La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha activado su plan alternativo para la supervisión del mercado cripto tras el fracaso de la Ley CLARITY en el Senado, donde el proyecto fue derrotado por un estrecho margen en una votación el 15 de septiembre de 2026. La legislación buscaba establecer un marco federal integral para regular los mercados cripto. La derrota deja a los mercados cripto operando bajo el mismo marco regulatorio que existía antes del proyecto, a la espera de un nuevo impulso legislativo.

Con la vía legislativa estancada, la agencia avanza con una propuesta de normatividad en virtud de sus facultades legales actuales. La iniciativa se enfoca en dos áreas: las transacciones cripto minoristas apalancadas, un ámbito en el que la CFTC ya tiene experiencia en aplicación de la ley, y la creación de una nueva categoría de intercambio para mercados de criptoactivos, que otorgaría a las plataformas de negociación una designación definida dentro del marco de la agencia. Al ser una propuesta de normatividad, se trata de un paso procesal temprano: las reglas finales normalmente requerirían un período de comentarios públicos, por lo que el alcance final del marco sigue abierto. Este desarrollo destaca el enfoque proactivo de la CFTC para regular el mercado cripto pese a la ausencia de nueva legislación.

Antecedentes

La Ley CLARITY, formalmente la Digital Asset Market Clarity Act, fue diseñada para resolver la superposición jurisdiccional de larga data entre la CFTC y la Securities and Exchange Commission (SEC) al asignar responsabilidades más claras para la supervisión de activos digitales. Esa superposición refleja la división entre los mandatos de ambas agencias: la SEC hace cumplir las leyes federales de valores, mientras que la autoridad de la CFTC bajo el Commodity Exchange Act se centra en materias primas y derivados, categorías cuya aplicación a los activos digitales ha sido objeto de controversia. El proyecto fue aprobado por la Cámara de Representantes en julio de 2025 antes de pasar al Senado, donde no logró los votos necesarios para avanzar.

La CFTC, una agencia federal independiente de EE. UU. establecida en 1974, supervisa los mercados de derivados del país, incluidos futuros, opciones y swaps, bajo el Commodity Exchange Act. La agencia ha ejercido previamente autoridad sobre transacciones minoristas de materias primas con apalancamiento y ha emprendido acciones de aplicación vinculadas a productos cripto ofrecidos a participantes minoristas. Ese historial ayuda a explicar por qué las transacciones minoristas apalancadas son un punto focal de la normatividad, mientras que la categoría de intercambio propuesta sería una nueva figura dentro del herramientas existentes de la agencia.

Puntos Clave

Las acciones recientes de la CFTC reflejan la incertidumbre en torno a la aprobación de la Ley CLARITY, un factor que ha influido en las expectativas del mercado. La actividad del mercado indica una disminución moderada en la probabilidad de que la ley sea firmada en 2026. Al utilizar su autoridad existente para construir supervisión federal, la CFTC sigue un camino consistente con escenarios en los que la Ley CLARITY permanece sin firmar. En términos prácticos, esto significa que elementos importantes de la supervisión cripto de EE. UU. podrían moldearse mediante normatividad de la agencia en un calendario independiente de la acción del Congreso.

Qué Vigilar

Los observadores estarán atentos a cualquier movimiento regulatorio adicional de la CFTC que pueda impactar el panorama del mercado cripto. Actores clave como el presidente Donald Trump los líderes del Senado y figuras de la industria cripto podrían influir en los desarrollos futuros respecto a la Ley CLARITY. Es probable que los participantes del mercado monitoreen cualquier anuncio o indicador político que sugiera esfuerzos renovados para aprobar la ley, o legislación similar, en los próximos meses.