La economía de China se debilitó aún más en julio, ya que un menor crecimiento fabril, un consumo más débil, la caída de la inversión y una mayor profundización del declive inmobiliario evidenciaron la persistente presión sobre la demanda interna. La producción industrial aumentó 4,5% interanual, por debajo del alza de 5,3% de junio y de la expansión de 4,8% que esperaban los economistas. Las ventas minoristas crecieron apenas 0,6%, la inversión en activos fijos cayó 6,7% hasta julio y la inversión inmobiliaria se redujo 19,2%, mientras que las exportaciones se dispararon 23,9% —impulsadas por un salto de 40,7% en los envíos de alta tecnología— para compensar la débil demanda interna.

La desaceleración se hizo más visible entre los hogares y las empresas, ya que el menor gasto y la menor inversión reforzaron la presión del declive inmobiliario de China. Las ventas minoristas aumentaron solo 0,6%, la inversión en activos fijos se contrajo aún más y varios indicadores inmobiliarios continuaron deteriorándose. Mientras tanto, las exportaciones siguieron siendo una importante fuente de apoyo, ampliando la brecha entre una demanda externa resiliente y una actividad interna más débil.

China's economy is struggling: China's industrial production rose +4.5% YoY in July, but posted its first monthly slowdown in 3 months. At the same time, retail sales grew just +0.6% YoY, the 3rd-lowest reading in at least 18 months. This comes as passenger vehicle purchases,… pic.twitter.com/aIxuWEXj1h

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter), August 22, 2026

El consumo y la inversión siguen perdiendo terreno

El crecimiento de las ventas minoristas se desaceleró frente al 1% de junio y quedó por debajo del pronóstico de 1,5%. Excluidos los automóviles, las ventas aumentaron 2,5%, lo que subraya la magnitud de la debilidad de la demanda de vehículos. Los datos oficiales mostraron que las ventas minoristas de vehículos de motor cayeron 17% en julio.

Las ventas minoristas de automóviles de pasajeros cayeron 20,9% interanual, hasta 1,461 millones de unidades. Las ventas también fueron 8,8% más bajas que en junio, mientras que la penetración de los vehículos de nueva energía alcanzó un récord de 65,1%.

Las cifras de inversión agravaron la desaceleración. La inversión en activos fijos, excluidos los hogares rurales, cayó 6,7% entre enero y julio, frente a la disminución de 5,7% registrada en el primer semestre del año. Solo en julio se registró una caída mensual desestacionalizada de 1,42%.

La inversión no gubernamental cayó 9,4%, la inversión manufacturera se redujo 1,7% y la inversión en infraestructura disminuyó 3,6%.

El sector inmobiliario sigue siendo el mayor lastre

El sector inmobiliario siguió siendo el mayor peso para la economía. La inversión en desarrollo inmobiliario cayó 19,2%, hasta 4,30 billones de yuanes, durante los primeros siete meses del año. Las nuevas iniciativas de construcción se desplomaron 24%, mientras que las ventas de edificios comerciales por superficie se redujeron 11,8%. El valor de las ventas cayó 13,1% y los fondos disponibles para los desarrolladores disminuyeron 20,3%. Los préstamos internos a los desarrolladores cayeron 32,1%, lo que evidencia el persistente estrés de financiamiento en todo el sector.

La enorme huella del sector explica por qué el declive sigue pesando sobre la economía en su conjunto: el sector inmobiliario y las industrias relacionadas, según algunas estimaciones, han representado históricamente hasta un cuarto de la actividad económica de China, y las ventas de terrenos a desarrolladores han sido durante mucho tiempo una fuente central de ingresos para los gobiernos locales. Por lo tanto, una contracción prolongada pesa no solo sobre la demanda de construcción y materiales, sino también sobre el patrimonio de los hogares vinculado a la vivienda y sobre las finanzas de los gobiernos locales.

Las exportaciones se disparan mientras la demanda interna y el empleo juvenil se debilitan

El sector exportador de China contrastó marcadamente con los débiles datos internos. Las exportaciones se dispararon 23,9% interanual en julio, impulsadas por el fortalecimiento de los envíos de semiconductores, productos de alta tecnología y vehículos. Las exportaciones de alta tecnología aumentaron 40,7%, lo que ayudó a compensar el débil gasto de los hogares y la contenida inversión privada.

Las ventas minoristas en línea de bienes también aumentaron 4,6% entre enero y julio. Las ventas minoristas de equipos de telecomunicaciones subieron 15,1%, lo que muestra que algunas categorías vinculadas a la tecnología continuaron expandiéndose incluso cuando la demanda de los consumidores en general se desaceleraba.

La inflación se mantuvo contenida. Los precios al consumidor subieron 0,5% interanual en julio, pero cayeron 0,1% respecto de junio, lo que indica una presión de precios limitada.

Las condiciones laborales también se debilitaron. El desempleo urbano entre las personas de 16 a 24 años, excluidos los estudiantes, subió a 17,9% desde 14,9% en junio. El aumento marcó un máximo de 11 meses y añadió otra restricción al consumo. La cifra que excluye a los estudiantes corresponde a la medida refinada de desempleo juvenil que la Oficina Nacional de Estadísticas introdujo a comienzos de 2024, después de que la serie original más amplia fuera suspendida en 2023.

El primer ministro Li Qiang reconoció la insuficiencia de la demanda interna y pidió un apoyo más fuerte. Las respuestas anteriores de Pekín a los datos débiles han incluido recortes en los coeficientes de reserva obligatoria de los bancos, reducciones en las tasas de crédito de política y medidas fiscales específicas. El crecimiento del PIB del segundo trimestre ya se había desacelerado a 4,3%, por debajo del rango objetivo de 4,5% a 5% de Pekín para 2026.

Una economía de dos velocidades

Las cifras de julio mostraron una economía dividida entre unas exportaciones resilientes y unos motores internos más débiles. El consumo, la inversión privada, el sector inmobiliario y el empleo juvenil se deterioraron o se mantuvieron contenidos. La fortaleza exportadora siguió brindando apoyo, pero los últimos datos mostraron que la desaceleración más amplia tenía sus raíces principalmente en la debilidad del gasto, la inversión y la actividad inmobiliaria.

Este equilibrio importa más allá de las fronteras de China: como la segunda economía más grande del mundo y uno de los mayores importadores de materias primas e insumos industriales, la combinación china de fuertes envíos externos y una demanda interna blanda es seguida de cerca por los socios comerciales, los exportadores de materias primas y las multinacionales que dependen del mercado consumidor chino.

Fuente: Blockonomi