El sector manufacturero de Canadá registró su mejor desempeño en más de tres años durante julio, según el último PMI de manufactura de S&P Global, con la producción y los nuevos pedidos acelerándose ambos y el empleo aumentando por cuarto mes consecutivo. Las lecturas de PMI superiores a 50 indican expansión en el sector.

La lectura principal del PMI marcó el nivel más alto desde junio de 2022 y representó el cuarto mes consecutivo de expansión.

La demanda interna impulsa el crecimiento

La expansión parece estar impulsada en gran medida por factores internos. Los nuevos pedidos de exportación disminuyeron por segundo mes consecutivo, y los panelistas de la encuesta citaron nuevamente los aranceles y el conflicto en Medio Oriente como factores que afectan la demanda internacional. La persistencia de la caída en los pedidos de exportación a pesar de que el dólar canadiense se cotiza cerca de su mínimo de cuatro años frente al dólar estadounidense —un nivel que normalmente haría los productos canadienses más baratos para los compradores extranjeros— subraya la gravedad de los vientos en contra externos que enfrentan los exportadores. El mercado interno de Canadá se ha mantenido resiliente.

Los precios de insumos se disparan a un máximo de cuatro años

El panorama inflacionario presentó una preocupación significativa. Los costos de insumos aumentaron al ritmo más rápido en cuatro años, continuando una tendencia al alza que comenzó a finales de 2025. Las empresas identificaron la energía, el transporte y el acero como los principales factores de costos, y citaron los aranceles y la inestabilidad en Medio Oriente como causas fundamentales. Canadá ha estado restringiendo progresivamente la importación de acero, lo que ha estrechado el suministro interno de un insumo de producción clave.

Los fabricantes trasladaron una parte de esos mayores costos a los clientes. Los precios de los productos aumentaron de forma considerable y por encima de la tendencia histórica, aunque se mantuvieron por debajo del máximo de casi cuatro años registrado en mayo.

Los tiempos de entrega de los proveedores se deterioraron notablemente nuevamente en julio. También hubo indicios de que las empresas están comprando materiales de forma anticipada para acumular inventario, con niveles de existencias aumentando al ritmo más pronunciado desde finales de 2024. Este tipo de compra preventiva puede, por sí misma, amplificar las presiones en la cadena de suministro.

La confianza empresarial disminuye

A pesar de la robusta lectura principal, la confianza empresarial en las perspectivas cayó a su nivel más bajo en cuatro meses y se mantiene muy por debajo de la tendencia histórica.

Paul Smith, director de Economía de S&P Global Market Intelligence, declaró:

"Los datos del PMI de julio pintaron un panorama positivo del crecimiento actual, con la producción y los nuevos pedidos aumentando a ritmos más rápidos respaldados por una demanda interna más firme. Las empresas se sintieron suficientemente motivadas para contratar trabajadores adicionales, aumentando sus niveles de personal para reforzar la capacidad y ayudar a sostener las cargas de trabajo actuales."

"Sin embargo, es dudoso que el crecimiento pueda sostenerse a su ritmo actual. La demanda internacional permanece débil, impulsada a la baja por los aranceles y un entorno geopolítico altamente incierto. Estos factores también continuaron presionando los precios al alza rápidamente, al mismo tiempo que contribuían a la interrupción generalizada y continua del lado de la oferta. En consecuencia, la confianza de las empresas en las perspectivas y, por tanto, en las expectativas de crecimiento a corto plazo, permanece contenida, con el sentimiento en julio en su nivel más bajo en cuatro meses y muy por debajo de la tendencia."

Implicaciones para el Banco de Canadá

El informe es un dato de menor relevancia pero destacado para el Banco de Canadá. Muestra cuatro meses consecutivos de expansión manufacturera junto con un máximo de cuatro años en los costos de insumos —una combinación que probablemente no silencie las discusiones sobre posibles aumentos en las tasas de interés. Las señales divergentes de crecimiento en fortalecimiento, demanda de exportación en debilitamiento y presiones de costos crecientes serán evaluadas junto con los próximos informes de empleo, PIB e inflación que tienen mayor peso en las deliberaciones de política del banco central.