La Commodity Futures Trading Commission ha iniciado un proceso formal de elaboración de reglas para activos digitales, enviando un par de propuestas normativas cripto a la Casa Blanca para su revisión apenas días después de que la Clarity Act se derrumbara en el Senado.

Según una presentación publicada esta semana, la CFTC presentó una prerregla titulada "Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets" ante la Office of Information and Regulatory Affairs, la oficina de la Casa Blanca que evalúa las normas federales antes de que las agencias las publiquen.

Como prerregla, la presentación marca una fase temprana del proceso normativo en lugar de una regulación terminada, y la revisión de la OIRA es un paso de procedimiento que precede a su publicación. Según el proceso federal estándar, una agencia generalmente continúa la prerregla con una propuesta de regla que abre un período de comentarios públicos antes de que un texto final entre en vigor, lo que significa que la imagen más clara de las intenciones de la CFTC solo surgirá cuando se publique la propuesta. La agencia aún no ha hecho público el texto, por lo que las disposiciones específicas permanecen sin aclarar. Los títulos indican que las propuestas normativas pretenden abordar tanto las transacciones con activos cripto como los mercados de activos cripto en general.

La medida señala que la CFTC pretende construir un marco para los derivados cripto con su propia autoridad regulatoria en lugar de esperar al Congreso. Para una industria que ha buscado reglas federales claras, el momento importa: con la vía legislativa estancada, la regulación de las agencias es ahora la principal vía por la que se está dando forma a la supervisión de la estructura del mercado en EE.UU. Esa urgencia surge del fallido voto de cierre del martes sobre la Clarity Act, el proyecto de ley de estructura de mercado que habría establecido reglas federales para los activos digitales y habría dividido la supervisión entre la CFTC y la Securities and Exchange Commission. El proyecto no alcanzó los 60 votos necesarios para avanzar.

La negociadora principal, la senadora Cynthia Lummis, calificó de prácticamente muertas las probabilidades del proyecto este año, aunque otros han señalado desde entonces su intención de impulsarlo a pesar del calendario legislativo reducido, con las elecciones de medio mandato a la vista.

M tanto, tanto la CFTC como la SEC han indicado que no se quedarán de brazos cruzados. Los reguladores han redoblado sus iniciativas cripto tras el fracaso del proyecto. La SEC lanzó esta semana una "exención de innovación" que permite a las plataformas calificadas operar acciones estadounidenses tokenizadas de forma nativa en redes blockchain sin registrarse como bolsas nacionales.

La CFTC también ha estado activa en otros frentes. Recientemente emitió un alivio de no acción que permite a ciertos proveedores de software, incluidas las aplicaciones de billeteras cripto, ofrecer a los usuarios acceso a derivados regulados sin registrarse como agentes intermediarios.

Los reguladores han descrito su impulso normativo como un puente hacia una futura legislación. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha señalado previamente la regulación de las agencias como alternativa si la Clarity Act se estanca, dejándola como lo más cercano a un cronograma regulatorio que tienen los mercados cripto de EE.UU. por ahora. Las próximas señales a observar son la publicación del texto normativo tras la revisión de la OIRA, la apertura de un período de comentarios y si los impulsores del Senado pueden avanzar la Clarity Act en un calendario comprimido por las próximas elecciones de medio mandato.