La Commodity Futures Trading Commission —la agencia federal que supervisa los mercados de derivados en Estados Unidos— determinó formalmente que una apuesta combinada realizada en una casa de apuestas de casino no es un derivado. El 9 de octubre de 2026, la agencia emitió una Regla Final Provisional que excluye a los productos de juego estilo casino de la definición de 'swap' bajo la Commodity Exchange Act.

El mismo día, la CFTC publicó una propuesta complementaria que apunta en la dirección opuesta. Esa medida trataría ciertos contratos de eventos —incluidos los vinculados a deportes y política— como swaps.

Lo que realmente hizo la CFTC

La regla lleva el número Release No. 9309-26 y está etiquetada como Regla Final Provisional, lo que significa que entra en vigor antes de que concluya el proceso de comentarios públicos, y no después. Específicamente, se vuelve efectiva una vez publicada en el Federal Register, y un período de comentarios de 30 días se abre tras esa publicación.

En su núcleo, la regla establece un filtro de dos partes. Un producto debe aprobar tanto una Prueba de Proveedor como una Prueba de Producto para quedar fuera de la definición de swap.

La Prueba de Proveedor examina quién ofrece el producto. Para calificar, la oferta debe provenir de un operador con licencia estatal o tribal. La Prueba de Producto examina qué se ofrece y dónde. El producto no debe estar cotizado en bolsa, lo que constituye la línea que separa una apuesta de casino de un contrato listado en un mercado regulado.

La regla también nombra los tipos de productos que pueden calificar. Entre ellos se incluyen apuestas deportivas realizadas con casas de apuestas con licencia, juegos de mesa de casino y otros juegos de azar con licencia como el bingo y las loterías.

Este filtro existe porque el término legal es amplio: desde que la Ley Dodd-Frank de 2010 escribió la definición moderna en la Commodity Exchange Act, la palabra 'swap' puede abarcar acuerdos cuyos pagos dependen del resultado de un evento incierto —una estructura que una apuesta sobre un partido o una elección también puede compartir—. Si un producto encaja en esa descripción es precisamente la pregunta que responde la regla.

El presidente de la CFTC, Michael S. Selig, enmarcó la medida como una clarificación de los límites regulatorios y no como un cambio de política.

«Los productos de juego estilo casino no son derivados». — Michael S. Selig, presidente de la CFTC

Por qué una definición se convirtió en una cuestión de jurisdicción

Bajo la Commodity Exchange Act, la palabra 'swap' funciona como un detonante jurisdiccional. Si algo califica como swap, puede quedar bajo la supervisión federal de derivados administrada por la CFTC.

Las casas de apuestas y los juegos de mesa de casino han operado durante mucho tiempo bajo regímenes de licencias estatales y tribales, no bajo reglas federales de derivados. Ese acuerdo refleja las leyes estatales de juego y, en el lado tribal, la Ley Federal de Regulación del Juego Indígena de 1988, y se expandió tras un fallo de la Corte Suprema de 2018 que permitió a los estados legalizar las apuestas deportivas. La regla provisional plasma ese acuerdo en la regulación. Si un producto de juego está autorizado por un estado o una tribu y no se cotiza en bolsa, la CFTC declara que no reclama jurisdicción sobre él.

La propuesta complementaria adopta un enfoque distinto para ciertos contratos de eventos sobre deportes, política y otras áreas, clasificándolos como swaps. Esa propuesta se publicó junto con la regla provisional y sigue abierta a comentarios. A diferencia de la regla provisional, no está en vigor.

Qué significa esto para operadores, bolsas e inversionistas

Para las casas de apuestas y operadores de casino con licencia estatal, el efecto inmediato es la continuid. El fallo garantiza que los operadores con licencia conserven su marco regulatorio anterior. La etiqueta importa en la práctica: los productos clasificados como swaps entran en un cuerpo normativo federal centrado en obligaciones de reporte, compensación y registro, por lo que la clasificación determina qué régimen de supervisión aplica.

Los contratos de eventos cotizados en bolsa son otra historia. La Prueba de Producto los mantiene explícitamente del lado de la CFTC, y la propuesta complementaria iría más allá al clasificar varias categorías de ellos como swaps.

Dado que la regla provisional entra en vigor con la publicación en el Federal Register y los comentarios se recopilan después, la ventana de 30 días brinda a los participantes de la industria la oportunidad de incidir en los detalles de ambas pruebas.

La propuesta sobre contratos de eventos sigue siendo la gran pregunta abierta. Su forma final decidirá qué proporción del mercado de contratos deportivos y políticos quedará bajo las reglas federales de swaps. Los hitos más cercanos son la publicación en el Federal Register que inicia el reloj de comentarios, el expediente presentado durante la ventana de 30 días y cualquier acción final sobre la propuesta complementaria.