BlackRock ha lanzado una de las mayores emisiones de bonos de infraestructura del año, comercializando 12.300 millones de dólares en bonos de alta calidad para financiar un campus de centro de datos de Meta en El Paso, Texas.

La oferta se realiza a través de Sopaipilla Investor, una sociedad holding vinculada a BlackRock. La operación consiste en un solo tramo de notas con vencimiento en 2048, con un precio inicial fijado en aproximadamente 2,875 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro.

JPMorgan Chase y Morgan Stanley gestionan la oferta, cuya fijación de precios se espera para la próxima semana.

El día del anuncio, las acciones de BLK subieron aproximadamente un 0,88%, mientras que META se incrementó cerca de un 0,27%.

Estructura y propiedad del proyecto

El campus de El Paso está diseñado para proporcionar hasta 1 gigavatio de capacidad de cómputo dedicada a cargas de trabajo de IA. A esa escala, la instalación se situaría entre los proyectos de centro de datos de IA de un solo sitio más grandes anunciados hasta la fecha, reflejando los requisitos energéticos de los modelos de IA de próxima generación que demandan clústeres densos de aceleradores especializados.

Las filiales de BlackRock, Global Infrastructure Management y HPS Investment Partners, poseen conjuntamente una participación del 80% en el proyecto. Meta Platforms (META) posee el 20% restante, lo que otorga a la empresa acceso a la capacidad del centro de datos sin asumir la totalidad de la carga de capital en su propio balance.

La emisión de bonos cuenta con una calificación crediticia de alta calidad, lo que normalmente indica un menor riesgo para los inversores y permite menores costos de endeudamiento. El uso de una estructura de sociedad holding —Sopaipilla Investor— es un enfoque común en la financiación de infraestructuras, ya que mantiene la deuda fuera del balance corporativo principal sin dejar de estar vinculada a los activos subyacentes.

Apetito de los inversores y contexto de mercado

El momento de la operación se sigue con mucha atención, a medida que aumentan las interrogantes sobre el volumen de capital que fluye hacia la infraestructura de IA en toda la industria.

A principios de semana, el plan de gastos de 205.000 millones de dólares de Alphabet alteró a los inversores y provocó una caída en sus acciones. Ese contexto convierte esta operación vinculada a Meta en una prueba en tiempo real del apetito institucional por la financiación de infraestructura de IA a gran escala. Microsoft y Amazon también han delineado planes de construcción de infraestructura de IA a varios años que superan las decenas de miles de millones de dólares anuales, intensificando la competencia por tierra, energía y equipos.

Como el administrador de activos más grande del mundo, la decisión de BlackRock de llevar al mercado una operación de esta magnitud en este momento refleja su confianza en que la demanda de los inversores institucionales se mantiene intacta, al menos para los valores de alta calidad. Se espera que la calificación crediticia de grado de inversión de la oferta atraiga a fondos de pensiones, compañías de seguros y otros grandes compradores institucionales que requieren instrumentos de grado de inversión.

Ubicación y perspectivas a largo plazo

La ubicación de El Paso se ha convertido en un destino cada vez más popular para el desarrollo de centros de datos, beneficiándose de la disponibilidad de terrenos, acceso a energía y un entorno regulatorio favorable. Texas en general ha surgido como un importante corredor de centros de datos junto con el norte de Virginia, el centro históricamente dominante para la infraestructura en la nube de EE. UU.

Con notas que se extienden hasta 2048, los inversores de esta operación asumen un compromiso de más de dos décadas respecto a la demanda de infraestructura de IA: una apuesta a que la adopción de IA por parte de empresas y consumidores sostendrá necesidades intensas de cómputo mucho más allá del ciclo de inversión actual.

JPMorgan y Morgan Stanley, dos de los mayores suscriptores de deuda de Wall Street, lideran la colocación. Los términos finales estarán sujetos a la demanda de los inversores recopilada durante el proceso de comercialización.