El presidente Bola Ahmed Tinubu nominó a Olayemi Cardoso como gobernador del Banco Central de Nigeria (CBN) —la institución que define la política monetaria del país más poblado de África— el 15 de septiembre de 2023, y su mandato oficial comenzó el 5 de octubre de 2023 (biografía oficial del CBN). Tres años después, el período puede trazarse mediante una serie de cifras definitorias: la Tasa Monetaria pasó de 18,75% a un máximo de 27,5% antes de bajar a 26,5%; las reservas externas brutas aumentaron de unos 33.600 millones de dólares a aproximadamente 54.610 millones; y el banco saldó más de 7.000 millones de dólares en obligaciones cambiarias verificadas, lo que ayudó a estabilizar la moneda. El naira, sin embargo, fue en dirección contraria: la tasa oficial/interbancaria estaba en ₦768,73 por dólar cuando Cardoso fue nominado y hacia el 15 de septiembre de 2026 alcanzó unos ₦1.329,15 por dólar.

El liderazgo de Cardoso se divide en fases distintas. El CBN se concentró inicialmente en reconstruir la confianza en sus políticas monetarias, aplicó un ajuste agresivo de la tasa de política a lo largo de 2024, entró en un período de consolidación en 2025 y luego pasó a recortes cautelosos de tasas en 2025 y 2026 a medida que la inflación cedía.

Un primer año de reparación

El primer año de Cardoso se centró en revitalizar un banco central cargado con más de 7.000 millones de dólares en reclamaciones de divisas (FX). Tras una revisión, se identificaron unos .400 millones de dólares de esas reclamaciones como inválidas debido a documentación deficiente e irregularidades, lo que motivó una auditoría de Deloitte. Los atrasos en obligaciones cambiarias no resueltas son seguidos de cerca por los inversores extranjeros porque indican si el dinero puede moverse libremente dentro y fuera de una economía, lo que convirtió la limpieza en una prueba temprana de credibilidad para la nueva administración.

También buscó alejar al CBN de las estrategias intervencionistas de la administración anterior, enfatizando el regreso a las funciones centrales, un mayor cumplimiento y la reducción de actividades cuasifiscales. Su agenda de 10 puntos incluía restaurar la estabilidad monetaria, fortalecer la gobernanza, mejorar el sistema de pagos, ampliar la inclusión financiera e impulsar la liquidez en divisas.

Un cambio de política clave llegó en octubre de 2023, cuando el CBN eliminó las restricciones al acceso a divisas para la importación de 43 artículos y adoptó un esquema de comprador y vendedor dispuestos —un paso hacia un mercado cambiario unificado.

Un ciclo de ajuste de 875 puntos base

Cuando Cardoso asumió, la Tasa de Política Monetaria (MPR) estaba en 18,75%. La MPR es la tasa de referencia en torno a la cual los bancos fijan sus tasas de crédito y depósito, por lo que cada movimiento reconfigura el costo del crédito para empresas y hogares en toda la economía. En febrero de 2024, el Comité de Política Monetaria (MPC) la elevó 400 puntos base a 22,75%, iniciando una secuencia de alzas que llevaron la tasa a 24,75% en marzo, 26,25% en mayo, 26,75% en julio y 27,25% en septiembre. Para noviembre de 2024, la MPR había llegado a 27,5%.

El CBN describió el ciclo de 2024 como un aumento de 875 puntos base orientado a combatir la inflación y mejorar la eficacia de la política monetaria. El cambio marcó una transformación significativa en el enfoque del banco: de medidas cuasifiscales hacia las tasas de interés como herramienta principal contra la inflación —un momento crucial tanto para la institución como para la economía.

Estructuras de mercado en el segundo año

En su segundo año de reformas, el CBN fue más allá de simplemente reaccionar a la crisis de divisas y comenzó a establecer prácticas sostenibles en el mercado cambiario, con foco en transparencia y reducción de riesgos. En diciembre de 2024 lanzó el Sistema Electrónico de Emparejamiento de Divisas (EFEMS) para hacer las transacciones en divisas más claras y seguras, ofreciendo a operadores e inversores un registro más visible de dónde se negocia realmente el naira. Un mes después, presentó el Código Nigeriano de Divisas, que estableció altos estándares de ética y cumplimiento para los operadores de divisas y fomentó la confianza en el mercado. A comienzos de 2025, Cardoso anunció avances significativos en la eliminación de la cartera vencida de divisas, con las reclamaciones verificadas resueltas y las disputadas apartadas para evaluación posterior —una porción cuyo tratamiento final sigue siendo un punto abierto a seguir.

Recapitalización bancaria

La recapitalización de bancos por parte del CBN fue una medida crítica hacia la estabilidad financiera. Los nuevos requisitos de capital introducidos en de 2024 establecieron ₦500.000 millones para bancos internacionales, ₦200.000 millones para bancos comerciales nacionales y montos menores para otros, con un plazo de cumplimiento del 31 de marzo de 2026. Fue la primera revisión de esta escala desde la consolidación de 2004, que elevó el capital mínimo de los bancos de ₦2.000 millones a ₦25.000 millones. El plazo impulsó una mayor actividad financiera y, al 27 de marzo de 2026, Cardoso reportó que 32 bancos habían cumplido los nuevos requisitos —una señal de un sector bancario más fuerte.

El ejercicio se presentó como algo más que una formalidad bancaria. Fue una iniciativa estratégica para fortalecer el capital de los bancos nigerianos, prepararlos ante choques económicos, permitir créditos mayores y respaldar la ambición de construir una economía de 1 billón de dólares, al tiempo que se estabilizaba el sector financiero y se fomentaba el crecimiento a largo plazo.

Banca para la diáspora

En enero de 2025, el CBN lanzó dos iniciativas dirigidas a los nigerianos en el exterior. La Cuenta Ordinaria para Nigerianos No Residentes permite a los expatriados enviar dinero a casa, mantener fondos e invertir en activos nigerianos, ofreciendo una opción confiable para gestionar sus finanzas. En mayo, el banco se asoció con el Nigerian Inter-Bank Settlement System (NIBSS), la entidad que liquida los pagos interbancarios en todo el país, para lanzar la plataforma BVN No Residente, que permite a los nigerianos de la diáspora obtener su Número de Verificación Bancaria (BVN) a distancia sin regresar a Nigeria. El foco en la diáspora refleja el peso de las remesas, históricamente una de las fuentes más estables de entrada de divisas para Nigeria.

Estas políticas se alinean con una estrategia más amplia propuesta por el exgobernador del CBN Godwin Emefiele para fomentar que más divisas fluyan hacia el sistema financiero formal de Nigeria. Al hacer los servicios bancarios más accesibles para los nigerianos en el exterior, el banco central facilita las remesas y también recibe inversiones que podrían beneficiar a la economía.

Tasas e inflación: un panorama matizado

A lo largo de los tres años, el panorama financiero de Nigeria cambió notablemente. El CBN redujo la MPR desde su máximo de 27,5% en 2025 a 26,5% en febrero de 2026 —aún 7,75 puntos base por encima del 18,75% que Cardoso heredó al asumir, y todavía muy por encima de la inflación general— lo que indica un relajamiento cauteloso y no un retorno al crédito fácil.

Las tendencias de inflación revelan una situación compleja. La Oficina Nacional de Estadísticas (NBS) cambió la base de su medición de inflación —un ejercicio estadístico periódico que actualiza la canasta de bienes y servicios usada para calcular las variaciones de precios—, lo que puede hacer engañosas las comparaciones entre datos antiguos y nuevos. La inflación general cayó de 23,14% en agosto de 2025 a 15,39% en agosto de 2026, pero esto refleja un ritmo más lento de aumento de precios, no una caída de precios. La inflación de alimentos se mantuvo alta en 19,57%, lo que subraya la presión continua sobre los hog, y los aumentos de precios previos aún pesan significativamente sobre los nigerianos.

Las reservas suben unos 21.000 millones de dólares

Las reservas externas brutas de Nigeria pasaron de unos 33.600 millones de dólares en octubre de 2023 a aproximadamente 54.610 millones al 14 de septiembre de 2026 —un aumento de alrededor de 21.000 millones de dólares. Las reservas son las tenencias de divisas con las que un banco central cumple sus obligaciones internacionales y protege su moneda, lo que convierte esta acumulación en un pilar central de la estabilidad que el CBN ha señalado. El CBN atribuye el aumento a mercados cambiarios mejorados y a mayores entradas por ingresos petroleros, inversiones de cartera y remesas, superando la proyección del banco de 51.040 millones de dólares para 2026.

Una renovación del sistema de pagos

En su tercer año, Cardoso lideró una transformación significativa del sistema de pagos de Nigeria. En junio de 2026, el CBN lanzó Payments System Vision 2028, un plan de cuatro años diseñado para mejorar la eficiencia, seguridad e inclusión del ecosistema de pagos —una línea de trabajo que conecta directamente con las metas de pagos e inclusión financiera de su agenda original de 10 puntos. Sus características clave incluyen una mejor interoperabilidad entre plataformas de pago, nuevas medidas de pago instantáneo y una monitorización rigurosa del fraude.

La trayectoria del naira

Pese a los logros registrados, la trayectoria del naira sigue siendo la cifra más complicada del mandato. Cuando Cardoso fue nominado, la tasa oficial/interbancaria era de ₦768,73 por dólar; al 15 de septiembre de 2026 se había movido a unos ₦1.329,15 por dólar. Estas cifras requieren cautela, ya que el mercado cambiario y los mecanismos de precios de Nigeria cambiaron significativamente en el período, pero la moneda claramente se ha depreciado considerablemente frente al dólar bajo la gestión de Cardoso. Mucho dependerá ahora de la durabilidad de las entradas que el CBN acredita para la acumulación de reservas —ingresos petroleros, inversiones de cartera y remesas.

En conjunto, estos tres años destacan tanto los desafíos como los cambios que enfrenta la economía de Nigeria durante el liderazgo de Cardoso en el CBN, marcando un capítulo significativo en la historia financiera del país. Cómo el banco gestione nuevos relajamientos, las reclamaciones cambiarias disputadas que dejó apartadas y el despliegue de Payments System Vision 2028 ayudará a definir el próximo.