Los consumidores canadienses aumentaron su gasto en agosto, y los detalles muestran una fortaleza genuina detrás del titular. Statistics Canada reportó que las ventas minoristas subieron 1.2% hasta 74,600 millones de dólares, con aumentos en los nueve subsectores. En particular, los volúmenes de ventas también crecieron 1.2%, lo que significa que hubo una actividad real de compra detrás del incremento del titular.

La fortaleza se extendió más allá de los automóviles y la gasolina. Las ventas subyacentes subieron 1.1%, revirtiendo la caída de 0.7% de julio, con la contribución de minoristas de alimentos, productos generales y salud y cuidado personal. La gasolina fue la excepción en la historia de los volúmenes: los ingresos aumentaron 1.7%, pero los volúmenes cayeron 0.5%, lo que indica que los precios más altos impulsaron ese incremento.

Un panorama macro mixto

El informe aporta algunas buenas noticias para la economía canadiense, pero los datos más amplios todavía cuentan una historia mixta. El aumento de los volúmenes minoristas es alentador después de que el producto interno bruto real se mantuvo sin cambios en julio, y apunta a una mayor contribución del consumo de bienes en agosto, aunque el gasto minorista es solo una parte del crecimiento total.

El panorama laboral es la preocupación. Canadá perdió 68,000 empleos en septiembre, incluidos 35,000 puestos de tiempo completo, mientras la tasa de desempleo subió a 6.5% desde 6.4%. Fue la segunda caída mensual consecutiva del empleo. Los consumidores han seguido gastando, pero las pérdidas de empleo sostenidas harían más difícil mantener esa fortaleza. Vale la pena señalar que las cifras minoristas de agosto son anteriores a la caída del empleo de septiembre, mientras que la estimación de gasto de septiembre aún es preliminar.

La inflación también merece un vistazo más allá del titular. El Índice de Precios al Consumidor de septiembre subió 3.1% interanual, desde 3.0%, en gran parte por la gasolina. Excluyendo la gasolina, la inflación se desaceleró a 2.2% desde 2.4%. Las medidas subyacentes también se moderaron: el CPI-trim bajó a 1.8% desde 1.9%, mientras que el CPI-median cayó a 1.9% desde 2.0%. Estas medidas ayudan a filtrar cambios de precios inusualmente grandes, y ambas ahora se sitúan por debajo de la meta de inflación del 2% del Bank of Canada. El mensaje es que los costos energéticos más altos están elevando la inflación general mientras las presiones de precios más amplias se han moderado.

Para el Bank of Canada, las fuerzas son contradictorias: un gasto resiliente, un empleo más débil y una inflación subyacente más suave a pesar del aumento del titular impulsado por la energía. El banco mantuvo su tasa de política en 2.25% en septiembre, muy por debajo del 4.0% que la Reserva Federal fijó el 16 de septiembre, con su próxima decisión y pronósticos actualizados previstos para el 28 octubre. Brechas de ese tipo entre las tasas de política de los bancos centrales se encuentran entre los insumos recurrentes que los operadores de divisas ponderan junto con los datos de crecimiento e inflación. Las cifras minoristas de hoy podrían reducir la urgencia de recortar, pero no borran las preocupaciones laborales. El sesgo cambiario habitual de un gasto más fuerte apoyaría al dólar canadiense y presionaría al USDCAD a la baja, aunque el panorama económico mixto hace que un movimiento sostenido sea menos claro.

La acción del precio refuerza el sesgo bajista

Un gasto canadiense más fuerte normalmente apoyaría al dólar canadiense y empujaría al USDCAD a la baja, y eso es exactamente lo que está sucediendo, con los indicadores técnicos reforzando el sesgo bajista.

En el gráfico por horas, el precio ha caído a un nuevo mínimo de sesión en 1.3983, volviendo por debajo del soporte natural en 1.4000, un nivel de número redondo que suele atraer atención adicional de los operadores. Anteriormente, en la sesión de Asia-Pacífico, el par bajó a 1.39963, pero los vendedores no pudieron sostener la ruptura por debajo de 1.4000. El posterior rebote llevó el precio de vuelta hacia el punto medio del 50% del movimiento alcista desde el mínimo del 21 de agosto en 1.40149, con el máximo llegando a 1.4018 antes de girar de nuevo a la baja.

Los compradores tuvieron su oportunidad por encima del punto medio y no pudieron aprovecharla. La reversión hacia nuevos mínimos mantiene a los vendedores en control.

Qué viene a la baja

El próximo objetivo a la baja es una zona previa de oscilación entre 1.3948 y 1.3966 que se originó a finales de marzo. Los vendedores primero necesitarían romper por debajo del límite superior en 1.3966, abriendo la puerta a una prueba de 1.3948. La retrocesión del 61.8% del movimiento alcista desde el mínimo de agosto también se sitúa cerca del límite inferior de esa zona, un nivel derivado de Fibonacci que los operadores técnicos suelen referenciar, lo que añade a su importancia como potencial zona de soporte donde los compradores podrían apoyarse y definir su riesgo.

Como contexto de esa zona: el 16 de septiembre, cuando la Reserva Federal subió las tasas a 4.0%, el precio se disparó por encima de esa área de oscilación. El rally finalmente llevó al USDCAD a un doble techo en 1.42984, alcanzado el 9 y el 14 de octubre. Una ruptura sostenida por debajo de 1.3948 y la cercana retrocesión del 61.8% daría a los vendedores otra victoria técnica y desplazaría la atención hacia la media móvil de 200 días en 1.38814.

¿Siete cierres a la baja consecutivos?

Desde el segundo pico del miércoles pasado, el USDCAD ha cerrado a la baja durante seis días de negociación consecutivos. El cierre de ayer estuvo cerca de 1.4005. Si el par se mantiene por debajo de ese nivel hasta el cierre de hoy, la racha perdedora se extendería a siete.

Los vendedores tienen el impulso. Ahora necesitan seguir rompiendo, y manteniéndose por debajo de, los próximos objetivos a la baja.

¿Qué amortiguaría el impulso bajista?

El primer paso para los compradores sería un regreso por encima del punto medio del 50% en 1.40149. Superar y mantenerse por encima de ese nivel aliviaría parte de la presión inmediata sobre el par.

Más allá de eso, los compradores tendrían que superar dos obstáculos adicionales:

• Media móvil de 100 días en 1.40432
• Media móvil de 100 horas descendente en 1.4049

Esas medias móviles crean una importante zona de resistencia. Un movimiento sostenido por encima de ambas decepcionaría a los vendedores que buscan más caídas y daría a los compradores un punto de apoyo técnico más sólido.

Hasta entonces, el rebote fallido por encima del punto medio y el movimiento hacia nuevos mínimos mantienen a los vendedores en control.