China habría suspendido las aprobaciones de nuevas cotizaciones bursátiles tras una fuerte venta de acciones de inteligencia artificial y chips que borró unos 480.000 millones de dólares del índice STAR 50, en un movimiento de Pekín para calmar su mercado bursátil en descenso.

La caída ha afectado a los inversores comunes que compraron durante el repunte de dos años, y los mercados globales observan señales de que las acciones tecnológicas de EE.UU. podrían enfrentar una presión similar.

Una caída profunda en las acciones de IA y chips

El STAR 50, un índice de Shanghai de las empresas nacionales de chips e IA de China, ha perdido alrededor del 40% desde su máximo de julio, borrando aproximadamente 480.000 millones de dólares en valor de mercado. El índice más amplio CSI 300 retrocede cerca del 20% desde su máximo de junio, tras caer un 8,5% solo en octubre, su peor mes en más de diez años.

En medio del declive continuo, China habría pausado la aprobación de nuevas cotizaciones bursátiles.

Las acciones de IA representan el 42% del valor total de mercado de China y el 57% de la actividad de negociación en las bolsas del continente y de Hong Kong, una concentración que explica por qué la venta se siente en todo el mercado y no solo en un segmento. El STAR 50 todavía se negocia a unas 100 veces las ganancias anuales de sus empresas, en comparación con unas 30 veces del Nasdaq 100 de EE.UU., lo que significa que los compradores de acciones chinas de IA pagan más de tres veces por cada dólar de utilidades actuales que sus contrapartes estadounidenses.

Los debuts recientes también se han recortado drásticamente. Las acciones del fabricante de robots humanoides Unitree (SSE: 688836) saltaron alrededor del 600% en su debut en agosto y desde entonces han perdido la mitad de su valor. El fabricante de chips de memoria CXMT (SSE: 688825) cotizó en julio y brevemente se convirtió en la acción más valiosa de Shanghai, pero desde entonces ha perdido cerca de un tercio de su valor, un revés rápido que muestra cuán velozmente se ha enfriado el apetito por las empresas tecnológicas recién cotizadas.

Las medidas de apoyo se quedan cortas

Las autoridades han desplegado una serie de intervenciones. Las operaciones swap del banco central se utilizan para suministrar efectivo al mercado, con 31 casas de bolsa y gestores de fondos solicitando más de 15.000 millones de dólares. Los reguladores también han reducido el costo del financiamiento para recompras de acciones y han presionado a las grandes tecnológicas para que recomprendan sus propias acciones.

A inicios de octubre, el gobierno inyectó 19.000 millones de dólares en fondos cotizados en bolsa (ETFs), su mayor intervención de mercado desde principios de 2025. Esas medidas hasta ahora no han logrado revertir la caída.

Las acciones del continente subieron el lunes ante las esperanzas de apoyo estatal, y luego cayeron nuevamente el martes. El Shanghai Composite perdió un 1% y el STAR 50 cayó un 4%, mientras que el CSI 300 terminó casi sin cambios. Los analistas de 22V Research dijeron que las medidas buscan establecer un piso bajo los precios, y dudan que los funcionarios intenten impulsar un gran repunte.

Por qué se detienen las cotizaciones

Las nuevas cotizaciones habían servido como un canal para que Pekín dirigiera el ahorro de los hogares hacia su impulso tecnológico, pero con los precios cayendo, los reguladores quieren evitar agregar más acciones a un mercado débil. Para las empresas que esperaban salir a bolsa, la congelación también frena la ruta de captación de fondos que brinda una IPO.

Hong Hao, director de inversiones de Lotus Asset Management en Hong Kong, dijo que la venta masiva "pondrá fin a muchas de las empresas que intentan cotizarse".

La pausa evoca intervenciones anteriores. En agosto de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China limitó las nuevas ofertas de acciones para apoyar al mercado; el volumen de IPOs cayó entonces un 70% respecto al año anterior, y solo 42 empresas concretaron operaciones en los meses siguientes, un precedente que ofrece una referencia de cuán drásticamente una congelación de cotizaciones puede adelgazar la cartera de IPOs.

Wu Qing, jefe del regulador de valores de China, ha prometido que las autoridades "harán todo lo posible para mantener la seguridad y estabilidad del mercado de capitales", y fomentarán que las empresas elegibles intensifiquen las recompras de acciones.