La sesión matutina europea transcurrió con moderada calma el viernes, aunque los nervios aún no se disipaban por completo, con Wall Street estabilizándose pese al drama en torno a Nvidia mientras los renovados temores de tasas "más altas por más tiempo" en el mercado de bonos de EE. UU. mantenían a los traders en vilo.

Titulares clave

• Wall Street se estabiliza pese al drama de Nvidia, pero los compradores de caídas siguen caminando sobre la cuerda floja
• Las grietas del mercado de bonos de EE. UU. reaparecen mientras los temores de tasas más altas por más tiempo vuelven para acosar a Wall Street
• Los mayores rendimientos reales y un dólar estadounidense más fuerte presionan al oro mientras Trump pone en peligro el acuerdo con Irán
• La primera ministra de Japón, Takaichi, lanza otra advertencia verbal mientras el USD/JPY coquetea con el nivel de 160
• ¿Cómo han cambiado las expectativas de tasas de interés tras los eventos de esta semana?
• Índice de precios mayoristas de Alemania en octubre +0.4% frente a +1.9% m/m previo
• La inflación de Francia en octubre se acelera ante el alza de los precios de la energía, manteniendo vivas las apuestas por alzas de tasas del BCE
• La inflación de España se mantiene obstinada en octubre, consolidando las expectativas de alzas de tasas del BCE
• El PIB del tercer trimestre de la eurozona queda sin cambios en la segunda estimación mientras el crecimiento desigual nubla las perspectivas
• Solana sigue bajo presión amid apuestas alcistas por una Fed agresiva y renovadas tensiones entre EE. UU. e Irán. ¿Qué sigue?

Los futuros estadounidenses reaccionaron con calma el viernes pese al ongoing drama en torno a Nvidia —el gigante de chips de IA cuyo peso desproporcionado en los índices hace que sus oscilaciones tiendan a marcar el tono del comercio tecnológico en general—, con los futuros del S&P 500 subiendo 0.2% y apuntando a un leve repunte en la apertura. El repunte esperado sigue al regreso tardío del jueves, que redujo las pérdidas antes de la campana de cierre. Las acciones de Nvidia subieron alrededor de 1.5% en el mercado previo, mientras las acciones tecnológicas sopesaban la perspectiva de más compras de caídas —intervenciones para comprar acciones tras desplomes en anticipación de una recuperación— frente a una renovada venta en el mercado de bonos.

El mercado de bonos sigue siendo la principal preocupación de la sesión. Los rendimientos del Tesoro en el extremo largo presionaron al alza nuevamente, con el rendimiento a 10 años subiendo 3.6 puntos básicos a 5.139% y acercándose a 5.14%, mientras el rendimiento a 30 años rozaba 5.48%. Los renovados temores de tasas "más altas por más tiempo" —la preocupación de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés elevadas durante un período prolongado en lugar de reducirlas— vuelven a acosar a Wall Street. El rendimiento a 10 años importa mucho más allá del piso de trading, ya que actúa como referencia que se filtra en las tasas hipotecarias y los costos de financiamiento corporativo de toda la economía. Un financiamiento más costoso es especialmente dañino para las acciones de crecimiento en un momento sensible, cuando las acciones tecnológicas están siendo cuestionadas por el enorme gasto en infraestructura de IA y si este podrá eventually justificar las elevadas valoraciones —valoraciones que dependen de ganancias proyectadas años en el futuro y que se descuentan con mayor intensidad a medida que suben las tasas.

En divisas, el dólar mantuvo un tono más estable a medida que los rendimientos se mantenían altos, ya que las tasas estadounidenses elevadas tienden a atraer capital hacia activos denominados en dólares. El USD/JPY coqueteó con la ruptura de la marca de 160.00, lo que provocó otra advertencia verbal de la primera ministra de Japón, Takaichi —el tipo de intervención verbal que los funcionarios japoneses han utilizado desde hace mucho para señalar su incomodidad con una fuerte debilidad del yen—, mientras el AUD/USD cayó 0.3% a 0.6789, dejando al dólar estadounidense como líder del día y al dólar australiano como el rezagado.

Las acciones europeas apenas variaron, con los índices regionales de referencia cediendo un poco a medida que los llamativos gains de inicio de semana se quedaban sin impulso. Aun así, ha sido una buena semana para las acciones europeas, con inversores que lograron hacer a un lado gran parte del impacto negativo de las acciones tecnológicas de EE. UU.

Los datos del día subrayaron un panorama desigual. El índice de precios mayoristas de Alemania en octubre subió 0.4% mensual, muy por debajo del 1.9% previo, con los precios mayoristas ofreciendo una lectura temprana de lo que las empresas se cobran entre sí antes de que esos costos se trasladen a los consumidores. La inflación francesa se aceleró en octubre ante el alza de los precios de la energía, y la inflación española se mantuvo obstinada, manteniendo firmemente vivas las expectativas de alzas de tasas del Banco Central Europeo, ya que un crecimiento de precios persistentemente rígido deja poco margen a los responsables de tasas de la eurozona para flexibilizar la política. La segunda estimación del PIB del tercer trimestre de la eurozona quedó sin cambios, con un crecimiento desigual que nubla las perspectivas.

En materias primas, el oro subió 0.4% a $3,891 pero permaneció atrapado en una pugna, con compradores y vendedores batallando en torno a la media móvil de 100 semanas en $3,896 —un nivel de tendencia de largo plazo que muchos analistas de gráficos tratan como un termómetro del momentum más amplio del metal— para cerrar la semana. Los mayores rendimientos reales y un dólar estadounidense más fuerte pesaron sobre el metal, ya que el oro no genera ingresos y pierde atractivo relativo cuando los activos más seguros en dólares rinden más, en momentos en que Trump pone en peligro el acuerdo con Irán. El petróleo se mostró igualmente cauteloso, con el crudo WTI plano en $88.72. En cripto, Bitcoin cayó 3.0% a $69,286, mientras Solana seguía bajo presión amid apuestas por una Fed agresiva y renovadas tensiones entre EE. UU. e Irán, con los activos digitales entre los rincones más sensibles a las tasas del espectro de riesgo.

De cara adelante, la atención se centra en los próximos datos de precios al productor de EE. UU., que rastrean los precios que las empresas estadounidenses reciben por sus bienes y servicios y que a menudo se leen como una señal temprana de inflación acumulándose aguas arriba. Se observarán indicios de que podría reavivar los temores de inflación y agitar al mercado de bonos antes del cierre de la semana.