Brasil, el mayor productor y exportador de soya del mundo, cosechó su mayor cosecha de soya en la temporada 2025–26, con una producción que superó los 180 millones de toneladas métricas, según estimaciones de S&P Global Energy CERA. Sin embargo, a pesar de esta oferta sin precedentes, los precios se han mantenido notablemente resilientes, alcanzando máximos de varios años en lugar de debilitarse ante el peso de la abundancia.

Las fuentes del mercado atribuyen la fortaleza de los precios a una convergencia de factores: una sólida demanda de exportación, la expansión de la capacidad de procesamiento nacional, las ventas limitadas de los agricultores y el respaldo climático del mercado de soya de Estados Unidos.

Abiove, la Asociación Brasileña de Industrias de Aceites Vegetales, revisó recientemente sus proyecciones para reflejar una fuerte demanda en todo el complejo de la soya. La asociación elevó su pronóstico de exportaciones de soya brasileña para 2026 a un récord de 115.4 millones de toneladas métricas e incrementó su estimación de trituración a un máximo histórico de 63.3 millones de toneladas métricas. La expansión de la trituración en Brasil ha sido impulsada en parte por la creciente demanda nacional de biodiésel, ya que los mandatos de mezcla nacionales exigen volúmenes crecientes de contenido de combustible renovable en el parque diésel. Con tanto las exportaciones como el procesamiento nacional en ascenso, Abiove redujo su proyección de existencias finales, a pesar de que las estimaciones de producción se mantuvieron prácticamente sin cambios.

El programa de exportaciones de Brasil ha mantenido un ritmo acelerado. Según ANEC, la asociación brasileña de exportadores de granos, se proyecta que los embarques de soya en julio alcancen los 12.49 millones de toneladas métricas, un incremento del 4.6% en comparación con julio de 2025. Esta cifra establecería un nuevo récord mensual e impulsaría las exportaciones acumuladas de 2026 a un 6.3% por encima del mismo período del año anterior, absorbiendo una porción sustancial de la cosecha.

De manera simultánea, los participantes del mercado reportan ventas irregulares de los agricultores en Brasil. Con los futuros de soya del CBOT cotizando a niveles elevados en las últimas semanas, los productores han sentido poca presión para liberar los inventarios restantes de la cosecha anterior, lo que ha estrechado la disponibilidad spot y sostenido los valores de exportación. Este flujo comercial restringido ha coincidido con el aumento de los referentes internacionales, reforzando aún más los precios FOB.

Los valores de exportación han reflejado estas dinámicas. El 24 de julio, Platts evaluó el contrato de soya SOYBEX FOB Santos para carga en septiembre en $504.24 por tonelada métrica, el valor spot más alto en más de dos años y medio. Los participantes del mercado señalaron un interés activo tanto en embarques de cosecha anterior como de cosecha nueva, con la negociación concentrada en el mercado papel FOB Paranaguá, particularmente en posiciones de febrero a marzo de 2027.

La demanda china también ha brindado respaldo al mercado. China es el mayor importador de soya del mundo y depende en gran medida de los suministros brasileños y estadounidenses para abastecer su sector ganadero, donde la harina de soya es un ingrediente proteínico fundamental en las raciones de alimentación animal. Las fuentes indican que los compradores se han vuelto más cautelosos recientemente. La actividad comercial en el mercado CFR China se desaceleró a medida que los elevados precios de la soya brasileña y los márgenes de trituración nacionales debilitados disminuyeron el apetito de compra. No obstante, los cargamentos tanto de Brasil como de Estados Unidos continuaron comercializándose, ya que China mantiene requisitos sustanciales de cobertura de demanda a futuro para los próximos meses.

Las preocupaciones climáticas en las principales regiones productoras de Estados Unidos han proporcionado un impulso adicional al alza para los futuros de soya del CBOT, señalaron los analistas. El aumento resultante en los precios de los futuros ha elevado los valores de exportación en los principales orígenes, incluido Brasil, lo que ayuda a compensar las implicaciones bajistas de una cosecha récord. En consecuencia, los precios FOB brasileños se han mantenido firmes a pesar de la cosecha históricamente grande del país.

El resultado es una dinámica de mercado inusual en la que la producción récord se encuentra con una demanda récord. Las sólidas exportaciones, la expansión de la capacidad de trituración, la retención deliberada por parte de los agricultores y el respaldo climático desde Chicago han impedido colectivamente que la enorme cosecha presione los precios a la baja. Por ahora, la atención del mercado se centra menos en el volumen que Brasil ha producido y más en el ritmo al que el consumo global sigue absorbiendo la oferta.

Platts forma parte de S&P Global Energy. Fuente: Platts