Los productores de acero de China operan en un entorno de menor producción, exportaciones más débiles y cierta presión sobre los márgenes, pero Fitch Ratings dijo que esas condiciones es poco probable que debiliten de forma material los perfiles crediticios de los mayores emisores calificados por Fitch.

Los grandes productores estatales, como China Baowu Steel Group (A/Stable) y HBIS Group (BBB+/Stable), están mejor posicionados que sus pares más pequeños por su escala, su posición de mercado y su mayor exposición a productos de acero vinculados a la manufactura, que están superando al acero para construcción.

El mercado siderúrgico chino se mantiene en línea con las expectativas de Fitch para 2026. La producción de acero bruto cayó 3.1% interanual en 7M26, mientras que las exportaciones disminuyeron 4.4%. Ese desempeño coincidió con las expectativas de comienzos de año para una producción anual de 930 millones-940 millones de toneladas. Los precios se han mantenido estables, con promedios acumulados en el año solo 1%-4% por debajo de los promedios de cierre de 2025, según el producto.

Los mayores costos de insumos han afectado la rentabilidad, aunque las condiciones de mercado siguen siendo estables. El desempeño ha variado entre segmentos de producto. El acero para construcción sigue enfrentando una demanda inmobiliaria débil, mientras que los productos planos para automoción han resultado más resistentes. La producción estable de vehículos eléctricos y una demanda manufacturera más amplia respaldan el acero laminado en frío de alta gama, la chapa galvanizada y el acero de alta resistencia, lo que subraya cómo el sector siderúrgico chino se está volviendo más dependiente de la demanda industrial final que de los volúmenes vinculados al sector inmobiliario.

Fitch espera que la producción de acero de China siga cayendo en 2027 en un porcentaje de un solo dígito bajo, con una composición productiva que se incline aún más hacia productos relacionados con la manufactura. Esa tendencia debería favorecer a los productores con posiciones sólidas en productos planos de mayor valor y compensar en parte la debilidad persistente de la demanda asociada a la construcción.

La estructura exportadora de China en 7M26 mostró una división entre exportaciones más débiles de acero terminado y envíos más sólidos de semielaborados, como palanquillas y planchones. Las ventas a los destinos tradicionales de acero terminado generalmente disminuyeron, mientras que muchos de esos mercados incrementaron en cambio las importaciones de palanquilla y planchón. Fitch señaló que esto refleja un giro hacia el laminado y procesamiento locales, impulsado por medidas antidumping, la expansión de la capacidad doméstica y los esfuerzos por preservar el acceso a los mercados de exportación. El crecimiento de las exportaciones de acero terminado se concentró en un grupo más reducido de mercados con fuerte demanda de infraestructura e insuficiente capacidad siderúrgica doméstica.

Aun así, el sector sigue determinado por las tendencias de la demanda interna, ya que las exportaciones representan solo alrededor del 12% de la producción total de acero de China.

Fitch espera que el reciente aumento de las exportaciones de palanquilla se desvanezca en el mediano plazo a medida que los reguladores endurezcan el control sobre el origen del acero. El nuevo régimen de salvaguardias de acero de la Unión Europea aplicará una regla de “melt and pour” a partir del 1 October 2026, bajo la cual el origen se determinará por el lugar donde el acero se funde y se colada por primera vez, no por el lugar donde se lamina. Eso limitará el margen para que la palanquilla china laminada en terceros países ingrese como no china.

Algunos importantes países del sudeste asiático importadores de palanquilla también están revisando sus marcos de política de importación, lo que podría derivar en aranceles más altos o requisitos de trazabilidad más estrictos.

Source: Fitch Ratings