La Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) ha emitido una nueva advertencia informando a los mercados de contratos designados (DCM) sobre deficiencias recurrentes en las presentaciones de autocertificación para programas de incentivos vinculados a mercados de predicción.

La División de Supervisión de Mercados de la CFTC publicó la advertencia el 12 de agosto, identificando problemas en un número creciente de presentaciones realizadas bajo las Regulaciones 40.5 y 40.6. Estas regulaciones rigen el proceso de autocertificación mediante el cual los intercambios registrados — los DCM — pueden listar nuevos productos o modificar los términos de los programas sin la aprobación previa de la CFTC, siempre que certifiquen el cumplimiento de los principios fundamentales aplicables. Según la agencia, ciertas presentaciones contienen deficiencias tanto procedimentales como sustantivas que dificultan al personal determinar si los intercambios han divulgado adecuadamente los términos de los programas y evaluado el cumplimiento de los requisitos federales.

Alcance de la advertencia

La advertencia abarca programas de incentivos para creadores de mercado, liquidez, negociación y otros. Estos programas son ampliamente utilizados por los intercambios para atraer participación y mantener mercados ordenados, particularmente en categorías de productos más nuevas donde el establecimiento de liquidez es fundamental. La advertencia se aplica por igual a los programas recién propuestos y a las enmiendas o modificaciones de los existentes.

La CFTC enfatizó que los intercambios deben proporcionar información suficiente para que los reguladores evalúen cómo funcionan los acuerdos de incentivos en la práctica. La agencia también reiteró que los DCM tienen responsabilidades autorregulatorias y deben dar cuenta de los riesgos específicos vinculados a cada producto individual.

Los mercados de predicción han atraído una atención regulatoria cada vez más intensa a medida que los intercambios amplían sus ofertas de contratos de eventos en política, deportes, economía y otros ámbitos. El sector se ha expandido significativamente en los últimos años, con plataformas que buscan ofrecer contratos sobre resultados del mundo real. A principios de año, la CFTC publicó una guía más amplia que enfatiza la vigilancia, la integridad del mercado y las obligaciones de cotización de contratos para los contratos de eventos.

La calidad de las presentaciones en el centro de atención

La advertencia no constituye una prohibición de los programas de incentivos ni del proceso de autocertificación. Más bien, refuerza las expectativas de la CFTC respecto a cómo los intercambios deben documentar y certificar dichos acuerdos.

El regulador señaló que las presentaciones deficientes pueden obstaculizar su capacidad para verificar si los intercambios han proporcionado aviso adecuado de los términos de los programas y evaluado adecuadamente los principios fundamentales pertinentes. Esto ejerce mayor presión sobre los operadores de mercados de predicción para que preparen presentaciones exhaustivas y bien fundamentadas antes de lanzar o modificar programas de incentivos.

Este desarrollo podría aumentar los costos de cumplimiento para los intercambios, al mismo tiempo que otorga a los reguladores una mayor visibilidad sobre los programas diseñados para impulsar la liquidez y la actividad de negociación. También señala que, a medida que los mercados de predicción continúan creciendo, es probable que la CFTC aplique un escrutinio más riguroso a los mecanismos operativos — incluidos los incentivos — que sustentan estos mercados.

Para los operadores de mercados de predicción, el mensaje es cada vez más claro: la autocertificación sigue disponible, pero las presentaciones incompletas o mal fundamentadas probablemente enfrenten un escrutinio más estrecho a medida que la CFTC trabaja para fortalecer la supervisión de este mercado de rápida expansión.