En su Payments System Vision 2028 (PSV 2028), presentada el 1 de junio, el Banco Central de Nigeria (CBN) dijo que pretende ejecutar nodos observadores en redes blockchain que operen stablecoins aprobadas, lo que permitiría al regulador ver las transacciones de stablecoins en tiempo real.

Una red blockchain es un libro mayor compartido: en lugar de que una sola empresa conserve la única copia de los registros de transacciones, muchos equipos mantienen copias y las sincronizan. Un nodo observador es una computadora conectada a la red que conserva una copia de la blockchain y supervisa su actividad. No valida ni envía transacciones a la red; su función es observar.

Ejecutar nodos observadores en blockchains daría al CBN una visión directa de cómo se crean, se mueven o se destruyen esos tokens, en lugar de depender por completo de informes preparados por las empresas que los emiten. Esto marca el intento del regulador de incorporar las stablecoins al sistema de pagos regulado de Nigeria sin renunciar a la visibilidad sobre cómo circula el dinero en él.

Las stablecoins son monedas digitales construidas sobre tecnología blockchain y diseñadas para mantener una paridad 1:1 con monedas del mundo real, como el dólar estadounidense o el naira. Si una stablecoin está respaldada por el naira en proporción 1:1, su emisor—por lo general empresas privadas—debe mantener una cantidad equivalente o superior en reservas con bancos y otras instituciones financieras, y mantener esas reservas disponibles cuando los clientes compran o canjean la stablecoin.

Los nigerianos usan stablecoins para remesas y como cobertura frente a la volatilidad del naira, señaló el CBN en su documento PSV 2028, y gran parte de esa actividad es informal o entre pares (P2P). El banco central ahora quiere regular las stablecoins que apruebe, exigirles reservas y construir una infraestructura que le permita ver su actividad directamente.

Nigeria no es un caso aislado. El 30 de junio de 2026, la Capital Markets Authority (CMA) de Kenia publicó una licitación para proveedores de analítica blockchain de activos virtuales, solicitando a los oferentes presentar KES 900,000 ($7,000) como garantía de oferta, lo que señalaba la disposición del regulador a trabajar con proveedores de servicios gestionados para obtener mayor supervisión sobre cómo operan los activos virtuales en blockchain.

Los reguladores buscan mayor visibilidad sobre cómo se mueven los activos digitales—en especial las stablecoins y su papel en los pagos—en las blockchains, mientras intentan gestionar los riesgos para la soberanía monetaria. Sin embargo, operar nodos observadores podría aumentar los costos de cumplimiento para los emisores de stablecoins, que podrían necesitar contratar proveedores de servicios gestionados para cumplir con los requisitos técnicos propuestos por el CBN.

Las stablecoins ya no son experimentos marginales

Entre julio de 2024 y junio de 2025, las monedas digitales, incluidas las stablecoins, representaron un estimado de $205 mil millones en flujos de transacciones en África subsahariana, según la firma de análisis blockchain Chainalysis. La compañía dijo que las remesas, los pagos minoristas y las transacciones transfronterizas empresa a empresa (B2B) que usan monedas digitales se han vuelto cada vez más comunes, especialmente en países como Nigeria, Kenia, Sudáfrica y Etiopía.

Otro informe de Hashed Emergent, una firma de capital de riesgo con sede en India que invierte en empresas Web3 en etapa inicial, incluidas startups africanas, señaló que Nigeria tuvo el mayor volumen de transferencia P2P de stablecoins en 24 horas en exchanges centralizados de África subsahariana, alcanzando $48.2 millones en 2025, lo que subraya cuán arraigados se han vuelto esos canales para mover dinero en el país y refuerza el argumento del CBN a favor de una supervisión más estricta del sector.

El CBN también está construyendo un marco regulatorio en torno a las stablecoins. Ha abierto una segunda cohorte de su regulatory sandbox, que ahora incluye a emisores de stablecoins y otros proveedores de servicios de activos virtuales. Bajo su PSV 2028, el regulador planea licenciar stablecoins respaldadas por dinero fiduciario y exigir que un porcentaje mínimo de las reservas que respaldan stablecoins en moneda extranjera, como el dólar estadounidense, esté domiciliado en Nigeria con custodios aprobados (bancos).

Para el regulador, la siguiente pregunta es la visibilidad. El principal beneficio de operar nodos observadores es la independencia: el banco central puede leer la red blockchain emitida por la stablecoin para obtener información general sobre la oferta y circulación de la moneda digital, sin depender del emisor para que le diga qué ocurrió. Las blockchains, como Bitcoin y Ethereum, ya son públicas en redes sin permisos, lo que permite que cualquiera ejecute estos nodos sin necesidad de aprobación de una autoridad central. El atractivo es que el regulador ya no tendría que tomar la palabra del emisor sobre lo que ocurrió en la cadena.

"El valor práctico no es que el nodo observador [vaya] a revelar mágicamente nuevas categorías de verdad", dijo Derek Degbe, ingeniero senior de analítica blockchain, a TechCabal en una entrevista. "El valor es que le dan al CBN una visión independiente, más continua y basada en evidencia de la parte on-chain del sistema de stablecoins."

Se exigiría a los emisores de stablecoins con licencia que incorporen funciones en sus contratos inteligentes—el código sobre el que se construye la stablecoin—que vinculen la información de reservas con la blockchain y proporcionen al CBN acceso a los datos relevantes. Los nodos observadores permitirían al banco central monitorear continuamente las blockchains en las que operan las stablecoins aprobadas y ver transacciones en tiempo real, en lugar de depender únicamente de informes de emisores, bancos, auditores independientes que certifican las reservas de stablecoins y otras instituciones reguladas.

Aunque técnicamente es posible ejecutar nodos observadores en blockchains sin permisos, la parte más difícil es decidir exactamente qué monitoreará el CBN, cuántas blockchains soportará y qué ocurrirá con todo aquello que la blockchain no pueda decirle.

Lo que realmente quiere construir el CBN

Más allá de ejecutar nodos en blockchains, el banco central de Nigeria también ha propuesto licenciar stablecoins respaldadas por dinero fiduciario y exigir a los emisores que mantengan las reservas completamente segregadas, auditadas y certificadas a diario.

El CBN está evaluando un “RegTech Node” que le daría visibilidad directa y en tiempo real sobre las stablecoins aprobadas. El nodo sería de solo lectura, lo que permitiría al banco observar la blockchain sin modificar las transacciones.

Para que esto funcione, el CBN quiere que cada emisor con licencia incorpore cuatro elementos en su stablecoin. Primero, ganchos de transparencia en el contrato inteligente, que registrarían cada emisión, quema y canje, para que el CBN pueda ver cuándo se crean, destruyen o canjean los tokens. Segundo, direcciones de acceso para el regulador, que permitan al CBN leer los datos relevantes sin interferir con las transacciones. Tercero, un vínculo con las reservas: los custodios aprobados publicarían pruebas de reservas firmadas criptográficamente en la blockchain, lo que permitiría al CBN comparar las reservas con los tokens en circulación. Cuarto, la divulgación del código fuente y contratos inteligentes aprobados que no puedan cambiarse ni actualizarse sin una recertificación del CBN.

El CBN quiere ver cuántos tokens existen, hacia dónde se mueven, si las reservas coinciden con la oferta y qué código está creando esos tokens.

"Si la stablecoin funciona sobre una blockchain pública usando un contrato de token estándar, entonces el CBN podría ejecutar sus propios nodos completos, con algo de infraestructura de nodos indexados, y monitorear las direcciones de contrato del emisor, sus wallets de tesorería, cómo están manteniendo los eventos de emisión o quema, las acciones administrativas e incluso los endpoints del puente", dijo Degbe. "Así que en ese modelo no se requiere un permiso especial de la [blockchain]."

El regulador simplemente estaría leyendo el libro mayor público de una forma más estructurada, añadió Degbe. Los requisitos para los emisores hacen que el monitoreo sea útil: el CBN necesita saber cuál contrato es el oficial, qué wallets pertenecen al emisor, cómo funciona la emisión, dónde se mantienen las reservas y cuándo cambia el contrato.

Adedayo Akinpelu, director ejecutivo de Blockops, una empresa nigeriana de infraestructura blockchain, hizo un comentario similar. "Lo bueno de la blockchain es que esos datos ya existen en todas partes", dijo. "Ya está abierta para que la veas—para que cualquiera la vea. Como responsable de políticas, no puedes depender solo de información de terceros; quieres datos que obtienes tú mismo."

La blockchain le da mucho al CBN, pero no todo

Un nodo observador le daría al CBN una visión continua del libro mayor. Podría ver nuevos tokens emitidos, tokens quemados, la oferta en una blockchain y movimientos entre wallets. También podría monitorear wallets del emisor, puentes y otra infraestructura conocida.

Degbe dijo que esto podría ayudar al CBN a detectar "una expansión repentina de la oferta", actividad de wallets inusualmente concentrada o rápidas oleadas de canje, sin esperar el informe de un emisor. El nodo también permitiría al CBN comparar dos registros: lo que el emisor dice que ocurrió y lo que muestra la blockchain.

Un indexer, que recopila datos de blockchain y los coloca en una base de datos consultable, también podría reunir información de diferentes redes en un solo lugar, dijo Akinpelu.

Sin embargo, pese a los nodos observadores, la blockchain no puede decirle al CBN quién es el propietario de una wallet. "Un nodo te dice la wallet que envió los fondos, pero no te dice la persona que está detrás; la identidad es la parte sobre la que realmente se basa el monitoreo y la supervisión", dijo a TechCabal Gracious Igwe, analista nigeriano de inteligencia de fuentes abiertas (OSINT) sobre blockchain.

Si un exchange regulado de activos virtuales ha identificado al dueño de una wallet mediante controles de conoce a tu cliente (KYC) o conoce a tu negocio (KYB), el CBN podría conectar esa identidad con la actividad en blockchain. Pero eso solo funciona cuando los usuarios mantienen sus activos en wallets custodiadas administradas por proveedores regulados de servicios de activos virtuales. Las wallets no custodiadas, que a menudo no requieren KYC, pueden ser mucho más difíciles de vincular con una persona.

La misma limitación aplica a las reservas.

Una blockchain puede mostrarle al CBN que existen 100 millones de tokens de stablecoin. Pero no puede, por sí sola, probar que el emisor tiene ₦100 millones en una cuenta bancaria elegible, que ese dinero está separado de los demás fondos del emisor o que los tenedores pueden canjearlo.

"El límite más crítico es que las herramientas on-chain sí pueden mostrar emisión, canje o circulación", dijo Degbe. "Pero los hechos off-chain, como los saldos de reservas, la estructura de custodia y la redención legal y su exigibilidad, aún tendrán que venir de reportes, certificaciones e incluso auditorías."

Por eso, la propuesta de nodos del CBN tendrá que funcionar junto con requisitos obligatorios de reservas, certificaciones diarias e informes de auditoría mensuales para los emisores.

Luego viene el problema multichain

Esto es lo que el banco central de Nigeria está proponiendo a los emisores de stablecoins: elijan una blockchain, ejecuten un nodo y den al regulador una forma de rastrear la stablecoin.

Sin embargo, ese plan entra en conflicto con la forma en que se supone que funcionan las stablecoins: no permanecen en una sola red blockchain. Muchos emisores de stablecoins, incluidos Circle, Tether y la WrappedCBDC de Nigeria, suelen listar sus tokens en múltiples blockchains para llegar a más usuarios y aumentar la adopción. Un negocio de stablecoins prospera con el volumen: cuantas más transacciones ocurren, más microingresos pueden obtener los emisores de esa actividad.

Según Igwe, los nodos observadores funcionan bien en redes públicas como Ethereum, Tron y BNB Chain. Otras, como Solana, pueden requerir una infraestructura mucho más pesada, especialmente cuando el regulador necesita datos históricos.

Probablemente el CBN anticipa este problema multichain. En el PSV 2028, el regulador dijo que, cuando las stablecoins operen en múltiples blockchains públicas, su nodo observador "podría conectarse a través de una red intermediaria regulada" que agregue los datos de emisión y quema de cadenas externas y le dé al banco central una sola capa de visibilidad.

Pero eso crea otro problema. "Si tienes blockchains abiertas que intentas controlar o monitorear, eso se vuelve más difícil, a menos que el monitoreo por parte del CBN vaya a estar en muchas de las redes principales", dijo Degbe. "Cada blockchain adicional puede introducir una pila operativa separada, con distinto software de nodos, formatos de datos y supuestos."

Degbe dijo que el CBN podría adoptar un modelo restrictivo en el que apruebe solo una lista definida de blockchains para los emisores, exigiéndoles solicitar aprobación antes de añadir otra.

Para construir la infraestructura necesaria para monitorear esas blockchains, el regulador puede ejecutar los nodos por sí mismo o recurrir a proveedores tecnológicos—empresas de servicios gestionados—que ya ofrecen acceso a datos de blockchain.

"Si el objetivo es principalmente supervisión y monitoreo, la ruta más rápida [podría] ser comprar capacidad y no solo construir infraestructura", dijo Igwe, señalando a la analítica blockchain y a los proveedores comerciales de remote procedure call (RPC).

Sin embargo, no está claro si el plan ya es una política definida. El PSV 2028 enumera los nodos observadores como un entregable, mientras que el CBN sigue "evaluando" la tecnología y "analizando" la arquitectura del RegTech Node.

El regulador aún debe decidir qué blockchains califican—si opta por un modelo restrictivo—, si construirá o subcontratará la infraestructura, qué deben divulgar los emisores, cómo se tratarán los puentes y los wrapped tokens, quién paga y qué ocurre cuando un emisor cambia su contrato inteligente.

La tecnología en sí no es el mayor obstáculo; la tarea más difícil para el CBN es convertir la idea en un sistema que realmente pueda operar y hacer cumplir.