El rendimiento promedio de los valores a corto plazo del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) se disparó el viernes incluso mientras la demanda se disparaba, tras la tercera subida consecutiva de tasas del banco central.

Las posturas por los billetes de 28 días del BSP alcanzaron P63.520 millones, el doble de la oferta de P30.000 millones y muy por encima de los P32.557 millones ofertados por el mismo volumen subastado el 24 de agosto. Este desempeño elevó el ratio de cobertura de posturas a 2,1173 veces, frente al 1,0852 anterior, y el BSP adjudicó la totalidad de su oferta. La combinación de mayores posturas y tasas aceptadas más altas indica que los bancos y otros inversionistas institucionales estaban dispuestos a colocar más fondos en el banco central con rendimientos elevados a medida que subía la tasa de política.

"En la subasta celebrada el 28 de agosto de 2026, la tasa de interés promedio ponderada (WAIR) de los billetes BSPB de 28 días aumentó 15,12 puntos básicos (bps) intersemanales hasta 4,922%, tras el aumento de la tasa de política anunciado (el jueves)", declaró el banco central en un comunicado.

Las tasas aceptadas oscilaron entre 4,76% y 5,009%, una banda más amplia y alta que el margen previo de 4,75% a 4,85%. Con esto, la WAIR de los valores a un mes subió por undécima semana consecutiva hasta 4,922%, desde 4,7708% en la subasta anterior, siguiendo el ritmo del ciclo sostenido de endurecimiento.

El jueves, la Junta Monetaria, encargada de la política monetaria del BSP, elevó las tasas de interés de referencia en 25 bps por tercera reunión consecutiva, en un intento por controlar de forma preventiva los riesgos y expectativas inflacionarios ante las presiones del inminente y severo El Niño, los aumentos salariales y la volatilidad de los precios globales del petróleo.

La decisión llevó la tasa objetivo de recompra a 5%, la más alta en más de un año —desde el 5,25% de junio de 2025— e igualó la tasa de referencia fijada en agosto de 2025. Los rendimientos de las facilidades de depósito y préstamo overnight también subieron 25 bps cada uno, a 4,5% y 5,5%, respectivamente. Las subidas acumuladas desde abril suman ahora 75 bps.

El gobernador del BSP, Eli M. Remolona, Jr., dejó abierta la puerta a un mayor endurecimiento, señalando que los responsables de la política ajustarán su postura según sea necesario para acercar la inflación a la meta de 3%. Esa guía sugiere que los rendimientos a corto plazo, incluidos los de los billetes del BSP, seguirán tomando referencia de la tasa de política en las próximas subastas.

El índice de precios al consumidor promedió 5% hasta julio. El BSP prevé que la inflación promedie 6,1% este año, con un dato que probablemente alcance su punto máximo en el cuarto trimestre, un contexto que ha mantenido al banco central en modo de endurecimiento este año.

El banco central utiliza los valores del BSP y su facilidad de depósito a plazo para absorber el exceso de liquidez del sistema financiero y orientar los rendimientos de mercado a corto plazo hacia su tasa de política. Los billetes del BSP también contribuyen a mejorar el descubrimiento de precios de los instrumentos de deuda mientras respaldan la transmisión de la política monetaria, lo que convierte los resultados de su subasta semanal en una referencia muy seguida para fijar el precio de la deuda en pesos a corto plazo en el mercado en general.

El BSP comenzó a subastar valores a corto plazo semanalmente en 2020, ofreciendo inicialmente solo un plazo de 28 días y añadiendo el billete de 56 días en 2023. Desde entonces ha limitado su oferta de valores a un solo plazo para racionalizar sus operaciones de liquidez y centrarse en los plazos que refuerzan la transmisión de la política.

Según su Informe de Política Monetaria de junio de 2026, las operaciones de mercado abierto del banco central han absorbido P1,3 billones de liquidez del sistema financiero. De ese monto, 19,2% se absorbió mediante valores del BSP, 52,3% a través de la facilidad de recompra overnight, 21,5% vía la facilidad de depósito overnight y 6,9% mediante la facilidad de depósito a plazo.

— Katherine K. Chan