Los rendimientos de los depósitos a plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas' (BSP) subieron ligeramente por sexta semana consecutiva, a medida que los participantes del mercado incorporan la posibilidad de nuevos aumentos en las tasas de interés mientras las autoridades monetarias mantienen una postura restrictiva frente a los riesgos inflacionarios persistentes.

La demanda por la instalación de depósito a plazo (TDF, por sus siglas en inglés) a siete días del BSP alcanzó P137.524 mil millones el miércoles, superando los P130 mil millones ofrecidos pero disminuyendo respecto a los P171.444 mil millones en ofertas por el mismo volumen la semana anterior. El ratio de cobertura de ofertas cayó a 1,0579 veces, frente a 1,3188 veces en la subasta anterior. No obstante, el BSP adjudicó en su totalidad la oferta de P130 mil millones tras la sobresuscripción.

Las tasas aceptadas para los depósitos a una semana oscilaron entre el 4,5% y el 4,77%, un rango más estrecho y más alto en comparación con el rango del 4,25% al 4,7499% registrado una semana antes. La tasa media ponderada aceptada subió consecuentemente 1,1 puntos básicos (bps) al 4,732% desde el 4,721%.

Según el economista jefe de Rizal Commercial Banking Corp., Michael L. Ricafort, el mayor rendimiento promedio del TDF se produjo cuando el gobernador del BSP, Eli M. Remolona, Jr., dejó abierta la puerta a acciones de política más agresivas dado que las presiones inflacionarias persisten, aunque indicó que la probabilidad de un movimiento de gran magnitud seguía siendo pequeña. Ricafort señaló que la tasa se mantenía por debajo de la tasa clave de borrow overnight del BSP del 4,75%, lo que refleja una liquidez abundante en el sistema financiero, evidenciada por la sólida demanda por la oferta.

Al hablar con periodistas el martes, el señor Remolona dijo que el banco central ve una "pequeña probabilidad" de que la volatilidad en curso y las amenazas inflacionarias emergentes puedan impulsar un aumento de 50 bps. Citó las presiones inflacionarias esperadas derivadas de un peso más débil y las reformas fiscales propuestas por el presidente Ferdinand R. Marcos, Jr.

A junio, la inflación promedió el 4,8%, con la cifra principal manteniéndose por encima del objetivo del 3% del banco central desde que estalló la guerra en el Medio Oriente a finales de febrero. El BSP proyecta que la inflación promedie el 6,4% para el año, muy por encima de la banda objetivo del 3% al 5% del gobierno para 2025.

Desde abril, el Consejo Monetario ha elevado las tasas de interés de referencia en un acumulado de 50 bps, ya que los precios más altos del petróleo global impulsados por el conflicto en el Medio Oriente siguen amenazando las perspectivas inflacionarias del país y presionando al alza los costos para los consumidores. Los responsables de las políticas han señalado su disposición a tomar medidas adicionales para controlar los precios internos y mantener ancladas las expectativas de inflación. El ciclo de endurecimiento sitúa al BSP junto a otros bancos centrales de mercados emergentes en Asia que han tenido que equilibrar las preocupaciones de crecimiento frente a la inflación y las presiones de estabilidad cambiaria en los últimos meses.

La próxima reunión de fijación de tasas del Consejo Monetario está programada para el 27 de agosto, con dos revisiones de política adicionales previstas para el 22 de octubre y el 17 de diciembre.

El 24 de julio, el peso se desplomó a su peor cierre histórico frente al dólar estadounidense a P61.847, superando el récord anterior de P61.75, según datos de la Bankers Association of the Philippines. Un peso más débil eleva el costo de los bienes importados como combustibles y alimentos, lo que agrava las presiones inflacionarias que el BSP trabaja para contener.

Mientras tanto, en su Discurso sobre el Estado de la Nación del lunes, el presidente Marcos instó al Congreso a aprobar varias medidas fiscales, incluyendo elevar el umbral de exención del impuesto sobre la renta para aliviar la carga financiera de los contribuyentes de bajos y medianos ingresos, así como proporcionar beneficios fiscales para las micro, pequeñas y medianas empresas.

El banco central utiliza el TDF y los bonos del BSP para absorber el exceso de liquidez del sistema financiero y guiar mejor los rendimientos del mercado hacia su tasa de política. Previamente había declarado que limitó las ofertas del TDF a un solo plazo para agilizar sus operaciones de liquidez y concentrarse en los vencimientos que mejoren la transmisión de la política monetaria.

A principios de junio, las operaciones de mercado del BSP habían absorbido P1.3 billones en exceso de liquidez, con el 6,9% de esa cantidad drenada a través de la instalación de depósito a plazo. — Katherine K. Chan