La retirada por parte de Grayscale de sus propuestas de ETF de Cardano, Hedera y Polkadot llegó en un momento incómodo para ADA, según Linda, una presentadora enfocada en Cardano en YouTube que anteriormente operó un stake pool de Cardano.

En un episodio de YouTube, Linda señaló que la negociación regulada de futuros de Cardano alcanzó un umbral de historial requerido el 9 de agosto, lo que potencialmente haría a ADA elegible para cotización bajo los estándares genéricos de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos para ETF de criptomonedas al contado. Ese umbral es importante porque la aprobación por parte de la SEC de los ETF de Bitcoin al contado en enero de 2024 —seguida por los ETF de Ethereum al contado más tarde ese mismo año— estableció un modelo regulatorio en el que un mercado de futuros maduro y regulado sirve como base para aprobar un producto al contado. El hecho de que ADA haya superado ese benchmark lo ubica, al menos en el papel, entre los activos que ahora podrían transitar por la misma vía.

Eso no significa que un ETF de Cardano sea inminente. El argumento central de Linda es que Grayscale podría haber determinado que el caso comercial era demasiado débil para justificar el lanzamiento de un producto de ADA independiente, incluso con la vía regulatoria ya abierta.

La elegibilidad se abre, pero la demanda sigue siendo la prueba más difícil

La negociación regulada de futuros en el CME ha sido ampliamente considerada como un requisito previo para los activos criptográficos que buscan cotizar un ETF al contado en Estados Unidos, en gran parte porque la SEC se basó en los datos de vigilancia del CME en sus aprobaciones de Bitcoin y Ethereum. Bajo ese marco, ADA ahora ha satisfecho una condición importante que anteriormente limitaba sus perspectivas de ETF.

Sin embargo, Grayscale retiró sus solicitudes apenas días antes de que se alcanzara ese umbral, según Linda. La empresa no explicó públicamente su razonamiento en el video, pero ella caracterizó la medida como una decisión comercial más que como un rechazo a Cardano en sí. La retirada forma parte de una ola más amplia de solicitudes de ETF de altcoins que se han multiplicado desde las aprobaciones de Bitcoin, muchas de las cuales enfrentan perspectivas comerciales inciertas independientemente de su elegibilidad regulatoria.

"Un ETF es solo una puerta abierta", dijo ella. "No significa que la gente vaya a comprarlo". La observación tiene peso porque las aprobaciones de ETF con frecuencia han sido tratadas en los mercados criptográficos como un catalizador automático para la apreciación del precio, a pesar del historial inconsistente de los productos que no son de Bitcoin.

Solana y XRP ofrecen un punto de referencia más sobrio para los ETF

Linda citó los productos de ETF de XRP y Solana como una vara de medir más realista para un posible fondo de Cardano que Bitcoin. Señaló que JPMorgan había proyectado 8 mil millones de dólares en flujos de entrada para el ETF de XRP en su primer año, mientras que los flujos reales se situaban por debajo de 1.500 millones de dólares. Los productos de Solana fueron citados en aproximadamente 1.800 millones de dólares.

En el encuadre del video, los ETF de Bitcoin típicamente atraen alrededor de 100 millones de dólares en flujos netos y los productos de Ethereum aproximadamente 50 millones, mientras que los productos de Solana y XRP actualmente se mantienen cerca de cero. Esas cifras se presentaron como evidencia de que el entusiasmo inicial por los ETF de las principales altcoins puede disiparse rápidamente cuando la demanda general del mercado es débil.

La exposición existente de Grayscale a ADA también parece marginal. Linda afirmó que las tenencias de ADA del fondo privado de la empresa totalizan solo unos 78.000 dólares, y ADA representa aproximadamente el 5% de su Smart Contract Fund. Ella argumentó que esto proporciona poco incentivo para invertir en un ETF de Cardano dedicado.

Lo que un futuro ETF de ADA podría cambiar realmente

El cambio notable es de elegibilidad: Cardano ahora podría tener un camino más claro hacia Wall Street si otro emisor importante se adelanta. Linda advirtió, sin embargo, que la aprobación por sí sola no generaría una demanda sostenida sin una mayor actividad del ecosistema, compromiso de los desarrolladores y visibilidad en el mercado.

Señaló varios posibles impulsores de demanda, incluidas las iniciativas de escalabilidad de Cardano, el desarrollo de DeFi en Bitcoin, la planificada mainnet de RealFi, un puente de Injective y el voto de la comunidad para asignar quinientos millones de ADA hacia el gasto del ecosistema. Bajo esa visión, un futuro ETF amplificaría el interés existente en lugar de crearlo de la nada.