La Commodity Futures Trading Commission ha endurecido las expectativas para las presentaciones de contratos de eventos a medida que los mercados de predicción se expanden en deportes, elecciones, economía y asuntos públicos. Un aviso del 24 de julio se centra en certificaciones basadas en plantillas que combinan productos con distintas fuentes, fórmulas, procedimientos de liquidación o eventos subyacentes.

La guía limita las presentaciones amplias basadas en plantillas que agrupan contratos con diferentes métodos de liquidación o perfiles de riesgo. Los reguladores dijeron que las presentaciones de ese tipo pueden dificultar la revisión de los riesgos de manipulación, los términos contractuales y el cumplimiento de la ley federal de derivados.

Bajo la Regulation 40.2, un mercado de contratos designado puede listar un producto sin aprobación previa después de certificarlo antes del día hábil anterior. Cada presentación debe incluir los términos pertinentes, documentos de respaldo y un análisis que explique el cumplimiento de la Commodity Exchange Act y los principios básicos aplicables. Debido a que ese proceso puede permitir que los productos lleguen al mercado rápidamente, el aviso pone más énfasis en si una presentación proporciona al personal y a los participantes del mercado suficiente información específica del contrato antes de que comience la negociación.

El aviso no prohíbe los contratos de eventos ni elimina la autocertificación. En cambio, advierte a las bolsas contra presentaciones vagas que cubran indicadores económicos no identificados, publicaciones recurrentes de datos, decisiones de bancos centrales o acuerdos internacionales sin suficiente detalle sobre cómo operarían y se liquidarían los contratos.

Las presentaciones compartidas enfrentan condiciones estrictas

Según el aviso, los productos estrechamente relacionados pueden calificar para una certificación por clase bajo la Regulation 40.2(d), pero solo cuando utilicen fuentes de precios, fórmulas, procedimientos y métodos de pago idénticos. Cada presentación también debe hacer referencia a un contrato previamente certificado o aprobado por la misma bolsa, lo que da a los reguladores un punto de referencia para la comparación.

La CFTC usó la 2026 FIFA World Cup para ilustrar la distinción. Una sola certificación podría cubrir todos los partidos del torneo si las reglas y procedimientos de liquidación son idénticos en todos los contratos. La misma presentación no debería cubrir también otra competencia, como la MLS Leagues Cup, si sus reglas o estructura de liquidación difieren.

Los productos comparables aún pueden calificar para una presentación compartida cuando siguen un marco coherente. Algunos ejemplos incluyen partidos dentro de un mismo torneo de tenis o resultados electorales que aparecen en la misma boleta. Los premios elegidos mediante un único proceso de selección también podrían compartir una certificación, al igual que los contratos diarios de lluvia que dependen de datos de una sola estación meteorológica oficial.

La CFTC dijo que estos límites son importantes porque los productos liquidados en efectivo pueden crear incentivos para influir en la información utilizada para determinar los pagos. Por lo tanto, las bolsas deben evaluar si los datos de liquidación son confiables, oportunos, públicamente disponibles y resistentes a la manipulación.

Si las presentaciones no contienen suficiente detalle, el personal puede recomendar retrasar una cotización o exigir presentaciones separadas. En consecuencia, el aviso exige que las bolsas expliquen cómo funcionará cada serie de contratos, cómo se liquidará y cómo cumple con los estándares regulatorios aplicables.

Toman forma reglas más amplias para los mercados de predicción

El aviso llegó antes de la fecha límite del 27 de julio para comentarios sobre enmiendas propuestas que regulan las revisiones de interés público bajo la Commodity Exchange Act. Según esa propuesta, los reguladores utilizarían un marco de tres pasos al evaluar productos vinculados a actividades específicas, incluidas terrorismo, asesinato, juegos de azar, guerra y conductas ilícitas.

La propuesta también sigue a un aviso del personal de marzo que instó a las bolsas a explicar los métodos de liquidación y examinar riesgos elevados. Los productos deportivos recibieron atención particular porque las lesiones, las decisiones arbitrales y las acciones controladas por grupos pequeños pueden afectar los resultados.

La elaboración normativa más amplia siguió a un aviso preliminar que atrajo alrededor de 3,500 comentarios, lo que refleja una mayor atención regulatoria a medida que la actividad de los mercados de predicción supera un nicho financiero estrecho. Pew Research Center estimó que el volumen mensual global de los mercados de predicción aumentó de menos de $5 billion en septiembre de 2025 a cerca de $24 billion en abril de 2026.

A medida que se expandió la actividad de negociación, crecieron las disputas sobre información privilegiada, integridad de mercado y la autoridad de los reguladores estatales de juegos de azar sobre productos regulados a nivel federal. Sin embargo, la acción más reciente de la CFTC se centra en la calidad de las presentaciones, en lugar de resolver esas disputas legales más amplias.

Las bolsas pueden seguir listando productos elegibles bajo los procedimientos existentes. Sin embargo, cada serie de contratos debe proporcionar suficiente detalle para que los reguladores y los participantes del mercado comprendan su precio, proceso de liquidación, cumplimiento legal y riesgos de manipulación. Para las bolsas, el efecto práctico inmediato es una documentación más acotada: los productos que difieran en fuente de liquidación, fórmula, procedimiento o evento subyacente podrían necesitar presentarse por separado, en lugar de agruparse en una plantilla amplia.