El 24 de septiembre, tres divisiones de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) — Participantes de Mercado, Supervisión de Mercado y Cámara y Riesgo — actualizaron el FAQ de activos digitales de la agencia, según el anuncio oficial, para confirmar que los comerciantes de futuros (FCM) y las organizaciones de compensación de derivados (DCO) pueden invertir fondos de clientes en formas tokenizadas de inversiones ya permitidas por las normas.

Los FCM son los intermediarios que custodian los fondos que los clientes depositan para operar futuros, por lo que la actualización extiende efectivamente un régimen consolidado de protección al cliente a la infraestructura de blockchain sin cambiar cuáles pueden ser las inversiones subyacentes.

El alivio regulatorio es deliberadamente limitado. Un token califica solo si el activo subyacente es en sí mismo una inversión permitida, si el token otorga derechos legales y económicos iguales o funcionalmente equivalentes a los del instrumento tradicional, si la tenencia respeta los límites de liquidez, concentración y vencimiento de la norma, y si los tokens se custodian en un depositario aceptable. Para los fondos del mercado monetario gubernamentales tokenizados — representaciones en blockchain de participaciones del fondo — el personal de la CFTC espera una carta de reconocimiento escrita del custodio del fondo.

La agencia presenta la actualización como una interpretación de las obligaciones existentes, no como una aprobación de una nueva clase de activos. El FAQ se publicó por primera vez el 20 de marzo, y la revisión de septiembre responde preguntas que la versión anterior dejaba abiertas. Además, se queda corto de un aval generalizado: un criptoactivo no permitido no se vuelve invertible por el simple hecho de envolverse en un token.

Los registros pueden vivir en cadena

La segunda parte de la actualización aborda dónde pueden residir los libros de una empresa. La Regulación 1.31 de la CFTC, la norma general de conservación de registros, y la Regulación 45.2, que rige los registros de datos de swaps, son tecnológicamente neutrales: una empresa registrada puede crear y conservar sus registros obligatorios en una blockchain, y el personal dijo que no se opondría si la empresa decidiera no mantener copias separadas fuera de cadena. En la práctica, la postura del personal trata a la propia cadena como un espacio apto para libros y registros, en lugar de un sistema que requiera un registro paralelo en papel.

Lasaciones tradicionales siguen aplicando. La mayoría de los registros debe conservarse durante cinco años y estar disponible para la CFTC, la National Futures Association o el Departamento de Justicia a solicitud. Las empresas que usen una cadena pública y sin permisos deben mantener controles que les permitan presentar registros vinculados a cualquier dirección de wallet para su inspección, incluso si la red o su explorador de bloques deja de estar en línea, mientras que las empresas que operen registros privados podrían no necesitar copias de respaldo dedicadas fuera de cadena.

El FAQ señala que las preguntas sobre conservación de registros surgieron en las respuestas a una solicitud de información del 16 de junio emitida bajo la Orden Ejecutiva 14405, que recibió comentarios de dYdX Labs, la Blockchain Association y el Solana Policy Institute — un énfasis en la verificabilidad que refleja lo que redes de oráculos como Chainlink fueron creadas para proporcionar a los datos en cadena.

Las stablecoins siguen excluidas

Las stablecoins de pago siguen quedando fuera. El personal dejó claro que la lista de inversiones permitidas bajo la Regulación 1.25 no fue modificada, lo que significa que los corredores de futuros todavía no pueden colocar dinero de clientes directamente en stablecoins de pago, incluso mientras Washington se muestra cada vez más receptivo al colateral tokenizado en general. El resultado es un tratamiento de doble vía: bajo una guía separada del personal, una stablecoin calificada puede entregarse como colateral de margen, pero aún no puede formar parte de la cartera de fondos de clientes de un corredor. La lista, revisada a fines de 2024, cubre valores del gobierno de EE. UU., valores municipales, fondos del mercado monetario gubernamentales calificados, cierta deuda soberana extranjera y ETFs elegibles del Tesoro de EE. UU.

La actualización se suma a una serie de movimientos anteriores. La guía del personal a fines de 2025 abrió la puerta a Bitcoin (BTC), Ether (ETH) y las stablecoins de pago como colateral de margen para la negociación de contratos en el mercado de derivados, aplicando un recorte del 20% a las posiciones propias de BTC y ETH y un tratamiento del 2% para las stablecoins de pago calificadas. Una carta del personal que permite a los corredores de futuros elegibles aceptar ciertos activos digitales que no son valores como margen de clientes fue reemitida en febrero de 2026.

El presidente de la CFTC, Michael Selig, celebró el FAQ, afirmando que el personal había actuado "en línea con los esfuerzos continuos de la agencia para proporcionar claridad regulatoria a la industria cripto". El impulso llega mientras la Ley Clarity está estancada en el Senado, y Selig prometió el 16 de septiembre redactar reglas cripto bajo la autoridad existente — la misma ola de infraestructura que tiene a la layer-1 nativa de stablecoins de Circle, Arc, construyéndose en torno a activos que la lista aún excluye.

Opiniones del personal, no una norma final

El documento del FAQ en sí establece que representa las opiniones del personal y no crea nuevos derechos legales, normas ni exenciones — como informó COINOTAG, se trata de una interpretación del personal y no de una ley vinculante. No obstante, su alcance operativo es real: a partir del 24 de septiembre, cualquier FCM o DCO que evalúe inversiones permitidas tokenizadas o libros en cadena cuenta con una lista de verificación concreta, y los supervisores han señalado que no se opondrán. Lo que sigue sin resolverse es la cuestión de las stablecoins, que solo una norma a nivel de la Comisión o una legislación puede zanjar.