El 16 de octubre de 2026, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) pidió a un juez federal que desestime la demanda de CME Group sobre los futuros perpetuos de criptomonedas en EE. UU., argumentando que el operador de bolsas no ha demostrado cómo permitir que plataformas competidoras listen estos contratos perjudicaría su negocio. La CFTC es la agencia de EE. UU. que supervisa los mercados de derivados del país, mientras que CME Group opera algunas de las bolsas de futuros más grandes del país.

En su presentación más reciente, la CFTC cuestionó la legitimación de CME en CME v. Selig, ante la jueza Colleen Kollar-Kotelly (caso 1:26-cv-02157). La agencia solicitó por primera vez la desestimación el 2 de septiembre de 2026.

"CME debe alegar de manera plausible un aumento real o inminente de la competencia", escribió la agencia. "CME ni siquiera ha hecho eso".

El regulador también se apoyó en declaraciones del presidente de CME, Terence Duffy, quien dijo el 22 de julio de 2026 que los clientes no habían mostrado demanda de perpetuos y que estos contratos no son una alternativa para las empresas que buscan cubrir sus posiciones.

"CME no puede decir una cosa ante el tribunal y otra distinta al público inversionista en las llamadas de resultados", añadió la agencia.

Lo que argumentó CME cuando demandó en junio

CME presentó la demanda el 18 de junio de 2026, después de que la CFTC aprobara el contrato perpetuo de Bitcoin deshiEX, BTCPERP, el 29 de mayo de 2026, apenas un día después de su presentación. En ese momento, Michael Selig era el único comisionado confirmado de la Comisión.

A diferencia de los contratos de futuros tradicionales, los perpetuos no tienen fecha de vencimiento. CME argumenta que esto los convierte en swaps en lugar de futuros bajo la Dodd-Frank Act y la Commodity Exchange Act. La distinción es importante porque los swaps y los futuros tienen requisitos de margen, reglas de registro y tratamientos fiscales distintos. CME también objeta que la CFTC aprobó el contrato sin buscar comentarios públicos y luego permitió que otras bolsas listaran productos similares mediante autocertificación.

Como informó Cryptopolitan en junio, Selig desestimó las objeciones de CME, calificándolas como la resistencia predecible de un jugador "establecido".

La disputa de clasificación que dejaría abierta una desestimación

Un fallo sobre la legitimación dejaría sin resolver la cuestión de swaps frente a futuros. La desestimación permitiría a la CFTC continuar su práctica caso por caso sin un fallo definitivo sobre esa clasificación. Por lo tanto, la decisión del tribunal sobre la moción determinaría si el desafío de CME avanza en esta etapa, en lugar de resolver la clasificación legal de los perpetuos.

El analista de TD Cowen, Jaret Seiberg, declaró: "Lo que cada vez más nos preocupa es el crecimiento de los perps mientras avanza el litigio". Añadió que un mayor crecimiento "podría crear complicaciones para tratar de deshacer este mercado si CME prevalece".

Una victoria de CME en el fondo podría alterar los mercados de perpetuos de EE. UU., mientras que un fallo a favor de los reguladores podría reforzar la clasificación como futuros.

Volumen en ambos lados de la disputa

CME informó un volumen promedio diario de criptomonedas de 174,000 contratos en septiembre de 2026, por un valor nocional de 8,600 millones de dólares. Eso respalda el argumento del regulador, pero el crecimiento por sí solo no puede descartar operaciones desviadas.

El informe 2026 de CryptoQuant sitúa el volumen de perpetuos de Binance en 2025 en unos 25 billones de dólares, un aumento del 20%. Los perpetuos representan entre el 70% y el 90% de la operativa en varias bolsas importantes.

Esas cifras muestran la escala del mercado, no cómo deberían supervisarse sus riesgos. En su documento de BIS/FSI del 23 de abril de 2026, Cryptoasset service providers as financial intermediaries: risks and policy approaches, Denise Garcia O, Peter Goodrich y Gian-Piero Lovicu advierten que "muchos MCIs no publican estados financieros", lo que destaca las brechas de supervisión a medida que las empresas de criptoactivos se expanden a los préstamos y los derivados.

Por eso la demanda trasciende la posición competitiva de CME. Una desestimación podría dejar a los perpetuos expandiéndose bajo el marco de futuros de la CFTC sin resolver si esa clasificación es legalmente correcta, o si las salvaguardas que la acompañan pueden mantener el ritmo del mercado.