Las principales instituciones financieras están migrando cada vez más sus funciones de registro contable a redes blockchain, adquiriendo activos digitales y construyendo sistemas de liquidación compartidos que posicionan a la blockchain como infraestructura central en lugar de un complemento experimental. La compra de la cartera de patentes blockchain de IBM por parte de Circle, el desarrollo de un sistema de agencia de transferencia on-chain por parte de BNY Mellon y la iniciativa RL1 de Europa señalan colectivamente que la blockchain está evolucionando de una categoría de activos especulativos a convertirse en la columna vertebral operativa de los mercados financieros modernos.

Esta transformación está redefiniendo la manera en que reguladores, contadores e inversionistas evalúan a las empresas que construyen y operan sistemas blockchain. También plantea nuevas preguntas sobre la valoración de propiedad intelectual, los estándares de custodia y la competencia en los mercados de liquidación, desafíos que el sistema financiero tradicional no ha enfrentado en décadas.

La adquisición de patentes de Circle señala la madurez de la infraestructura

Circle, una empresa emisora de stablecoins y de pagos conocida principalmente por operar USDC — uno de los stablecoins más grandes por capitalización de mercado —, adquirió la cartera de patentes blockchain de IBM, que abarca más de 680 familias de patentes y casi 1.000 patentes emitidas que cubren banca, seguros, sistemas empresariales, operaciones seguras en la nube y tecnología blockchain fundamental. La transacción proyecta a Circle muy por encima de sus roles establecidos como gestor de tokens y procesador de pagos, consolidando a la empresa como propietaria de infraestructura financiera central.

Para los equipos de reportes financieros, la adquisición plantea preguntas contables inmediatas. Los contadores deben evaluar cómo se identifican las patentes adquiridas, cómo se valoran, qué vida útil se les asigna y cómo se someten a pruebas de deterioro. Si bien existen estándares establecidos para categorías de patentes convencionales, la blockchain y los activos digitales pueden requerir aclaraciones adicionales debido al ritmo acelerado de cambio del sector y a la ausencia de guías específicas y finalizadas para activos digitales por parte de organismos rectores como FASB y el IASB.

Los inversionistas también buscarán revelaciones más claras que expliquen cómo estos activos de propiedad intelectual respaldan futuros flujos de ingresos, reducen la dependencia tecnológica o abren oportunidades de licenciamiento. Las implicaciones de política se extienden aún más. A medida que las empresas de stablecoins acumulan propiedad intelectual junto con licencias bancarias, redes de pago y capacidades de custodia, los reguladores ya no pueden confinarlas a la categoría de empresas cripto de nicho. La supervisión debe abordar ahora la resiliencia operativa, la competencia, las prácticas de licenciamiento y la concentración de infraestructura crítica.

La agencia de transferencia on-chain de BNY cambia la mecánica de liquidación

BNY Mellon, uno de los mayores custodios del mundo, está construyendo un sistema de agencia de transferencia basado en blockchain diseñado para establecer un registro único on-chain de la propiedad de fondos. El banco administra aproximadamente 8,6 billones de dólares a través de 7,6 millones de cuentas y tiene la intención de mantener tanto los sistemas blockchain como los tradicionales durante un período de transición.

Esta estrategia de doble vía es pragmática, pero plantea una pregunta difícil: ¿qué ocurre cuando los registros on-chain se convierten en el sistema principal? Las agencias de transferencia han dependido históricamente de bases de datos centralizadas mantenidas por el custodio, operando bajo marcos regulatorios establecidos como las reglas de agentes de transferencia de la SEC en los Estados Unidos. Migrar esos registros a una blockchain pública o de consorcio altera la velocidad de liquidación, el costo y la naturaleza fundamental de la verificación de propiedad, y puede requerir que los reguladores determinen cómo se aplican las reglas existentes al registro basado en libros distribuidos.

Para los inversionistas institucionales, el cambio agiliza la prueba de propiedad y acorta los tiempos de liquidación, en línea con la tendencia más amplia de la industria hacia la tokenización de activos tradicionales, donde firmas como gestores de activos y bancos han lanzado fondos y plataformas de liquidación basados en blockchain. Para los reguladores, introduce preguntas sobre qué entidad asume la responsabilidad de la precisión de los datos, el tiempo de inactividad de la red o las reclamaciones en competencia entre cadenas. Para los contadores, plantea el desafío de auditar cuentas cuando los registros de propiedad residen en múltiples sistemas simultáneamente.

La propiedad de datos y los mercados de entrenamiento de IA demandan procedencia blockchain

The DATA Foundation está desplegando infraestructura blockchain para abordar un desafío financiero distintivo: el establecimiento de marcos transparentes de propiedad y licenciamiento para los datos de entrenamiento de IA. La organización combina licenciamiento programable, registros públicos de procedencia y un mercado donde los colaboradores de datos comparten información voluntariamente a cambio de compensación.

El problema subyacente es claro. Las empresas de IA necesitan datos de entrenamiento de alta calidad, pero enfrentan cada vez más demandas por derechos de autor e incertidumbre regulatoria en torno al origen de los datos. Los marcos existentes de derechos de autor y licenciamiento fueron diseñados para obras creativas o comerciales discretas y no fueron creados para rastrear la procedencia, el consentimiento y la compensación a través de miles de millones de registros consumidos por sistemas de aprendizaje automático. El modelo de The DATA Foundation utiliza blockchain para crear un registro inmutable del origen de los datos, la propiedad, las licencias aplicables y el estado de pago de los colaboradores. Su mercado, Kled, ya contiene más de 1.500 millones de registros aportados por personas, provenientes de colaboradores que están verificados por KYC en más de un 99,9%.

A diferencia de las plataformas de datos centralizadas que solo manejan el abastecimiento o el almacenamiento, y a diferencia de los mercados descentralizados que tienen dificultades para obtener datos de calidad a gran escala, The DATA Foundation integra la infraestructura de licenciamiento directamente con el suministro. Este enfoque aborda una brecha genuina en cómo el desarrollo moderno de IA gestiona el riesgo legal y el consentimiento de los colaboradores a escala.

Por qué la madurez de la infraestructura cambia la conversación regulatoria

Cuando la blockchain funcionaba principalmente como un espacio de negociación de tokens volátiles, la regulación se concentraba en el licenciamiento de exchanges, la manipulación del mercado y la protección al inversionista. A medida que la blockchain se convierte en la capa operativa para billones de dólares en activos financieros, la conversación regulatoria se está desplazando hacia el riesgo sistémico, la resiliencia operativa y la política de competencia.

La acumulación de patentes de Circle, la agencia de transferencia on-chain de BNY y la capa de procedencia de The DATA Foundation ilustran cada una el funcionamiento de la blockchain como infraestructura en lugar de una aplicación independiente. Esa distinción tiene peso porque la regulación de infraestructura exige herramientas diferentes. Un regulador debe supervisar no solo lo que ocurre en una red, sino también si la red misma puede fallar, quién asume la responsabilidad cuando lo hace y si alguna empresa controla demasiadas funciones críticas.

Las instituciones financieras están llevando adelante estas iniciativas porque la blockchain ofrece ventajas operativas tangibles: menores costos de liquidación, tiempos de transferencia acelerados, pagos programables y auditabilidad transparente. Sin embargo, esas ventajas generan valor duradero solo si las instituciones que construyen sobre blockchain someten su infraestructura a estándares, supervisión de competencia y requisitos de resiliencia operativa acordes con su importancia para el sistema financiero.

La transición sigue incompleta. BNY continúa operando sistemas tradicionales junto con los registros blockchain. Las patentes de Circle respaldan los productos existentes, pero aún no definen su modelo de negocio futuro completo. The DATA Foundation aún se encuentra en etapas iniciales de expansión. No obstante, la trayectoria es inequívoca: la infraestructura blockchain se está convirtiendo en infraestructura financiera, y las preguntas contables, de política y de competencia que de ello se deriven moldearán el papel de la blockchain en los mercados globales durante la próxima década.