Estimaciones del CBO muestran que el déficit presupuestario del año fiscal 2026 aumenta pese a una economía por encima del pleno empleo
Puntos clave
- •El déficit presupuestario federal proyectado de Estados Unidos para el año fiscal 2026 se está expandiendo como proporción del PIB, a pesar de que la economía opera por encima de su potencial estimado de pleno empleo.
- •A partir del segundo trimestre de 2026, la economía de Estados Unidos operaba casi un punto porcentual completo por encima de su producción potencial, según el punto de referencia del CBO.
- •El gasto obligatorio en programas como el Seguro Social y Medicare, combinado con el aumento de los costos netos por intereses de la deuda federal, sigue creciendo más rápido que los ingresos del gobierno.
- •Las tasas de interés más altas en los últimos años han incrementado el costo de servicio de la deuda nacional, agravando aún más las presiones fiscales.
- •La ampliación del déficit durante un período de expansión económica sugiere que los factores estructurales, más que las dinámicas del ciclo económico, están impulsando el deterioro de las finanzas federales.
Según datos de la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO, por sus siglas en inglés), el déficit presupuestario federal estimado de Estados Unidos para el año fiscal 2026 está registrando un aumento como proporción del PIB, incluso mientras la economía opera por encima del pleno empleo.
Fuente: CBO.
En el gráfico del CBO, el color púrpura claro sólido representa el año fiscal 2024, el púrpura oscuro sólido representa el año fiscal 2025, y la línea negra discontinua representa la estimación del déficit acumulado para el año fiscal 2026.
A partir del segundo trimestre de 2026, la economía de Estados Unidos está operando casi un punto porcentual completo por encima del pleno empleo, según la estimación del PIB potencial del CBO. En condiciones macroeconómicas típicas, se esperaría que un déficit presupuestario se redujera cuando la economía supera su producción potencial, ya que los mayores ingresos fiscales y la disminución del gasto contracíclico tienden a mejorar el balance fiscal. El hecho de que el déficit esté aumentando en cambio como proporción del PIB plantea interrogantes sobre la trayectoria estructural de las finanzas federales.
La divergencia refleja un patrón más amplio que el CBO ha identificado en su perspectiva presupuestaria a largo plazo periódica: los programas de gasto obligatorio como el Seguro Social y Medicare, junto con el aumento de los costos netos por intereses de la deuda federal, siguen creciendo más rápido que los ingresos, ampliando los déficits independientemente del ciclo económico. Las tasas de interés más altas en los últimos años han incrementado aún más el costo de servicio de la deuda federal, agravando la presión fiscal.
La Oficina Presupuestaria del Congreso es la agencia federal dentro del poder legislativo responsable de proporcionar al Congreso análisis objetivos y no partidistas sobre cuestiones presupuestarias y económicas. Sus estimaciones del PIB potencial sirven como referencia para evaluar si la economía está operando por encima o por debajo de su capacidad sostenible.
