El dólar canadiense escaló a nuevos máximos frente al dólar estadounidense después de que el presidente Donald Trump pausara por tres días los aranceles del 50% amenazados sobre productos canadienses y de que el Tesoro de EE. UU. se dispusiera a ampliar sus operaciones de apoyo a la liquidez en el mercado de bonos gubernamentales.

La divisa había soportado una sesión difícil el día anterior. Con la fecha límite arancelaria acercándose y sin avances en las negociaciones entre EE. UU. y Canadá, los mercados estaban cada vez más preocupados por que los aranceles del 50% amenazados se concretaran. Lo que está en juego es especialmente alto para Canadá: cerca de tres cuartas partes de las exportaciones canadienses van al mercado estadounidense, encabezadas por categorías como la energía y los automóviles, por lo que amenazas arancelarias de esa escala inciden directamente en las expectativas de crecimiento que dan forma a la divisa.

El panorama cambió por completo cuando Trump protagonizó otro clásico momento «TACO» — la abreviatura muy usada en los mercados para «Trump Always Chickens Out» («Trump siempre se acobarda»), que describe la costumbre del presidente de amenazar con aranceles y luego posponerlos — al pausar los aranceles por tres días. Trump añadió que Estados Unidos y Canadá tienen un acuerdo, sujeto a la finalización de los documentos pertinentes. La noticia proporcionó un alivio significativo al dólar canadiense, que borró todas sus pérdidas de cara a la fecha límite arancelaria. La ventana de tres días mantiene ahora la atención en si esos documentos finales se completan antes de que expire la pausa, dejando entretanto la amenaza arancelaria técnicamente vigente.

El «loonie» — el apodo del dólar canadiense, tomado del colimbo (loon), el ave que aparece en la moneda de un dólar del país — extendió luego sus ganancias frente al dólar estadounidense después de que el Tesoro de EE. UU. anunciara que aumentará el tamaño de sus operaciones de recompra de apoyo a la liquidez para valores de mayor plazo. Estas recompras implican que el Tesoro readquiera valores antiguos fuera de circulación con el fin de apoyar la liquidez de negociación en el mercado del Tesoro. El Tesoro lanzó recompras regulares en 2024 precisamente con ese objetivo, dirigidas a emisiones antiguas que se negocian con menos fluidez que la deuda recién subastada, y el mercado al que respalda es el mayor mercado de bonos gubernamentales del mundo y una referencia clave para los costos de endeudamiento globales.

En el gráfico diario del USD/CAD — el par que muestra cuántos dólares estadounidenses compra un dólar canadiense, lo que significa que una tasa a la baja refleja un loonie más fuerte — el tipo de cambio rompió recientemente una zona de soporte importante alrededor del nivel de 1.3920. Esa ruptura, manteniendo todo lo demás constante, abrió la puerta a un movimiento hacia la siguiente zona de soporte alrededor del nivel de 1.3750.

La guerra entre EE. UU. e Irán sigue siendo el principal riesgo en el horizonte. Un estancamiento prolongado, acompañado de un relajamiento pasivo de las condiciones financieras, debería ser negativo para el dólar estadounidense y seguir apoyando al CAD hacia nuevos máximos. Una escalada importante, en cambio, podría dar un impulso al dólar estadounidense por los flujos hacia activos refugio y la renovada preocupación por la inflación y las subidas de tasas de la Fed.