La condena por manipulación de tasas contra el exoperador de Deutsche Bank Christian Bittar fue anulada por la Corte de Apelaciones el viernes, a pesar de que se había declarado culpable de los cargos en 2018. El fallo significa que ocho de las nueve condenas por manipulación de tasas obtenidas en el Reino Unido han sido anuladas, dejando solo una en pie, lo que marca otro revés para la Serious Fraud Office (SFO), la agencia británica encargada de perseguir la delincuencia económica grave. Además, plantea una pregunta incómoda: ¿qué deben hacer los tribunales en casos de mala conducta cuando los jurados fueron inducidos a error sobre la ley aplicable?

Una declaración de culpabilidad deshecha

Bittar fue sentenciado a cinco años y cuatro meses en 2018 por conspiración para defraudar. Es el primer operador en un caso de Euribor o Libor en tener una condena anulada tras haber admitido los cargos.

Su abogado, Adrian Darbishire, argumentó que la acusación no necesitaba demostrar que Bittar acordó presentar tasas "falsas o engañosas".

"He esperado muchísimo tiempo para este día", declaró Bittar.

La opinión escrita de la Corte de Apelaciones se conocerá en breve y expondrá el razonamiento completo del tribunal. Jason Williams, de la SFO, dijo que la agencia esperaba un resultado diferente pero respeta el fallo, según informó Reuters.

Por qué las condenas se están desmoronando

La anulación del viernes sigue al fallo de la Corte Suprema del Reino Unido de julio de 2025 a favor de los operadores Carlo Palombo y Tom Hayes. Los jueces sostuvieron que los jurados habían sido mal informados: una presentación de tasa solo puede considerarse falsa si los intereses comerciales del operador influyeron en ella. Por lo tanto, los jurados debían determinar si las presentaciones se hicieron sobre la base de una evaluación correcta por parte de quien las presentó.

Los casos se remontan al escándalo global por la manipulación del Libor y el Euribor, tasas de referencia utilizadas para fijar el precio de billones de dólares en préstamos y derivados en todo el mundo, que desencadenó persecuciones penales en ambos lados del Atlántico.

Anuladas, no exoneradas

Aun así, la Corte Suprema concluyó que había "pruebas abundantes sobre las cuales un jurado, correctamente instruido, podría haber declarado culpable al apelante". Sin embargo, una condena anulada no equivale a una exoneración.

El miércoles, la Corte de Apelaciones anuló cinco condenas más: las de los exoperadores de Barclays Alex Pabon, Jay Vijay Merchant, Jonathan Mathew, Philippe Moryoussef y Colin Bermingham. Dame Vera Baird KC, presidenta de la Criminal Cases Review Commission, el organismo independiente que remite a los tribunales de apelación los posibles errores judiciales, dijo que no había "factores distintivos" entre esos casos y las apelaciones anteriores.

El libro de cuentas aparte de los reguladores

Las anulaciones penales no borran los hallazgos regulatorios. En 2018, laFinancial Conduct Authority]() prohibió a Bittar tras recibir pruebas de 81 solicitudes de fijación de Euribor. El regulador también le impuso una multa de 426 millones de libras en siete casos separados de infracciones relacionadas con tasas de referencia.

Deutsche Bank pagó 775 millones de dólares en sanciones penales en Estados Unidos en 2015, y las sanciones entre las autoridades de EE. UU. y del Reino Unido sumaron aproximadamente 2.519 millones de dólares, según el Departamento de Justicia de EE. UU..

El Euribor sigue sosteniendo el sistema

El Euribor sustenta más de 100 billones de euros en instrumentos y contratos financieros, con un panel de 20 bancos contribuyentes. Dado que la tasa sirve como referencia para hipotecas, préstamos corporativos y derivados en toda la eurozona, incluso las dudas sobre cómo se fija trascienden con creces el ámbito de los mercados. Tras la salida de Cecabank del mercado en septiembre, los reguladores europeos afirmaron que la tasa de referencia sigue siendo confiable. Una investigación independiente del Reserve Bank de Australia destaca cómo la baja liquidez y los mercados altamente concentrados pueden afectar la confiabilidad de la tasa de referencia.

Una etiqueta de advertencia para las tasas de referencia cripto

El tema también importa para las criptomonedas. Cryptopolitan informó que FalconX ejecutó acuerdos de tasas forward vinculados a la Treehouse Ethereum Staking Rate, una tasa de referencia para los rendimientos de staking de ether. A medida que los derivados cripto maduran, los operadores necesitarán confiar no solo en las tasas que utilizan, sino en las reglas que hay detrás de ellas.