Bank of America Global Research reiteró esta semana su calificación de Compra sobre Nvidia (NVDA) con un precio objetivo de $350, designando al fabricante de chips como su principal selección sectorial antes de los resultados del segundo trimestre fiscal, programados para publicarse después del cierre del mercado el miércoles 26 de agosto. Como el principal proveedor de aceleradores de IA para los grandes proveedores de servicios en la nube —incluidos Microsoft, Amazon, Google y Meta, que en conjunto representan la mayor parte de los ingresos del centro de datos de Nvidia— los resultados de la empresa son ampliamente considerados como un barómetro en tiempo real del gasto en infraestructura de IA empresarial.

Las acciones de Nvidia abrieron el viernes a $223.96, con un avance del 2.3%, cotizando cerca de su máximo de 12 meses de $236.54. A pesar de ese repunte, BofA argumentó en una nota de investigación que la acción sigue siendo barata según sus propios estándares históricos. El banco señaló un ratio precio-beneficio prospectivo de aproximadamente 16 veces las ganancias por acción proyectadas para 2027 —el múltiplo prospectivo más bajo de Nvidia en una década.

Se Espera un Supero en Ingresos del Segundo Trimestre y una Fuerte Perspectiva para el Tercer Trimestre

BofA proyecta que Nvidia reportará ingresos del segundo trimestre fiscal de entre $94 mil millones y $95 mil millones, superando la propia guía de la empresa de $91 mil millones. Para el tercer trimestre, el banco prevé ingresos de $107 mil millones a $108 mil millones, por encima del consenso de la calle de aproximadamente $104 mil millones.

Parte de la tesis alcista se basa en las entregas iniciales de los chips de próxima generación Vera Rubin de Nvidia, que según BofA marcan el comienzo de un ciclo de actualización de múltiples trimestres. Vera Rubin sucede a la actual plataforma Blackwell, y su aceleración será monitoreada de cerca como un indicador de si Nvidia puede mantener su ritmo acelerado de desarrollo de productos frente a alternativas emergentes como la serie MI400 de AMD y el silicio personalizado interno de Google y Amazon. Los precios de alquiler spot de GPU para chips B200 han aumentado a $5.66 por hora, cerca de máximos históricos, lo que señala una continua escasez de oferta. El banco espera que Nvidia retenga entre el 65% y el 70% del mercado de aceleradores de IA hasta 2030.

Preocupaciones por Costos de Memoria Calificadas de "Exageradas"

Una de las principales preocupaciones de los inversores antes de los resultados es el aumento de los costos de memoria. La DRAM ahora representa del 40% al 50% de los costos totales de fabricación, frente a un rango histórico del 15% al 20%. BofA rechazó esta preocupación, argumentando que el poder de fijación de precios de Nvidia y sus relaciones de abastecimiento con proveedores como SK Hynix limitan el impacto. En los racks de cómputo Vera Rubin NVL, los costos de memoria representan solo 60 puntos básicos de presión sobre los márgenes en comparación con el actual Blackwell Ultra.

Se espera que los márgenes brutos generales se estabilicen en un rango del 73% al 74% con el tiempo, una leve disminución desde aproximadamente el 75% actual.

Compromisos de Inversión Considerados Manejables

BofA también abordó las preguntas en torno a las inversiones de capital de riesgo de Nvidia. El banco calculó que Nvidia ha desplegado aproximadamente $70 mil millones en capital directo en socios del ecosistema, incluidos $30 mil millones en OpenAI y hasta $10 mil millones en Anthropic. Estos compromisos efectivamente profundizan los vínculos de Nvidia con sus mayores clientes, atando más estrechamente a los desarrolladores de modelos a su infraestructura de hardware y software. Con $469 mil millones en flujo de caja libre proyectado entre 2026 y 2027, BofA afirmó que el balance puede absorber esos compromisos.

Resultados del Trimestre Anterior y Consenso de Analistas

El informe de resultados más reciente de Nvidia, publicado el 20 de mayo, mostró ingresos del primer trimestre de $81.61 mil millones, un aumento del 85.2% interanual, con una EPS de $1.87 que superó las estimaciones de $1.76. La empresa también autorizó un programa de recompra de acciones de $80 mil millones y aumentó su dividendo trimestral a $0.25.

BofA proyecta que la EPS de Nvidia supere los $25 para 2030. El consenso de los analistas se sitúa actualmente en una calificación de Compra con un precio objetivo promedio de $304.26, lo que sitúa al objetivo de $350 de BofA entre los más agresivos de la calle. Más allá de los ingresos y la EPS principales, los inversores estarán atentos al crecimiento del segmento de centros de datos de Nvidia, los comentarios sobre la adopción de Blackwell Ultra y cualquier actualización sobre el cronograma de producción de Vera Rubin para obtener más señales sobre la trayectoria de la demanda de cómputo de IA.