Chevron registró su mayor beneficio neto trimestral de la historia—12.100 millones de dólares—el viernes, mientras las grandes petroleras continúan capitalizando las interrupciones del suministro mundial de petróleo y gas derivadas de la guerra de Irán.

ExxonMobil reportó 14.500 millones de dólares en ingresos del segundo trimestre, mientras que Shell obtuvo 10.800 millones de dólares en beneficios netos. Ambas cifras representan los trimestres más fuertes para las empresas desde 2022, cuando se beneficiaron por última vez de los choques de suministro vinculados a la continua invasión rusa de Ucrania—un período que también generó escrutinio político y llevó a varios gobiernos europeos a imponer impuestos sobre ganancias extraordinarias a las empresas energéticas.

Los ingresos extraordinarios van más allá de los precios elevados del crudo. Los productores de petróleo y gas también están obteniendo ganancias por márgenes de refinación récord y beneficios petroquímicos excepcionales en América del Norte—todos impulsados al alza por el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz, un cuello de botella que normalmente transporta aproximadamente una quinta parte del consumo diario mundial de petróleo. Los resultados combinados generaron beneficios netos de 11 cifras.

El CEO de Chevron: No hay evidencia de destrucción de demanda

El CEO de Chevron, Mike Wirth, expresó una confianza moderada sobre la perspectiva de la demanda, diciendo a los analistas que no espera que el conflicto reduzca significativamente la demanda mundial de combustibles fósiles más allá del corto plazo.

"La destrucción de la demanda no me resulta evidente a ninguna escala significativa", dijo Wirth en la llamada de resultados. "Diría que es difícil encontrar evidencia de eso en este momento."

Sin embargo, Wirth reconoció la incertidumbre en torno a China, señalando: "China es una caja negra. La gran pregunta es: '¿Qué está pasando realmente en China?'"

Con el precio de referencia mundial del petróleo rondando los 90 dólares por barril, la fuerte reducción de las exportaciones de petróleo de China—en cerca de 4 millones de barriles diarios—es el principal factor que evita que los precios suban aún más. Aunque China está acelerando su transición hacia los vehículos eléctricos, también ha extraído fuertemente de sus reservas estratégicas, las más grandes del mundo, y ha reducido las exportaciones de combustible—medidas que no necesariamente señalan cambios permanentes en el panorama energético del país.

Chevron contempla inversión en Irak y el oleoducto de Kirkuk

Manteniendo una postura optimista sobre Oriente Medio, Chevron está planificando nuevas inversiones en Irak. Estos planes incluyen la reapertura y ampliación del oleoducto Kirkuk-Baniyas hacia el Mediterráneo, que establecería una ruta de exportación alternativa menos dependiente del Estrecho de Ormuz.

La producción de Exxon se ve afectada por la interrupción en Catar

Exxon, que tiene mayor exposición a las interrupciones en Oriente Medio que Chevron, vio sus beneficios quedar por debajo de los máximos históricos, en gran parte debido a la pérdida temporal de producción en Catar. Excluyendo Oriente Medio, Exxon reportó sus volúmenes de producción de petróleo y gas más altos en más de dos décadas, desde poco después de la fusión de Exxon y Mobil.

El CEO de Exxon, Darren Woods, dijo que confía en que el sector energético de Oriente Medio se recuperará por completo, incluidas las reparaciones de las instalaciones de gas natural en Catar, aunque el cronograma sigue siendo incierto.

"En última instancia, el mundo tiene que resolver el conflicto allí y llegar a una situación estable en la que esos recursos críticos de la región encuentren la forma de llegar al mercado de manera confiable", dijo Woods. "Creo que hay una solución a la que el mundo llegará. No podría decirles cuándo ni cómo se verá exactamente. Pero esos recursos son demasiado críticos para la salud económica general del mundo como para que permanezcan fuera de línea o sean inestables."

Ventaja de América del Norte

Mientras tanto, América del Norte se beneficia de una producción de petróleo récord y de unas exportaciones de gas natural licuado en expansión. Las refinerías de EE. UU. están operando a máxima capacidad, capitalizando los sustanciales márgenes de beneficio creados por las interrupciones de refinerías en todo el mundo—cierres involuntarios en Oriente Medio y Rusia (como consecuencia de ataques ucranianos) y reducciones voluntarias en China.

Las plantas químicas de América del Norte se benefician de manera similar por el acceso a materias primas nacionales de bajo costo, principalmente etano derivado de los líquidos de gas natural. Esto contrasta fuertemente con las materias primas de nafta derivadas del petróleo, más caras, de las que dependen Europa y Asia.

"Han sido boyantes, por decir lo menos, en los últimos meses", dijo Wirth sobre los márgenes de beneficio petroquímico.

Reacción política contra las ganancias de guerra

Las ganancias récord han generado fuertes críticas de quienes argumentan que las grandes petroleras se están beneficiando del conflicto geopolítico mientras los consumidores enfrentan costos más altos en el surtidor y mayores presiones inflacionarias.

En una declaración emitida por el grupo Clean Power, de inclinación progresista, el exgobernador demócrata de Washington, Jay Inslee, dijo: "Las empresas de petróleo y gas se están embolsando miles de millones con la guerra de Trump mientras los consumidores pagan más en el surtidor y en el supermercado." Añadió que "Trump está bloqueando la energía limpia, que es más barata y segura, para que los consumidores no tengan más opción que pagar a sus donantes."

Reacción mixta del mercado

La respuesta de Wall Street fue moderada a pesar de los ingresos extraordinarios. Los resultados de Chevron superaron las expectativas, impulsando sus acciones más de un 2% hasta una capitalización de mercado superior a 390.000 millones de dólares. Sin embargo, las cifras de Exxon estuvieron más alineadas con las estimaciones de los analistas, lo que resultó en una caída del 1,5% y una capitalización de mercado justo por debajo de los 650.000 millones de dólares. Ambas acciones se mantienen cerca de sus máximos históricos después de alcanzar récords bursátiles a finales de marzo.

Dominio de la Cuenca Pérmica

Exxon y Chevron continúan produciendo volúmenes récord de la Cuenca Pérmica, que abarca el oeste de Texas y el sureste de Nuevo México.

Aproximadamente el 40% de la producción mundial de petróleo y gas de Exxon proviene de la Cuenca Pérmica, con un total de 1,8 millones de barriles equivalentes de petróleo por día. Chevron ocupa un distante segundo lugar con más de 1 millón de barriles diarios en la Cuenca Pérmica, lo que representa más de una cuarta parte de su producción total.

Los dos competidores también son socios en ciertas regiones: "frenemies" a regañadientes en el escenario mundial. Fuera de Estados Unidos, la mayor base de producción de Chevron está en Kazajstán, donde Exxon tiene una participación minoritaria. Por su parte, la mayor producción no estadounidense de Exxon proviene de Guyana, donde Chevron se convirtió en propietario minoritario tras su adquisición de Hess por 53.000 millones de dólares el año pasado. Tanto Guyana como Kazajstán tienen proyectado ofrecer un crecimiento sustancial en petróleo y gas en los próximos años.

Impulso a la exploración

Una vez que concluya la guerra de Irán y los países de Oriente Medio restauren niveles de producción más altos, los mercados mundiales podrían enfrentar una sobreoferta temporal. Sin embargo, tanto Exxon como Chevron sostienen que se necesitarán nuevas fuentes de petróleo a más largo plazo a medida que los yacimientos existentes se agoten, lo que requiere una nueva ola de inversiones en exploración fronteriza.

En consecuencia, ambas empresas están canalizando más capital hacia el desarrollo de nuevos prospectos en Sudamérica—incluida la reaparición de Venezuela—, así como en África Occidental, el Mediterráneo Oriental y otras regiones.

"Este es el conjunto de oportunidades más grande y de mayor calidad que hemos tenido en años", dijo Wirth. "Probablemente, en mi tiempo en este cargo, no hemos tenido un inventario de oportunidades tan profundo."