Reserve Bank of India Governor Sanjay Malhotra anunció el 11 de agosto que los miembros de BRICS están en conversaciones en una fase temprana sobre la conexión de sus sistemas de pago rápido y las monedas digitales de banco central (CBDC). No se ha acordado ninguna arquitectura ni un calendario de lanzamiento. India, que será sede de la cumbre de BRICS de 2026, ya había recomendado a través del RBI que la interoperabilidad de las CBDC se incluyera en la agenda. La membresía ampliada del bloque —que ahora incluye a los Emiratos Árabes Unidos, Egipto, Irán y Etiopía junto con los cinco miembros originales— añade más complejidad, ya que los nuevos integrantes aportan sus propias infraestructuras de pago y, en algunos casos, restricciones relacionadas con sanciones.

La motivación principal es práctica: los pagos transfronterizos siguen siendo costosos. Vincular los sistemas nacionales de pago podría reducir el número de intermediarios necesarios para mover dinero entre países y acelerar la liquidación para el comercio y el turismo. El RBI también busca ampliar el uso de monedas locales en las transacciones internacionales, permitiendo que más comercio bilateral se liquide sin depender de los canales existentes.

Los rieles de pago rápido junto con las CBDC

La propia infraestructura de India ilustra por qué la conversación va más allá de las monedas digitales. La rupia digital sigue en una fase de piloto del RBI, mientras que la Unified Payments Interface (UPI) ya opera a una escala masiva. Según datos oficiales del NPCI, UPI procesó aproximadamente 23.66 mil millones de transacciones por un valor de unos $313 mil millones solo en julio de 2026.

India ya ha demostrado que los enlaces bilaterales de pago rápido son técnicamente viables. UPI está conectado con PayNow de Singapur y con el sistema de pagos instantáneos Aani de los EAU, lo que permite a los usuarios indios enviar dinero al exterior mediante transferencias basadas en códigos QR. Estos corredores existentes ofrecen un modelo probado de cómo podría verse una interoperabilidad a escala BRICS, aunque siga limitada a pares concretos de países.

Los dos sistemas domésticos ya se superponen en la práctica: las billeteras de rupia digital pueden escanear códigos QR de comercios de UPI, aunque los mecanismos subyacentes de liquidación sean distintos.

Brasil ofrece un modelo diferente. Su red de pagos instantáneos Pix procesó casi 80 mil millones de transacciones por un valor superior a 35 billones de reales en 2025, y el banco central brasileño está examinando ahora vínculos entre Pix y sistemas extranjeros de pagos instantáneos.

Esta diversidad amplía el desafío técnico para BRICS. Algunos miembros ya operan rieles de pago instantáneo maduros que podrían conectarse internacionalmente, mientras que sus CBDC avanzan en plazos muy distintos.

El desarrollo de las CBDC es muy dispar entre los miembros

China es el país más avanzado. Como informamos anteriormente, Pekín amplió en abril la red e-CNY al autorizar a 12 bancos comerciales adicionales y avanzar su infraestructura de liquidación transfronteriza. Datos oficiales del gobierno chino muestran que, a finales de noviembre de 2025, el e-CNY había procesado 3.48 mil millones de transacciones acumuladas por un valor de $2.47 billones. En 2026, el diseño también cambió: los saldos en yuan digital mantenidos en billeteras de bancos comerciales autorizados pueden generar intereses y se tratan como pasivos por depósitos bancarios cubiertos por el seguro de depósitos.

China y los EAU, ambos ahora miembros de BRICS, también participaron en Project mBridge, una plataforma de liquidación transfronteriza con múltiples CBDC que realizó transacciones en vivo con bancos comerciales. El Banco de Pagos Internacionales se retiró del proyecto en octubre de 2024, y los bancos centrales participantes han seguido desarrollándolo por su cuenta. El experimento demostró que la liquidación directa CBDC a CBDC entre bancos centrales es técnicamente posible, aunque también dejó al descubierto las mismas cuestiones de gobernanza que enfrenta ahora BRICS.

Rusia se encamina hacia un despliegue más amplio. El Bank of Russia ha ordenado que los principales bancos comiencen a ofrecer servicios de rublo digital a partir del 1 de septiembre de 2026, y que los grandes comercios que cumplan los requisitos también estén obligados a aceptarlo.

Sudáfrica avanza con más cautela. El South African Reserve Bank ha señalado que no existe una necesidad inmediata convincente de lanzar una CBDC minorista, y prefiere centrarse en una modernización más amplia de los pagos mientras sigue estudiando aplicaciones mayoristas.

Por lo tanto, China podría llegar a la mesa con una red de CBDC madura, Brasil con Pix, India con UPI junto con un piloto de e-rupee, Rusia con un rublo digital en expansión y Sudáfrica con una postura más cautelosa sobre una CBDC minorista.

Cualquier arquitectura común tendría que acomodar esas diferencias en lugar de asumir que todos los miembros están construyendo el mismo tipo de sistema de pago digital.

La velocidad de liquidación no resuelve los desequilibrios comerciales

La propuesta inevitablemente se verá a través del debate más amplio sobre el dólar.

Si un importador indio y un exportador brasileño pueden liquidar eficientemente a través de sistemas nacionales vinculados usando rupias y reales, esa transacción podría necesitar menos el paso por el dólar. En suficientes corredores comerciales, las monedas locales podrían asumir gradualmente un papel más importante en la liquidación.

El RBI ha subrayado previamente que sus esfuerzos por ampliar el uso internacional de la rupia no se presentan como una campaña formal de desdolarización. El objetivo más inmediato es reducir costos y facilitar la liquidación en moneda local cuando tenga sentido comercial.

Los menores costos de transacción también dependen de algo más que del propio riel de pago. Un reciente experimento del Bank of Italy que analizamos encontró que los mayores costos en las transferencias transfronterizas de stablecoins a menudo aparecían cuando los usuarios entraban o salían del sistema de activos digitales, y no durante la transferencia subyacente.

Los desequilibrios comerciales siguen siendo un problema persistente

El comercio desigual crea un problema separado y más difícil. Cuando el RBI promovió por primera vez la idea de vincular las CBDC a comienzos de este año, Reuters informó que la gobernanza, los estándares técnicos, la regulación y los desequilibrios comerciales estaban entre los obstáculos que los funcionarios esperaban enfrentar.

India y Rusia ya se han encontrado con ese problema en la práctica. Un mayor comercio en monedas locales dejó a Rusia acumulando saldos en rupias que resultó difícil reciclar de manera eficiente. Acelerar la liquidación no resuelve el problema estructural que surge cuando una parte recibe de forma constante más moneda de otro país de la que puede utilizar con facilidad.

Los bancos centrales seguirían necesitando mecanismos para la conversión de divisas, la provisión de liquidez y la gestión de desequilibrios persistentes entre socios comerciales.

Los desafíos van más allá de la interoperabilidad técnica

Un sistema de pagos funcional de BRICS requeriría reglas comunes sobre firmeza de la liquidación, cumplimiento normativo, ciberseguridad, privacidad y acceso. También necesitaría marcos claros para lo que ocurre después de que un pago se liquida: qué moneda se mantiene, cómo se convierten los saldos excedentes y quién aporta liquidez cuando los flujos comerciales son desiguales.

La interoperabilidad técnica puede acortar el camino entre pagador y receptor, pero los acuerdos económicos y jurídicos determinarán si la red funciona de forma fiable a escala. Si BRICS puede resolver ambas dimensiones, los países miembros obtendrían nuevas opciones prácticas para liquidar comercio directamente en monedas nacionales, incluso aunque sus sistemas domésticos de pago y sus proyectos de moneda digital sean fundamentalmente diferentes.

La cuestión central no es solo si BRICS puede conectar rieles de pago y CBDC, sino si puede hacer que la liquidación detrás de esas conexiones funcione entre países con tecnologías, marcos regulatorios y relaciones comerciales diferentes.