ByteDance, propietaria de TikTok, ha asegurado el segundo mayor préstamo en dólares de Asia este año al obtener un préstamo sindicado de 29.600 millones de dólares, cuyos fondos están destinados a los centros de datos que respaldan la costosa expansión de la empresa en IA.

La demanda bancaria superó con creces lo que ByteDance planeaba recaudar originalmente, llevando a la empresa más allá de su objetivo de 20.000 millones de dólares hasta unos 30.000 millones. Citigroup y JPMorgan coordinaron la operación, que tiene un plazo de tres años con opción de extenderse a cinco. La transacción aún no está finalizada, ya que los bancos siguen confirmando sus asignaciones, un paso que mostrará cómo se distribuye la exposición entre el grupo prestamista cuando se publique el recuento final.

Casi el triple de su préstamo de 2024

La nueva facilidad casi triplica el préstamo que ByteDance obtuvo hace dos años. En 2024, la empresa recaudó aproximadamente 10.800 millones de dólares de unos 20 prestamistas en lo que entonces fue el mayor préstamo corporativo en dólares de Asia fuera de Japón. Todavía en junio, ByteDance mantenía conversaciones preliminares sobre lo que habría sido una facilidad récord de 20.000 millones de dólares; la cifra final superó esa meta por casi la mitad.

El único prestatario asiático que ha recaudado más mediante una facilidad de préstamo en 2026 es SoftBank, que organizó en marzo una facilidad puente de 40.000 millones de dólares para respaldar su participación en OpenAI. Sin embargo, ambas operaciones son distintas: la de SoftBank es un puente contra una posición accionaria que se pagará cuando llegue financiamiento de largo plazo, mientras que ByteDance pide prestado contra un negocio que ya genera efectivo. Los bancos están tratando, en la práctica, los ingresos de TikTok y Douyin como la garantía detrás del préstamo de ByteDance.

Para una empresa privada como ByteDance, los préstamos bancarios sindicados son una vía natural de financiamiento: los bancos pueden respaldar la operación con estados financieros privados sin la divulgación pública que implicaría una emisión de bonos, lo que ayuda a explicar por qué la empresa recurre a los mercados de préstamos en lugar de vender deuda a inversores institucionales.

Un asalto a la frontera de la IA

El propósito declarado del préstamo son fines corporativos generales, lo que para ByteDance en este momento significa capacidad de cómputo, y mucha. La empresa contempla gastos de capital de hasta 70.000 millones de dólares al año en infraestructura de IA, un nivel que la situaría junto a los hiperescaladores estadounidenses.

El presupuesto se estira más allá de lo que sugiere esa cifra, porque ese cómputo cuesta más de ensamblar. Los controles de exportación de EE. UU. limitan el acceso de ByteDance a los chips más avanzados de Nvidia, por lo que la expansión en IA depende de silicio personalizado basado en diseños Arm y RISC-V, componentes de inferencia de Qualcomm y proveedores chinos nacionales. Ensamblar la misma cantidad de cómputo de esa manera resulta más costoso a largo plazo, y parte del gasto aún fluye hacia un rival: ByteDance paga más de 1.000 millones de dólares al año por ejecutar los modelos de OpenAI a través de Microsoft Azure, mientras financia el hardware propio destinado a terminar con esa dependencia.

También se indica que la empresa está entrenando un modelo de diez billones de parámetros y ampliando su clúster de centros de datos en Mongolia Interior, una escala de desarrollo que el flujo de caja operativo por sí solo no puede cubrir.

Cifras que solo los bancos pueden ver

El plan de gasto de capital de 70.000 millones de dólares contrasta marcadamente con los 160.000 millones de yuanes (22.700 millones de dólares) que ByteDance había dicho anteriormente que presupuestaría para 2026, y las versiones difieren sobre si la cifra mayor es una decisión firme o un escenario aún en revisión. La empresa no ha abordado estas cifras públicamente: sigue siendo privada, no presenta estados financieros y revela sus gastos de capital principalmente a través de los bancos que manejan sus fondos. Esa opacidad implica que los observadores externos medirán la escala del despliegue de IA de ByteDance de manera indirecta, mediante el tamaño de los préstamos, los pedidos de chips y la construcción de centros de datos, en lugar de a través de informes trimestrales.

La deuda vinculada a la IA de las grandes tecnológicas ya superó los 350.000 millones de dólares, a medida que las empresas financian centros de datos con dinero prestado en lugar de con sus propias ganancias, y una operación de esta magnitud traslada una gran parte de ese endeudamiento fuera de EE. UU. Si las asignaciones cierran cerca de la cifra reportada, la facilidad de ByteDance se convertirá en un referente de hasta dónde están dispuestos a llegar los prestamistas por créditos de infraestructura de IA respaldados por flujo de caja operativo y no por activos tangibles.