Las expectativas de tasas de interés en los principales bancos centrales se mantuvieron prácticamente sin cambios esta semana, ya que la falta de desarrollos económicos y de políticas relevantes dejó a los operadores con pocas razones para ajustar sus perspectivas. Los precios de mercado sobre el endurecimiento de la política esperado para fin de año —y la probabilidad de un movimiento en la próxima reunión de cada banco central— se sitúan de la siguiente manera:

• Banco de Inglaterra: 35 pbs (86% de probabilidad de una subida de tasas en la próxima reunión); 2027: 105 pbs
• Banco de Reserva de Nueva Zelanda: 33 pbs (59% de probabilidad de una subida de tasas en la próxima reunión); 2027: 109 pbs
• Reserva Federal de EE. UU.: 25 pbs (80% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 80 pbs
• Banco de Canadá: 21 pbs (74% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 105 pbs
• Banco Central Europeo: 21 pbs (81% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 69 pbs
• Banco de Japón: 18 pbs (92% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 90 pbs
• Banco de Reserva de Australia: 12 pbs (74% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 24 pbs
• Banco Nacional Suizo: 7 pbs (72% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión); 2027: 59 pbs

Los precios de mercado de la semana pasada están disponibles aquí. Las cifras de 2027 indican el monto total de endurecimiento esperado para finales de 2027, no el monto esperado solo en 2027. Dado que estas trayectorias implícitas en el mercado inciden en las valuaciones de las divisas y los rendimientos de los bonos, sus cambios pueden repercutir en las posiciones de divisas y renta fija incluso cuando los resultados de política se mantienen sin cambios.

La principal fuente de volatilidad provino de la geopolítica. Informes de que el presidente Donald Trump evaluaba ataques militares contra Irán antes de las elecciones de medio mandato provocaron un ligero reprecio alcista. Sin embargo, los comentarios publicados en Truth Social el jueves, en los que Trump descartó ataques antes de las elecciones de medio mandato y señaló conversaciones productivas con Teherán, ayudaron a revertir parte del movimiento a medida que los precios del petróleo retrocedían. La sensibilidad de los precios de las tasas al petróleo refleja el canal a través del cual los costos de energía se incorporan a las lecturas de inflación que los bancos centrales ponderan al definir la política.

El reprecio más notable provino de Canadá tras el informe de empleo del viernes, mucho más débil de lo esperado. El empleo cayó 68.3K en septiembre, en comparación con las expectativas de un aumento de 9.2K. Los datos reducen la presión sobre el Banco de Canadá para endurecer su política, y la probabilidad de una subida de tasas en la reunión de octubre cayó a alrededor del 21%, desde el 42% anterior a la publicación.

Los desarrollos geopolíticos seguirán siendo un factor clave de las expectativas de tasas en los próximos días, con los mercados a la espera de la respuesta de Irán la propuesta de EE. UU. Un resultado diplomático positivo podría presionar a la baja los precios del petróleo y desencadenar un mayor reprecio bajista en los bancos centrales, mientras que un recrudecimiento de las tensiones podría mantener intactas las expectativas alcistas.

Más allá de la geopolítica, la atención se centrará en el informe de IPC de EE. UU. de la próxima semana, un indicador de la inflación estadounidense muy seguido que influye en la evaluación de las presiones de precios por parte de la Reserva Federal. La publicación podría moldear las expectativas sobre la Fed y repercutir en los precios globales de las tasas. Un dato más alto de lo esperado podría elevar las probabilidades de una subida de tasas en octubre, mientras que datos débiles reforzarían el argumento de un enfoque más paciente.

Fuente: InvestingLive