El banco central de China intensificó su acumulación de oro a mediados de 2025, al mismo tiempo que iniciaba la transferencia de reservas de oro desde Londres hacia Hong Kong como parte de una tendencia más amplia de repatriación entre los bancos centrales del mundo.

Las compras de oro del PBOC alcanzan el mayor incremento mensual desde 2023

El People's Bank of China (PBOC) reportó una compra oficial de 640.000 onzas troy de oro en julio — un incremento de casi 20 toneladas y la mayor adición mensual desde 2023. Esto se produjo tras un incremento de 480.000 onzas en junio, marcando 21 meses consecutivos de acumulación oficial de oro.

Hasta la fecha, el PBOC ha incrementado sus tenencias oficiales de oro en aproximadamente 60 toneladas. Las reservas oficialmente divulgadas de China se sitúan ahora en 2.366 toneladas, valoradas en $306.350 millones. Esto ubica a China en el sexto lugar a nivel mundial entre las tenencias nacionales de oro oficialmente reportadas, aunque la ininterrumpida racha de compras señala una estrategia de asignación deliberada y sostenida más que compras oportunistas.

Las reservas no divulgadas podrían superar ampliamente las cifras oficiales

Existe la creencia generalizada de que China posee sustancialmente más oro del que reporta públicamente. Según la investigación de Jan Nieuwenhuijs, el PBOC ha estado adquiriendo cantidades significativas de oro de manera no registrada. Los datos analizados por el investigador de Money Metals sugieren que el banco central chino actualmente posee más de 5.000 toneladas de oro monetario almacenado en Beijing — más del doble de la cantidad oficialmente reconocida.

Las principales instituciones financieras han comenzado a tomar nota. Goldman Sachs recientemente señaló las compras no divulgadas de China, mientras que analistas de BMO Capital estimaron que las reservas de oro chinas podrían superar a las de los Estados Unidos — que posee aproximadamente 8.133 toneladas, la mayor reserva oficialmente reportada del mundo — en un plazo de cinco años.

China traslada su oro de Londres a Hong Kong

China ha comenzado a reubicar una parte de sus reservas de oro desde Londres hacia Hong Kong, en sintonía con un movimiento más amplio de repatriación de oro entre los bancos centrales del mundo. Londres ha servido durante décadas como uno de los principales centros custodios y comerciales de oro del mundo, sede de la London Bullion Market Association y de vastas bóvedas subterráneas que almacenan metal en nombre de decenas de naciones.

Bloomberg informó que funcionarios anónimos indicaron que el PBOC "ha acumulado inventarios en Hong Kong en los últimos meses," describiendo la medida como "una aceleración de una tendencia de más largo plazo mediante la cual el PBOC ha estado trasladando parte de sus reservas de oro de vuelta a casa desde Londres." Los funcionarios señalaron que el PBOC tiene la intención de continuar transfiriendo metal desde Londres.

Esta repatriación parece vinculada a una estrategia más amplia, ya que China y la región asiática en general buscan un rol más protagónico en el mercado global del oro. A principios de este mes, Hong Kong lanzó operaciones de prueba de un nuevo sistema de compensación y liquidación de oro, posicionando a la región para desafiar el dominio occidental en la comercialización de oro. Los funcionarios de Hong Kong también planean expandir la capacidad de almacenamiento de oro del territorio de 200 toneladas a más de 2.000 toneladas en los próximos tres años.

Bloomberg señaló que el traslado de oro desde Londres hacia las instalaciones de almacenamiento en expansión de Hong Kong brinda respaldo al nuevo sistema de compensación. En el lanzamiento del sistema, el Gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, declaró que el banco central planea continuar asignando reservas de divisas nacionales a Hong Kong.

Hong Kong ha invitado a otras naciones a participar en el sistema de compensación y a almacenar oro en la región administrativa. Cambodia ya ha aceptado la invitación para custodiar oro allí.

Se acelera la tendencia global de repatriación de oro

La tendencia se extiende mucho más allá de China. Los bancos centrales de todo el mundo han sido compradores netos de oro durante años, con el World Gold Council reportando compras anuales récord o casi récord desde 2022, pero la reubicación física del metal — no solo la acumulación — marca una nueva fase en cómo los gestores de reservas soberanas abordan la custodia. Un artículo de Financial Times resumió el desarrollo: "Los bancos centrales del mundo están retirando oro de las bóvedas en Londres y Nueva York a medida que se vuelven más cautelosos respecto a almacenar lingotes fuera de sus propias fronteras, según una nueva encuesta."

India ha sido particularmente agresiva en la repatriación de su oro. En la primavera de 2024, el Reserve Bank of India trajo a casa 100 toneladas de oro desde bóvedas en el Reino Unido, seguidas de otras 104 toneladas en los seis meses posteriores.

Según el Economic Times of India, la weaponización del dólar por parte de los Estados Unidos es uno de los principales motores de la repatriación de oro, en particular las sanciones impuestas a Rusia tras su invasión de Ucrania y la congelación de las reservas de Afghanistan por parte de las potencias occidentales. El FT señaló: "Esos episodios, en los que países del G7 restringieron el acceso a activos soberanos, han reconfigurado cómo los bancos centrales piensan sobre la custodia."

Los bancos centrales de mercados emergentes y las naciones con relaciones tensas con los Estados Unidos no son los únicos en este movimiento. Francia completó su propio proyecto de repatriación de oro a principios de este año. El analista senior de Metals Focus, Junlu Liang, dijo que la tendencia refleja una reevaluación del papel del oro en la gestión de reservas, añadiendo: "En algunos países, las consideraciones políticas internas han reforzado aún más los llamados a reubicar las tenencias de oro más cerca de casa."

Varias otras naciones han repatriado oro en los últimos años, incluidos los Países Bajos, Australia, Polonia, Hungría y Rumania. En Alemania, un coro creciente en todo el espectro político insta a los funcionarios a traer a casa también las reservas de oro del país.

El creciente movimiento de repatriación subraya la importancia estratégica que los bancos centrales otorgan ahora a poseer oro físico libre de riesgo de contraparte, a medida que la arquitectura de la gestión de reservas globales continúa desplazándose en paralelo con el realineamiento geopolítico.