El Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) probablemente intervendrá en el mercado de divisas para suavizar las fluctuaciones bruscas que podrían sumar riesgos inflacionarios, mientras el peso sigue bajo una presión sostenida.

Jonathan L. Ravelas, asesor principal de Reyes Tacandong & Co., señaló que la presencia del BSP en el mercado probablemente se centrará en mantener la estabilidad de precios mediante el manejo de movimientos potencialmente inflacionarios, en lugar de defender un nivel específico del tipo de cambio. El enfoque es consistente con el marco de metas de inflación del banco central, bajo el cual el tipo de cambio flota libremente pero es monitoreado por su efecto sobre las expectativas de precios.

"Si bien un peso más débil puede sumar riesgos inflacionarios, es poco probable que el BSP intervenga de manera agresiva simplemente porque el USD/PHP (dólar estadounidense/peso filipino) se acerque a P63", dijo en un mensaje de Viber. "La intervención del BSP, si ocurre, suele orientarse a suavizar la volatilidad excesiva y no a defender un nivel particular del peso."

El miércoles, el peso cerró en un nuevo mínimo histórico por cuarta sesión consecutiva, cayendo a P62.565 por dólar. También registró un mínimo intradía récord de P62.69. La moneda se recuperó ligeramente el jueves, cerrando en P62.52, con una subida de 4.5 centavos.

Ravelas indicó que la última caída del peso se produjo cuando renovadas tensiones en Medio Oriente impulsaron al alza los precios globales del petróleo, avivando nuevamente las preocupaciones por la inflación.

"La reciente debilidad del peso se debe en gran medida a factores globales: flujos hacia el dólar como refugio en medio de tensiones geopolíticas intensificadas, preocupaciones por la cadena de suministro vinculadas a los acontecimientos en Medio Oriente y alteraciones climáticas que afectan los precios de las materias primas y los flujos comerciales", señaló.

Añadió que el BSP probablemente permitirá que los movimientos del peso sigan siendo determinados por el mercado, siempre que sean ordenados y las expectativas de inflación permanezcan ancladas.

"El BSP vigila primero la inflación y el tipo de cambio después. Espere intervenciones para calmar la volatilidad, no para trazar una línea en P63."

La inflación general de Filipinas promedió 5% hasta julio. El banco central espera que el índice de precios al consumidor promedie 6.1% este año. Señaló que la inflación aún podría alcanzar su punto máximo en el último trimestre, ya que la inflación de alimentos podría acelerarse debido a posibles interrupciones del suministro derivadas del episodio de 'Super El Niño'.

El gobernador del BSP, Eli M. Remolona, Jr., ha dicho que el banco central mantiene presencia en el mercado para suavizar movimientos bruscos, y señaló que intentar defender la moneda frente a un dólar fuerte es inútil porque solo agotaría las reservas de divisas.

Las reservas internacionales brutas del país cayeron a un mínimo de 18 meses de $103.317 mil millones hasta julio.

Luis A. Limlingan, jefe de ventas de Regina Capital Development Corp., dijo que el banco central podría enfrentar un dilema si el peso cae al nivel de P63, ya que esto intensificaría los riesgos de inflación importada.

"El umbral psicológico de P63:$1 funciona como un importante nivel de resistencia técnica donde el BSP podría intervenir con intervenciones moderadas o un endurecimiento monetario para frenar la volatilidad excesiva", señaló Limlingan en un mensaje de Viber.

"Si bien la caída inicial por debajo de P62.50 refleja un desplazamiento impulsivo hacia activos en dólares como refugio provocado por las tensiones geopolíticas, la presión persistente podría mantenerse mientras los elevados precios globales del crudo y las altas tasas de EE. UU. se mantengan", añadió.

Esto podría avivar la inflación doméstica, ya que Filipinas, al ser importadora neta, es altamente sensible a los movimientos de los precios globales de la energía.

"Como país importador neto de energía, cada 10% de depreciación sostenida de la moneda local supuestamente añade aproximadamente entre 0.3 y 0.5 puntos porcentuales a la inflación general a través de costos de importación y transporte de segunda ronda", explicó.

Aun así, Limlingan señaló que las remesas y los flujos estacionales de dólares hacia fin de año deberían ayudar a moderar la caída del peso. Las remesas de millones de trabajadores filipinos en el extranjero son una fuente estructural de oferta de dólares para la economía, por lo que se observan como un contrapeso a la presión sobre el peso en la antesala de las fiestas de fin de año. — Aaron Michael C. Sy