Bitwise descontinuará su fondo cotizado en bolsa de Dogecoin en octubre, menos de un año después del inicio de sus operaciones. La decisión demuestra que la aprobación regulatoria y el acceso a plataformas de corretaje no garantizan una demanda sostenida para un fondo vinculado a un solo criptoactivo.

El cierre también resalta una división cada vez mayor entre las altcoins: algunas continúan atrayendo inversiones en ETF, mientras que otras siguen concentradas en canales de negociación propios del ecosistema cripto. Bitwise ilustra ambos lados de esa división. Su ETF de Dogecoin está en proceso de cierre, mientras que su ETF de Hyperliquid ha atraído un interés considerablemente mayor.

Cierre de BWOW programado para octubre

En un Formulario 8-K presentado ante la SEC, Bitwise Investment Advisers notificó a NYSE Arca su decisión de cerrar, retirar de cotización y liquidar voluntariamente el Bitwise Dogecoin ETF (NYSE: BWOW). Se espera que las operaciones terminen el 14 de octubre.

Los inversionistas que continúen manteniendo BWOW después del fin de las operaciones no tendrán que realizar ninguna acción adicional. Las acciones restantes se canjearán por efectivo con base en el valor liquidativo del fondo al 21 de octubre, y se espera que las distribuciones en efectivo se realicen alrededor del 22 de octubre. El documento presentado ante la SEC señala que las distribuciones constituirán hechos imponibles.

Bitwise ofreció una breve explicación en su aviso de liquidación: “Bitwise has determined to liquidate the Fund as it continues to optimize its product range to meet evolving investor needs.”

La firma no identificó un activo específico, un nivel de volumen de negociación ni un monto de capital entrante que hubiera provocado el cierre. En cambio, atribuyó la decisión a su esfuerzo continuo por optimizar su gama de productos a medida que cambian las necesidades de los inversionistas.

Los datos del fondo aportan contexto a la decisión. BWOW nunca alcanzó una escala significativa y las señales de debilidad aparecieron mucho antes de que Bitwise anunciara la liquidación.

Los datos del fondo apuntan a una demanda limitada

Bitwise anunció BWOW el 25 de noviembre de 2025 y las operaciones comenzaron el 26 de noviembre. Al 8 de septiembre, el fondo tenía solo $721,815 en activos y aproximadamente 8.2 millones de DOGE. Sus datos de cierre mensual de agosto mostraron un rendimiento acumulado del valor liquidativo de -45.37% desde su inicio.

La caída comenzó antes. El informe del segundo trimestre de BWOW indicó que los activos netos disminuyeron de $1.15 millones al cierre de 2025 a $473,547 el 30 de junio. El fondo no registró creaciones de acciones durante la primera mitad de 2026, mientras que se rescataron 20,000 acciones. Por lo tanto, no logró construir una escala significativa.

La actividad de negociación mostró un patrón similar. BWOW alcanzó aproximadamente $3 millones en volumen diario durante su semana de lanzamiento, pero nunca volvió a acercarse a ese nivel. Para el 10 de septiembre, los ETF estadounidenses de Dogecoin habían registrado aproximadamente $300 millones en volumen acumulado de negociación, según The Block.

Ese total estuvo considerablemente por debajo de las cifras de varios productos de altcoins más recientes. Los ETF de Hyperliquid habían generado $2.1 mil millones en volumen, los productos de Zcash $1.5 mil millones y los fondos de Chainlink $680 millones. La comparación indica que los ETF de Dogecoin han atraído una actividad limitada en el mercado secundario frente a esos productos.

El fondo de Hyperliquid de Bitwise atrae mayor interés

El contraste con el ETF de Hyperliquid de Bitwise (BHYP) es marcado. En agosto, Cryptopolitan informó que las billeteras vinculadas a los ETF de Bitwise compraron más de $5 millones en HYPE en una semana y no habían vendido ninguna unidad desde julio, citando a Arkham. La estimación on-chain no constituye un informe oficial de flujos de Bitwise, pero es consistente con el panorama general de una mayor actividad relacionada con los ETF de HYPE. El informe está disponible aquí.

Los ETF de Dogecoin han registrado flujos más débiles. Los tres fondos estadounidenses de DOGE registraron aproximadamente $670,530 en salidas netas durante el periodo más reciente de 30 días, lo que dejó las entradas netas acumuladas en apenas $11.77 millones, según SoSoValue.

Las cifras no demuestran que las memecoins no puedan funcionar dentro de estructuras de ETF. Más bien muestran que una comunidad grande alrededor de un token no genera automáticamente una demanda sostenida a través de las plataformas de corretaje.

Las cotizaciones más sencillas no garantizan la demanda

El lanzamiento de productos cripto al contado se volvió más sencillo después de que la SEC aprobara estándares genéricos de cotización para títulos fiduciarios basados en materias primas el 17 de septiembre de 2025. Conforme a estos estándares, los productos que cumplan los requisitos pueden cotizar sin que sea necesario proponer un cambio de reglas separado para cada fondo. El anuncio de la SEC amplió el grupo potencial de productos, pero no igualó la demanda de los inversionistas.

ETF.com estima que los productos spot de Solana han atraído casi $880 millones en entradas acumuladas, mientras que los productos spot de XRP han atraído aproximadamente $1 mil millones. El cierre de BWOW demuestra que unos procedimientos de cotización más sencillos pueden acelerar el lanzamiento de productos sin garantizar que cada fondo siga siendo viable.

El resultado podría llevar a los emisores a concentrarse en tokens que mantengan activos, liquidez y entradas recurrentes, dirigiendo potencialmente la liquidez del mercado regulado hacia un grupo más reducido de altcoins. El acceso a los ETF se está volviendo más sencillo, pero la demanda sostenida sigue dependiendo de la participación de los inversionistas.