La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) no tomará acciones de cumplimiento contra las cámaras de compensación de derivados que utilicen empresas cripto con cartas fiduciarias federales para liquidar operaciones diarias, tras una carta de principios de noviembre emitida por la división de compensación del regulador. El alivio llega como un impulso para las empresas que han adquirido cartas fiduciarias desde que la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) comenzó a emitir aprobaciones condicionales en diciembre de 2025, pero no ha sido bien recibido por los bancos tradicionales, y los bancos comunitarios han llevado esa batalla a los tribunales.

En una carta del 18 de mayo al Contralor Jonathan Gould, la senadora Elizabeth Warren señaló que la agencia había aprobado al menos nueve cartas fiduciarias cripto desde diciembre de 2025. Los bancos fiduciarios nacionales pueden custodiar activos y liquidar pagos. Sin embargo, no cuentan con seguro de la FDIC y no pueden tomar depósitos ni otorgar préstamos.

Qué dice la carta de no acción de la CFTC

La Carta del Personal 26-30, emitida por la División de Compensación y Riesgo de la CFTC y firmada por la Directora Interina Richard Haynes, aclara que la división no recomendará acciones de cumplimiento contra organizaciones de compensación de derivados que utilicen empresas fiduciarias para manejar liquidaciones diarias con sus miembros compensadores. Las cámaras de compensación pueden tomar esta vía siempre que traten a las empresas fiduciarias como bancos de liquidación para cumplir con las Regulaciones 39.14(c) y (d).

La división de compensación de la CFTC envió la carta en respuesta a una solicitud del 29 de octubre de Nodal Clear, que actúa como cámara de compensación registrada para los mercados de contratos designados por la CFTC, Nodal Exchange y Coinbase Derivatives. Cabe destacar que la aclaración aplica a cualquier cámara de compensación que cumpla los requisitos, no solo a Nodal Clear.

Qué aclara la carta sobre la Regulación 39.14

La carta del 5 de noviembre aclara qué cuenta como banco de liquidación bajo la Regulación 39.14, la norma que cubre cómo las cámaras de compensación manejan la liquidación diaria así como los fondos de miembros compensadores y de clientes. El regulador señaló que la versión original de la norma, que no incluye a las empresas fiduciarias en su definición de bancos de liquidación, no ha sido revisada en gran medida desde su adopción en 2011. Debido a que esta concesión se otorga mediante una carta del personal y no una reescritura de la norma, las cámaras de compensación que se apoyen en ella operan bajo la postura de no acción de la división, no bajo una definición actualizada de banco de liquidación.

En otras partes del cuerpo normativo, los términos aparecen uno al lado del otro. La Sección 4d de la Commodity Exchange Act y las Partes 1 y 22 de las regulaciones de la Comisión exigen que los fondos de clientes se mantengan en un banco o empresa fiduciaria.

Nodal argumentó que una institución debería poder manejar liquidaciones si ya se le confía la custodia de fondos de clientes. La empresa añadió que incorporar empresas fiduciarias al flujo de trabajo permitiría a las cámaras de compensación integrar activos digitales en sus operaciones de colateral. Nodal también señaló que el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York (NYDFS) aplica un escrutinio similar tanto a bancos como a empresas fiduciarias, que otorga bajo la misma ley bancaria.

Bancos comunitarios combaten las aprobaciones de cartas fiduciarias en los tribunales

La resistencia ya está en los tribunales federales. Los Independent Community Bankers of America demandaron a la OCC y a Gould en la Corte de Distrito de los Estados Unidos para el Distrito de Columbia a principios de octubre de 2026, presentando la demanda bajo la Ley de Procedimiento Administrativo.

El grupo gremial afirma que la agencia ha "excedido ampliamente" su autoridad estatutaria, y pide al tribunal anular tanto una norma de la OCC como una carta interpretativa de 2021, y revocar la carta otorgada a la empresa cripto Protego Holdings. La forma en que el tribunal maneje esas reclamaciones bajo la APA determinará el destino de la norma de la OCC, la carta interpretativa de 2021 y la carta de Protego.

La Presidenta y CEO de la ICBA, Rebeca Romero Rainey, dijo en la demanda que este enfoque "crea un agujero enorme en la regulación financiera". Gould ha defendido las cartas, diciendo en un evento de Semafor en mayo que la agencia ya no "tiene una tolerancia de riesgo cero".

El alivio de liquidación de la CFTC amplía la huella similar a la bancaria que los bancos comunitarios están disputando, permitiendo que una empresa fiduciaria con carta ocupe el centro de la compensación de derivados sin estar sujeta al marco regulatorio bancario completo.