A pesar de una fuerte escalada en la disputa comercial entre Canadá y EE. UU., los inversionistas globales ya están votando con sus chequeras antes de la cumbre de inversión del primer ministro Mark Carney, que se realizará en Toronto los días 14 y 15 de septiembre.

El capital accionario total recaudado en la TSX y la TSXV subió 50% interanual hasta $20.5 mil millones (US$14.6 mil millones) hasta julio, frente a $13.7 mil millones, según informes de la TSX.

Las compañías mineras recaudaron $10.1 mil millones en la TSX y la TSXV hasta julio, un aumento de 75% respecto del mismo período de 2025 y equivalente a aproximadamente la mitad de cada dólar de capital accionario levantado en los mercados públicos de Canadá este año.

Canadá se ha convertido en un imán para el capital internacional, sostuvo en agosto Matthew Winkler, editor en jefe emérito de Bloomberg News, al citar mercados bursátiles que han subido 40% este año y han superado a las bolsas de EE. UU. y Europa.

El vecino del norte de Estados Unidos atrajo US$183 mil millones ($256 mil millones) en capital extranjero hacia acciones y bonos durante los últimos 12 meses, dijo. Winkler atribuyó ese flujo a “políticas razonables” de Carney, “alguien a quien el mundo conoce muy bien” tras haber encabezado bancos centrales en Canadá y el Reino Unido, y pronunciar un discurso histórico en Suiza.

La advertencia de Carney en Davos en enero de que el mundo estaba “en medio de una ruptura, no de una transición” reflejó una reevaluación más amplia de los inversionistas globales sobre dónde puede desplegarse el capital de forma segura y predecible.

“Ven a Canadá como una jurisdicción estable”, dijo Lance Rishor, jefe de Macquarie Capital en Canadá, cuyo superior asistirá a la cumbre, en una entrevista con The Northern Miner el 20 de agosto.

“Lo ven como un país con un buen dotación de recursos. En general, hay una infraestructura decente. El hecho de que Canadá tenga una cantidad razonable de energía verde es positivo, y a todo el mundo le gustaría que el proceso de permisos fuera más rápido.”

Para la minería, la inestabilidad y los aumentos impositivos en África, los bloqueos en Sudamérica y el cierre por parte de Panamá de la enorme mina de cobre de First Quantum hacen que Canadá se destaque. Esas comparaciones ayudan a explicar por qué los inversionistas y patrocinadores de proyectos están prestando tanta atención a la cumbre, concebida para traducir el interés en jurisdicciones estables en conversaciones concretas de inversión.

“Partes de África se han vuelto más desafiantes desde el punto de vista de la seguridad y del régimen fiscal”, dijo Rishor. “Las empresas prefieren menor riesgo político, y los mercados de renta variable lo reflejan en múltiplos de negociación más altos”.

Persisten las preguntas

El éxito de Canadá todavía plantea varias preguntas. ¿Se está levantando este dinero porque los inversionistas son optimistas sobre las materias primas? ¿O porque el capital quiere cada vez más exposición a cadenas de suministro occidentales seguras?

También existe una paradoja vinculada a los datos en alza de la TSX: muchos directores ejecutivos aún se quejan de que el capital escasea. Si eso es cierto, ¿por qué el financiamiento minero se ha disparado 75% y por qué las nuevas cotizaciones mineras se han casi duplicado? La respuesta podría ser que el capital no escasea; es selectivo.

La cumbre busca convencer al capital global de que Canadá vuelve a ser un lugar predecible para invertir, después de años de quejas por demoras en permisos, incertidumbre regulatoria y aprobaciones de proyectos lentas.

Se enviaron invitaciones a unos 250 inversionistas institucionales, fondos soberanos, fondos de pensiones, directores ejecutivos de grandes corporaciones y funcionarios gubernamentales de todo el mundo.

Carney también nombró al presidente de Rio Tinto, Dominic Barton, para liderar Invest in Canada, colocando a una de las figuras corporativas más prominentes de la industria minera en el centro del esfuerzo de Ottawa por atraer capital global y avanzar en grandes proyectos.

Es casi seguro que la minería estará en primer plano junto con la energía y la infraestructura, y se espera que las conversaciones se centren en cobre, litio, uranio, níquel y tierras raras. También atraerán atención la red de transmisión eléctrica, la energía nuclear, los gasoductos de gas natural licuado, los centros de datos de IA, los puertos, los aeropuertos y los ferrocarriles del país, lo que subraya que la propuesta de inversión va más allá de las minas y abarca los sistemas industriales más amplios que transportan, alimentan y procesan recursos.

Aunque el gobierno no ha dicho que la cumbre en sí genere una cifra específica en dólares, los funcionarios la han vinculado a una ambición más amplia de catalizar alrededor de $1 billón de inversión durante los próximos cinco años en “proyectos que construyen nación”.

El desafío de los fondos de pensiones

Uno de los obstáculos más difíciles para la minería serán los fondos de pensiones asistentes. Muchos suelen evitar la minería porque las minas tienen vidas finitas, mientras que los fondos de pensiones invierten con horizontes de varias décadas.

Un área de la industria que claramente necesita grandes inyecciones de capital de largo plazo es el procesamiento de metales. Con los gobiernos occidentales vinculando de forma constante los minerales críticos con la seguridad de las cadenas de suministro, la defensa, la electrificación y la IA, los fondos de pensiones podrían desempeñar un papel mediante deuda barata, aunque los márgenes de procesamiento suelen ser estrechos.

El Estado puede desempeñar un papel, aunque las garantías gubernamentales a proyectos para ciertos niveles de precio de los metales son problemáticas, dijo Rishor.

“Un proyecto tiene que tener una economía sólida. No se puede volver económico un proyecto no económico simplemente mediante pisos de precio”, dijo. “Hay formas más convencionales de ayudar a los proyectos, como el financiamiento concesional”.

Cuando la gran mayoría del litio y las tierras raras se procesan en China, deberíamos ampliar la capacidad en otros lugares, dijo Rishor.

“Se necesita apoyo gubernamental donde sea necesario ajustar el terreno de juego por razones de seguridad de suministro, particularmente en torno al procesamiento. No hay necesidad de repatriar el procesamiento del cobre, pero sí existe una oportunidad para nivelar el terreno para el litio y las tierras raras, de modo que Occidente tenga más control sobre esas cadenas de suministro”.

Esos 250 invitados no determinarán por sí solos el futuro de Canadá, pero ayudarán a decidir dónde se invierten cientos de miles de millones de dólares. Rishor dijo que ya se eliminó un obstáculo.

“La interacción que tuvimos con los clientes antes de Carney era que Canadá tenía un problema de liderazgo. Ahora, al menos, no existe un problema en Canadá desde el punto de vista del liderazgo”.