Circle, la emisora de la stablecoin, vendió a Binance 1.237.011 acciones Clase A a US$80.84 cada una, recaudando US$100 millones en una colocación privada que cerró el 17 de septiembre, según un formulario 8-K hecho público el martes. Las colocaciones privadas venden acciones a un inversor específico en lugar de hacerlo en el mercado abierto, y los formularios 8-K son los documentos que las empresas públicas de Estados Unidos utilizan para revelar eventos relevantes de este tipo.

La venta de acciones se cerró inmediatamente después de que ambas empresas firmaran un acuerdo comercial ampliado que va en sentido contrario. En virtud de ese acuerdo, Circle pagará a Binance una comisión de incentivo mensual calculada como un porcentaje del USDC custodiado a través de su servicio de infraestructura Modular Smart Contract Wallet, mientras que Binance se comprometió a promover la stablecoin en su plataforma. El acuerdo tiene una vigencia de cinco años y cualquiera de las partes puede rescindirlo anticipadamente si ocurren eventos específicos. La estructura de comisiones vincula directamente los ingresos de Binance con la cantidad de USDC custodiada en su plataforma, por lo que el pago que recibe el exchange sube y baja según la presencia del token allí.

Es la tercera iteración de la asociación en menos de dos años. El formulario indica que el nuevo acuerdo sustituye y reemplaza los convenios que las empresas firmaron en noviembre de 2024 y agosto de 2025. El primero fue anunciado en la Abu Dhabi Finance Week de diciembre de aquel año, cuando Binance dijo que haría USDC disponible en todos sus productos y mantendría la stablecoin en su tesorería corporativa.

Restricción de dos años, plenos derechos de accionista

Binance acordó no vender, transferir, dar en garantía ni cubrir las acciones durante dos años desde el cierre, o hasta que termine los acuerdos comerciales en determinadas circunstancias, lo que ocurra primero. Se exceptúan las transferencias a partes vinculadas, una adquisición aprobada por el consejo y las enajenaciones exigidas por ley. Mientras tanto, Binance conserva todos los derechos de accionista, incluido el voto.

Las acciones se fijaron con un descuento respecto del precio de mercado de Circle antes del cierre, aunque el formulario no revela cuán grande fue. CRCL cotizaba a mediados de los US$80 el 17 de septiembre y luego subió en las sesiones siguientes hasta cerrar a US$94.49 el 21 de septiembre, según datos de Yahoo Finance. A ese precio, las 1.237.011 acciones de Binance valen alrededor de US$116,9 millones, unos US$16,9 millones más de lo que pagó, ganancia de la cual puede materializar. La acción sigue cayendo alrededor de 34% en 12 meses, frente a una ganancia de 16,5% del S&P 500, lo que significa que Binance compra mientras la acción se retrasa unas 50 puntos porcentuales respecto del índice.

El acuerdo se cerró un día después de que Circle activara Arc, una red Layer 1 con BlackRock, DTCC y Visa entre sus validadores fundacionales y USDC como token de gas, el activo que los usuarios gastan para pagar las comisiones de transacción en la red. Binance es uno de los exchanges que ofrecen rutas de acceso, lo que sitúa a la plataforma como titular de capital y punto de entrada al mismo tiempo mientras la nueva cadena entra en funcionamiento.

Pagar por distribución

Pagar por distribución es como el USDC siempre ha llegado a los usuarios. Las reservas que respaldan el token generan intereses, por lo que la economía escala según la cantidad de monedas en circulación y dónde se encuentran, razón por la cual los acuerdos de distribución están en el centro del modelo. Coinbase, que cofundó la stablecoin, se lleva la mitad de los intereses generados por sus reservas. Los analistas de Compass Point iniciaron la cobertura de Circle con una calificación neutral en junio de 2025, argumentando que sus socios de distribución se limitaban en gran medida a empresas de cripto. La comisión a Binance suma un segundo exchange a la nómina, uno que posee acciones del emisor que le paga, aunque, al igual que Coinbase, mantiene la distribución de Circle dentro del mundo cripto en lugar de ampliarla más allá de la industria.

El formulario llegó un día después de que Bloomberg informara que fiscales federales investigan si Binance violó las sanciones de Estados Unidos contra Irán. Esa investigación ahora se desarrolla en paralelo al acuerdo de cinco años y la restricción de dos años como el cronograma a seguir.