El activo cripto de gran capitalización típico está teniendo un año difícil, según el director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan. En cifras compartidas en X el 2 de noviembre de 2026, Hougan indicó que el retorno mediano entre los 20 principales activos cripto registra una pérdida de 15% en lo que va del año, mientras que el retorno promedio de ese mismo grupo sube 14%.

Mismos activos, mismo año, dos historias muy distintas. La brecha entre ambas cifras, sugirió Hougan, dice más sobre el mercado actual que cualquiera de las dos por separado.

Dos números, un mercado

La observación se basa en la diferencia entre una mediana y una media. La mediana es el valor central: si se alinean los 20 activos desde el peor hasta el mejor desempeño, la mediana indica qué hizo el activo que ocupa el lugar intermedio. La media es el promedio simple, calculado sumando todos los retornos y dividiendo entre 20.

La vara de medición es familiar: los proveedores de índices cripto y los emisores de fondos comparan habitualmente el desempeño con los activos más grandes por valor de mercado, por lo que una división tan marcada dentro del grupo más usado para representar el mercado dice algo sobre lo desigual que ha sido el año en su núcleo.

Cuando la mediana es negativa mientras la media es positiva, los números apuntan a algo específico. Más de la mitad de los 20 principales están perdiendo terreno que ganándolo, pero los ganadores avanzan lo suficiente para compensar al resto. En otras palabras, el desempeño dentro del grupo está disperso y no es generalizado.

Los nombres que hacen el trabajo pesado

Hougan señaló dos activos en particular como los valores atípicos que elevan el promedio: Hyperliquid (HYPE), el token de una plataforma de negociación descentralizada, y Zcash (ZEC), una criptomoneda centrada en la privacidad que circula desde 2016.

No publicó un informe formal de Bitwise junto con estos comentarios, ni compartió una lista completa y clasificada de los 20 principales activos y sus retornos individuales. Las cifras parecen basarse en datos internos o de índices, presentadas como una instantánea rápida de un año definido por la divergencia entre ganadores y perdedores. El encuadre estadístico encaja de forma natural con su firma: Bitwise construye productos de inversión cripto basados en índices, donde la brecha entre lo que promedia un índice de referencia y lo que hace un componente típico es una cuestión recurrente de diseño.

Un año de dispersión

Hougan ha sido una de las voces institucionales más prominentes en cripto, y sus comentarios más amplios se han apoyado en temas como la adopción institucional, la tokenización y el crecimiento de las stablecoins. También ha planteado un objetivo de largo plazo para Bitcoin de 1.6 millones de dólares para 2036.

Ese optimismo de largo plazo convive con una instantánea de corto plazo mucho más sombría. Creer en la historia estructural de esta clase de activos no significa que cada token del top 20 participe en ella.

La brecha entre la mediana y el promedio también es una cifra que simplemente puede seguirse en el tiempo: una brecha que se reduzca en futuras instantáneas mostraría ganancias que se amplían a más del top 20, mientras que una persistente mostraría un desempeño concentrado en un puñado de nombres.

Lo que esto significa para los inversionistas

La implicación más inmediata tiene que ver con cómo se reporta el desempeño. Un titular que diga que los 20 principales activos cripto suben 14% en promedio sería técnicamente exacto, pero representaría de manera muy errónea lo que realmente vivió este año un tenedor típico de un token de gran capitalización elegido al azar.

También hay un riesgo que vale la pena señalar. Los promedios impulsados por un par de activos destacados son frágiles: si los valores atípicos se revierten, la media puede caer con rapidez, mientras que la mediana apenas se movería porque la mayoría de los activos ya estaban a la baja. Los inversionistas que lean la cifra del 14% como señal de una buena salud general del mercado sacarían la conclusión equivocada.

Para los inversionistas, la lección práctica de esta instantánea de Hougan es sobre el escrutinio. Mire más allá del promedio, pregúntese qué hace el centro de la distribución y, cuando las ganancias de un mercado se concentran en dos nombres, sepa si realmente los posee.

Fuente: CryptoBriefing. Artículo original editado por Vivian Nguyen según la política editorial de CryptoBriefing.