Bancos centrales reubican sus reservas de oro en Londres ante el aumento de las tensiones geopolíticas

Un gobernador de banco central dice que nunca espera tener que usar el oro de su país. Sin embargo, su institución ha pasado meses —y dinero real— reubicando 86 toneladas de oro a través de un océano para que pueda ser desplegado en el momento en que se necesite. Esa contradicción está en el corazón del asunto.

De Nederlandsche Bank (DNB) ha redistribuido sus reservas de oro sacándolas de Nueva York y Ottawa para llevarlas a Londres, citando la "inquietud geopolítica". Sin embargo, la explicación completa se encuentra en una sola palabra enterrada más abajo en su comunicado de prensa.

El movimiento plantea varias preguntas: qué ocurrió realmente, por qué Londres y no un destino más cercano se convirtió en la elección, y qué revela un precedente de los años treinta sobre la importancia de esta decisión. También existe una presión creciente para que el oro sea reconocido formalmente como un Activo Líquido de Alta Calidad (HQLA, por sus siglas en inglés) dentro de la regulación bancaria, un cambio con implicaciones para cualquiera que posea oro físico personalmente y no a través de una bóveda de banco central.

No es la primera vez que los Países Bajos reorganizan su oro. En 2014, el DNB repatrió 122 toneladas de oro desde el Banco de la Reserva Federal de Nueva York de vuelta a Ámsterdam, un movimiento que en su momento presentó como una distribución apropiada de sus reservas. Posteriormente envió parte de ese stock holandés a bóvedas en Frankfurt operadas por el Bundesbank de Alemania. Por lo tanto, la última redistribución continúa una reubicación de una década de las aproximadamente 612 toneladas de oro oficial del país.

La elección de Londres también refleja realidades prácticas del mercado del oro. Londres es el mayor centro mundial de comercio y liquidación de oro físico, sede de las bóvedas que sustentan el mercado de la London Bullion Market Association (LBMA). Mantener el oro allí lo mantiene cerca del mayor fondo de liquidez, donde las barras pueden prestarse, canjearse o venderse rápidamente, algo que importa para un activo de reserva que debe ser utilizable "en el momento en que se necesite".

Francia ya ha retirado todo su oro de la Fed de Nueva York. Alemania enfrenta una presión similar en casa. Es poco probable que esta sea la última reubicación de su tipo, y las condiciones actuales del mercado ilustran el porqué.

Al momento de escribir este artículo, el oro cotizaba en torno a 4.470 a 4.490 dólares, con una subida de entre medio punto porcentual y un punto porcentual, sobre un agosto que ya había sido fuerte.

Conviene señalar que el impulso proviene precisamente del tipo de inquietud geopolítica que el DNB mencionó en su propio comunicado. Trump describió el miércoles un ataque estadounidense "muy fuerte" contra Irán, al tiempo que sugirió que el conflicto no se prolongaría, y los operadores han reaccionado a esa señal mixta desde entonces. La plata ha seguido el mismo camino, situándose en torno a 66 dólares, con una subida de aproximadamente 60 por ciento respecto a hace un año.

La demanda de los bancos centrales en términos más amplios ha sido un rasgo definitorio del mercado del oro en los últimos años. Según el Consejo Mundial del Oro, las compras del sector oficial han rondado las 1.000 toneladas al año desde 2022, aproximadamente el doble del ritmo de la década anterior, impulsadas en gran parte por bancos centrales de mercados emergentes. En ese contexto, las preguntas sobre dónde se encuentran físicamente las reservas, y no solo cuánto existe, han cobrado una importancia renovada para los gestores de reservas. Lo que hay que observar a continuación es si otras instituciones europeas siguen el ejemplo del DNB y si los reguladores avanzan en la cuestión del HQLA.

Sobre el autor

David Russell es el CEO de GoldCore. Hasta el verano de 2023 fue Director de Marketing y Comunicaciones, responsable de todas las estrategias de marketing y comunicaciones así como del branding. Se unió a GoldCore en 2008 como Director de Desarrollo de Negocios y asumió como Director de Marketing y Comunicaciones en 2020. Antes de esto, Russell dirigió y operó su propia agencia de marketing y completó múltiples certificaciones de coaching.

"Trabajar en GoldCore te da una lente fantástica a través de la cual observar los desarrollos financieros y geopolíticos globales. Estoy muy orgulloso de ser parte de una empresa que contribuye a aumentar la comprensión de los inversores sobre estos desarrollos", dijo.

Cuando no está trabajando, Russell es un apasionado de la vela y ha completado dos veces la Round Ireland Yacht Race.

Fuente: GoldSeek