La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) avanza para consolidar su autoridad sobre los mercados de predicción, enviando a la Casa Blanca dos reglas que redefinirían el concepto legal de "swap" en torno a los contratos de eventos, las apuestas de sí/no que se negocian en plataformas como Kalshi y Polymarket.

Los mercados de predicción permiten a los usuarios operar sobre los resultados de elecciones, publicaciones de datos económicos y otros eventos del mundo real, y su rápido crecimiento ha situado al sector en el centro de una creciente disputa regulatoria.

El regulador presentó ambas propuestas el 28 de septiembre ante la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios (OIRA), la oficina de la Casa Blanca que revisa las reglas federales antes de su publicación formal. La primera, una regla propuesta identificada como RIN 3038-AF82, definiría aún más el término "swap" para incluir explícitamente los contratos de eventos y pasará a comentarios públicos. La segunda, una regla final interina (RIN 3038-AF81), excluiría los "productos de juego tipo casino" de la definición de swap y podría entrar en vigor una vez aprobada. La CFTC clasificó ambas como no económicamente significativas, lo que generalmente implica una vía de revisión más ligera en la OIRA que las grandes normas regulatorias, y sus textos completos aún no son públicos. Una vez que la OIRA las apruebe, la publicación formal revelaría los textos completos y abriría el período de comentarios de la regla propuesta.

La etiqueta de "swap" es el eje de una feroz disputa jurisdiccional. Si los contratos de eventos son swaps, quedan bajo la autoridad de la CFTC, que el presidente Michael Selig ha argumentado que es exclusiva, situando a las plataformas fuera del alcance de los reguladores de juego estatales. Varios estados han demandado a operadores de mercados de predicción alegando juego ilegal, y la CFTC ha contraatacado con demandas para bloquear esa supervisión. Para las plataformas y sus usuarios, la etiqueta determina en la práctica qué marco normativo aplica: un régimen federal único de derivados o un mosaico de leyes estatales de juego.

La normativa llega tras una serie de fallos contradictorios de tribunales de apelaciones sobre si tales contratos califican como swaps, una división que ha dejado la situación legal de los contratos sin definirse y que ahora ha atraído la atención de la Corte Suprema.

La medida extiende un patrón más amplio de la CFTC de avanzar con sus propias reglas en lugar de esperar al Congreso, parte de un cambio posterior a la Clarity Act hacia reguladores que definen la política cripto. La agencia envió recientemente una normativa separada sobre mercados cripto a la Casa Blanca, mientras que su personal advirtió que los contratos de "mención" vinculados a declaraciones públicas invitan a la manipulación.

El escrutinio regulatorio sigue aumentando, incluso a nivel federal. La CFTC investiga al excongresista Adam Kinzinger por apuestas en Kalshi vinculadas a su propio indulto. La Comisión también emitió esta semana un aviso advirtiendo contra los "mercados de mención", y sugiriendo que los contratos de mercados de predicción que se liquidan según si una persona nombrada dice ciertas palabras deben presumirse fácilmente susceptibles de manipulación.

A nivel estatal, Nueva York demandó la semana pasada a Polymarket el objetivo de prohibir la plataforma en su jurisdicción, en línea con una acción anterior contra Kalshi.

Por ahora, las presentaciones de la CFTC señalan una intención, no reglas finales. Ambas medidas aún deben superar el proceso de revisión de la Casa Blanca. Los hitos a corto plazo a observar: las decisiones de la OIRA sobre ambas presentaciones, la primera publicación pública de sus textos completos y la ventana de comentarios de la regla propuesta, además de si la Corte Suprema toma el caso sobre la división entre tribunales de apelaciones. Pero al buscar redactar ella misma la definición de swap, la agencia intenta resolver mediante regulación lo que tribunales y estados han estado dirimiendo caso por caso.