Circle Internet Group (NYSE: CRCL) cayó casi 4% en las primeras operaciones del miércoles después de que los resultados del segundo trimestre de la compañía mostraran un panorama mixto: la ganancia superó las estimaciones de Wall Street, mientras que los ingresos quedaron por debajo de las expectativas.

La demanda de stablecoins se fortaleció durante el trimestre, ya que el renovado conflicto en Medio Oriente aumentó la volatilidad en los mercados de criptomonedas, lo que llevó a los operadores a reducir su exposición a activos digitales más arriesgados y a trasladar capital hacia instrumentos vinculados al dólar. Las stablecoins como USDC y USDT de Tether funcionan como el principal medio para mover valor entre exchanges de criptomonedas y plataformas de finanzas descentralizadas, y su circulación se sigue ampliamente como un indicador de las condiciones de liquidez en los mercados de activos digitales.

Circle reportó $701 millones en ventas combinadas y ganancias por reservas para los tres meses finalizados el 30 de junio, lo que representa un aumento interanual de 7%. La utilidad de las operaciones continuas alcanzó $48 millones, un giro marcado frente a un periodo comparable del año anterior con fuertes pérdidas. Según la página de relaciones con inversionistas de la compañía, los resultados reflejaron tanto la expansión de la adopción de USDC como los obstáculos derivados del descenso en los rendimientos de interés sobre los activos de reserva.

La mayor parte de los ingresos de Circle proviene de los intereses obtenidos sobre las letras del Tesoro de EE. UU. de corta duración y las tenencias de efectivo que respaldan USDC, lo que vincula de cerca los ingresos de la compañía con la trayectoria de la tasa de referencia de la Reserva Federal.

El uso de USDC crece mientras los menores rendimientos limitan los ingresos por reservas

La circulación pendiente de USDC se ubicó en $73.3 mil millones al cierre de junio, un alza de 19% interanual. La circulación promedio trimestral alcanzó $76.5 mil millones, un incremento de 25%.

La actividad en cadena creció a un ritmo considerablemente más rápido. USDC procesó $14.8 billones en transferencias en cadena durante el trimestre, un aumento de 151% respecto al mismo periodo del año anterior.

Circle obtuvo $668 millones de los activos de reserva que respaldan USDC, un aumento interanual de 5%. El crecimiento estuvo impulsado por una mayor oferta de tokens en circulación, aunque los menores rendimientos de interés limitaron la ganancia total. El rendimiento promedio sobre las reservas cayó 66 puntos básicos hasta 3.5%.

Los ingresos por suscripciones, servicios y otros productos alcanzaron $34 millones, con un alza de 41%. Los ingresos netos después de gastos de distribución totalizaron $289 millones, un aumento de 15%, con un margen correspondiente que se expandió 302 puntos básicos hasta 41%.

El margen de EBITDA ajustado se ubicó en 50%, una caída de 329 puntos básicos. La utilidad de las operaciones continuas representó 7% de los ingresos totales y de las ganancias por reservas.

Circle incurrió en $412 millones en costos de distribución, transacción y otros relacionados, un aumento de 1% impulsado principalmente por mayores pagos a socios de distribución. Los gastos operativos estándar cayeron 56% hasta $254 millones, ya que los cargos únicos de compensación relacionados con la OPI del año anterior dejaron de afectar la comparación. Sin embargo, en términos ajustados, los costos operativos aumentaron 23% hasta $146 millones, reflejando una mayor inversión en ingeniería, infraestructura, sistemas de inteligencia artificial y líneas de producto próximas.

La compañía mantuvo $12.4 mil millones en USDC directamente en su propia plataforma al cierre del trimestre, más del doble del monto de un año antes. El USDC almacenado en la plataforma representó en promedio 19.5% de la circulación total diaria, un aumento de 1,204 puntos básicos.

Los usuarios acuñaron $83 mil millones en nuevo USDC durante el trimestre, un incremento de 97%, mientras que los rescates totalizaron $87 mil millones, un alza de 113%.

Al 30 de junio, USDC tenía una participación de 27% en el amplio mercado de stablecoins respaldadas por dólares y verificadas públicamente, una caída de 66 puntos básicos respecto del año anterior. USDT de Tether sigue siendo la stablecoin más grande por circulación, con una oferta que supera los $160 mil millones. El número de billeteras activas en cadena que mantenían más de $10 en USDC creció 24% hasta 7 millones.

La red de pagos de Circle también registró mayor adopción institucional. Con base en los últimos 30 días del trimestre, Circle Payments Network alcanzó un volumen anualizado de $14.7 mil millones, un aumento de 76% frente al trimestre anterior. La inscripción subió 29% hasta 175 instituciones financieras.

Circle reúne socios bancarios y de pagos antes del lanzamiento público de Arc

Circle planea abrir su blockchain Arc al público el 16 de septiembre. Más de 100 empresas y equipos de desarrollo ya están trabajando con la red.

Arc incluirá funciones de transacciones privadas, herramientas para finanzas programables, compatibilidad con software autónomo y sistemas para emitir versiones tokenizadas de activos tradicionales.

Circle nombró su primer grupo externo de validadores durante el anuncio de resultados. La lista incluye a BlackRock (NYSE: BLK), Galaxy Digital (Nasdaq: GLXY), Global Payments (NYSE: GPN), Intercontinental Exchange (NYSE: ICE), Mastercard (NYSE: MA), SBI Holdings (TSE: 8473), Standard Chartered (LSE: STAN), Sumitomo Corporation (TSE: 8053) y Visa (NYSE: V). DTCC y MoneyGram también ayudarán a validar Arc.

Bajo esa estructura, las firmas financieras que utilicen la blockchain participarán en su protección y operación.

BlackRock, BNY Mellon (NYSE: BK), DTCC y Standard Chartered están trabajando en posibles conexiones con Arc. Sus proyectos abarcan valores tokenizados, custodia de criptomonedas, acceso a stablecoins, negociación de divisas y acuerdos de recompra.

BlackRock espera emitir su fondo de liquidez institucional BUIDL en Arc. DTCC planea permitir que las firmas creen versiones en blockchain de activos mantenidos a través de The Depository Trust Company.

BNY Mellon añadió la creación y el rescate directos de USDC a su servicio de custodia de activos digitales. El banco ya custodia la mayor parte de los activos que respaldan la stablecoin.

Standard Chartered introdujo un sistema operado por el banco que permite a los clientes institucionales intercambiar dinero tradicional por USDC, rescatando los tokens bajo la misma estructura de cuenta.

Circle mantuvo su previsión de largo plazo para la circulación de USDC en una tasa de crecimiento anual compuesta de 40%. Elevó su pronóstico para 2026 de otros ingresos de un rango previo de $150 millones a $170 millones a un nuevo rango de $310 millones a $330 millones.

La compañía también elevó su margen esperado después de los costos de distribución de 38%-40% a 41.7%-43.7%. Su objetivo de gasto operativo ajustado para todo el año se mantuvo en $570 millones a $585 millones.