El crecimiento del crédito en China se volvió negativo en julio de 2026, produciendo la contracción mensual más pronunciada de la que se tenga registro. Los nuevos préstamos netos en yuanes cayeron 340 mil millones de yuanes, es decir, aproximadamente 50,4 mil millones de dólares, un hito que solo se ha producido tres veces desde el año 2000: las ocasiones anteriores fueron en julio de 2005 y una vez en 2025.

Para una economía del tamaño de la de China, se trata de una lista muy corta, y el hecho de que julio de 2026 sea la segunda lectura negativa en un solo año calendario, tras la contracción de abril, hace que la señal sea más difícil de descartar como ruido estacional. El informe mensual de préstamos en yuanes es uno de los barómetros más vigilados de la demanda interna china, porque el crédito bancario sigue siendo el canal de financiamiento dominante para hogares y empresas en la segunda economía más grande del mundo, mucho más que los mercados de bonos o de acciones.

Los hogares encabezaron el retroceso

El sector de los hogares impulsó la caída. Los préstamos a consumidores y propietarios de vivienda se redujeron en 460,3 mil millones de yuanes en julio, revirtiendo la expansión registrada en junio. El apetito por las hipotecas, ya débil durante todo 2025, no mostró señales de recuperación.

El endeudamiento corporativo siguió la misma dirección. Los préstamos empresariales se contrajeron en 130 mil millones de yuanes, lo que indica que las empresas están pagando el crédito existente en lugar de asumir nueva deuda para financiar la expansión.

El crédito acumulado cae unos 2,5 billones de yuanes

Con una vista panorámica de los primeros siete meses del año, el panorama se oscurece aún más. El total de nuevos préstamos de enero a julio de 2026 fue de 10,38 billones de yuanes, frente a los 12,87 billones de yuanes del mismo período del año pasado: una brecha de aproximadamente 2,5 billones de yuanes en préstamos que simplemente no ocurrieron.

Los préstamos en yuanes pendientes crecieron apenas 5,1% interanual en julio, un mínimo histórico que quedó por debajo de las previsiones del consenso.

El PBOC promete «medidas prácticas y eficaces»

El Banco Popular de China reconoció la debilidad y dijo que aplicará «medidas prácticas y eficaces» mientras mantiene una postura de política monetaria «adecuadamente flexible».

Los analistas esperan que el PBOC se abstenga de recortes de tasas agresivos o de grandes reducciones del coeficiente de reservas en el corto plazo. El propio encuadre flexible continúa un cambio realizado a fines de 2024, cuando Pekín abandonó la etiqueta de «prudente» que había descrito su postura monetaria durante más de una década.

Parte de la caída de julio es atribuible al calendario. El cierre de trimestre de junio suele adelantar los préstamos cuando los bancos se apresuran a cumplir sus objetivos de crédito, lo que hace que julio luzca desinflado en comparación. Pero esa explicación estacional solo llega hasta cierto punto cuando la brecha acumulada interanual ha crecido a 2,5 billones de yuanes.

Los próximos hitos los fija el calendario y no la discrecionalidad: la tasa de referencia Loan Prime Rate de China se publica el día 20 de cada mes, y el indicador más amplio de «financiamiento social total», que captura la emisión de bonos y otro financiamiento no bancario junto con los préstamos bancarios, se publica junto con cada informe mensual de crédito.

La sombra del sector inmobiliario

La reducción de apalancamiento de los hogares en China es inseparable del mercado inmobiliario. Las hipotecas representan la mayor categoría individual de deuda de consumo, y con los precios de la vivienda todavía bajo presión en muchas ciudades, los posibles compradores no tienen prisa por apalancarse. Un crédito más barato puede reducir el costo de una hipoteca, pero por sí solo no puede lograr que hogares indecisos se comprometan a décadas de deuda, una razón por la cual la atención también se centra en las medidas gubernamentales de apoyo a la vivienda junto con las decisiones del banco central.

Fuente: CryptoBriefing