibles con la GENIUS pueden utilizarse como contraprestación y activos de liquidación en la formación de capital, vinculando el tratamiento de las stablecoins a las transacciones cubiertas por las reglas propuestas.

La compañía solicitó además claridad sobre si las stablecoins de pago que califican reciben un tratamiento contable y de reservas de clientes apropiado. Recomendó reducir el actual recorte del 2% para corredores de bolsa a cero para las stablecoins de pago compatibles con la GENIUS; el recorte es el porcentaje por el cual se descuenta el valor de un activo en los cálculos regulatorios de reservas.

Estas posturas son recomendaciones contenidas en los comentarios de Circle, no cambios que la SEC haya anunciado. Llegan en un momento en que los reguladores sopesan el tratamiento de los activos digitales, incluidas nuevas reglas cripto para los bancos.

Otra clarificación solicitada se refiere a los servicios técnicos realizados después de que una red se vuelve funcional. Circle pidió a la SEC que confirme que dichos servicios no constituyen esfuerzos gerenciales esenciales, un concepto del análisis de la ley de valores que examina si el valor de un activo depende de los esfuerzos continuos de terceros, un factor relevante para determinar si algo se ofrece como contrato de inversión.

Circle dijo que su objetivo más amplio son reglas claras y tecnológicamente neutrales para la formación de capital onchain. En su carta, argumentó que la propuesta podría combinar las finanzas tradicionales y onchain si el tratamiento de las stablecoins de pago se coordina con la GENIUS Act y refleja las características legales y económicas de los activos.

La propuesta de la SEC abrió un período de comentarios

La SEC propuso la Regulation Crypto Assets el 18 de agosto. Según su comunicado de prensa, las nuevas reglas proporcionarían un marco claro para ciertos contratos de inversión que involucran criptoactivos. La agencia dijo que un período de comentarios de 60 días seguiría a la publicación en el Federal Register.

La propuesta apareció en el Federal Register el 21 de agosto, y la página de la SEC indicaba el 20 de octubre como fecha límite para los comentarios públicos. Circle presentó sus comentarios en esa fecha.

El presidente de la SEC, Paul S. Atkins, dijo que la propuesta busca proporcionar a los emprendedores de criptoactivos y a los participantes del mercado vías claras para obtener capital bajo las leyes federales de valores. La forma en que la SEC responda a comentarios como los de Circle indicará si la regla final acomoda los diseños de redes con validadores con permisos y un tratamiento de stablecoins alineado con la GENIUS.