BitMine Immersion Technologies (BMNR) se ha mantenido bajo presión en las últimas semanas después de que Ethereum perdiera impulso durante la más reciente corrección del mercado de criptomonedas. BMNR cerró en $26.20 el 6 de octubre, dejando las acciones por debajo de su máximo reciente cerca de $28.76.

BitMine opera en el sector de tesoros de activos digitales, un grupo de empresas cotizadas construidas en torno a grandes tenencias de criptomonedas, donde la diferencia entre la capitalización de mercado de una acción y el valor de sus monedas es una métrica recurrente para los inversores. Las tenencias de activos divulgadas por la empresa todavía superan su capitalización de mercado en capital común en términos brutos. Sin embargo, los derechos de las acciones preferentes, los gastos continuos y la variación del precio de Ethereum implican que esa brecha no debe tratarse como una ganancia garantizada de liquidación. Un cálculo sum-of-the-parts sugiere que la acción podría estar cotizando muy por debajo del valor bruto de sus activos subyacentes, incluso mientras las acciones defienden sus soportes técnicos clave.

El Cálculo Sum-of-the-Parts Muestra que la Acción de BitMine Está Infracotizada

Sum-of-the-parts es un método de valoración que descompone una empresa en sus unidades de negocio o grupos de activos, valora cada componente de forma independiente y suma los resultados para llegar a un valor total. Sigue la misma lógica que las comparaciones estilo NAV que los analistas de mercado aplican habitualmente a las empresas de tesorería cripto, enfrentando la capitalización de mercado con el valor de mercado de los activos mantenidos.

El primer paso es medir la valoración de la empresa a través de su capitalización de mercado y su valor de empresa. En el caso de BitMine, la capitalización de mercado supera los $16.1 mil millones, mientras que el valor de empresa es de $15.8 mil millones.

Una mirada más cercana al balance indica que los activos subyacentes valen más de lo que esas cifras implican. BitMine posee 6,016,414 ETH, actualmente valorados en más de $15.7 mil millones. Esa posición representa aproximadamente el 4.9% de el Ether en circulación, colocando a la empresa al borde de su objetivo declarado del 5%.

Como Ether constituye la mayor parte de esa base de activos, el tamaño del descuento calculado se mueve con el precio de mercado de ETH incluso cuando la cantidad de monedas no cambia, lo que significa que puede ampliarse o reducirse sin nuevas compras.

Además de Ethereum, la empresa cerró la semana pasada con $643 millones en efectivo. También mantiene otras posiciones, incluyendo 214 Bitcoin, una posición de $180 millones en Beast Industries y $117 millones en tenencias de EightCo.

La posición en Beast Industries asume que no ha crecido desde que BitMine invirtió el año pasado, aunque es probable que la posición se haya apreciado en ese lapso.

En conjunto, estos activos suman más de $17.2 mil millones, creando una brecha de aproximadamente $1.2 mil millones frente a la capitalización de mercado actual. En teoría, un comprador que adquiriera BitMine hoy y liquidara todos los activos se quedaría con unos $1.2 mil millones.

El cálculo sí requiere un ajuste por las Acciones Preferentes Serie A (BMNP), que la empresa emitió para obtener efectivo para sus compras de Ethereum. Ese instrumento implica ahora obligaciones de más de $30 millones al año que BitMine debe pagar. Esas obligaciones tienen prioridad sobre el capital común, razón por la cual la brecha de $1.2 mil millones es una cifra bruta y no neta.

BitMine Se Posiciona como una Máquina de Flujo de Caja Libre

BMNR trabaja para convertirse en una empresa de flujo de caja libre. Actualmente posee 6,016,414 tokens ETH, la mayoría de los cuales ya están en staking. El staking compromete monedas para ayudar a asegurar la red de Ethereum a cambio de recompensas pagadas en ETH, razón por la cual la empresa presenta su objetivo como un rendimiento sobre tokens y no como un monto fijo en dólares. Con el tiempo, la meta es hacer staking de 6.105 millones de tokens y obtener un rendimiento anual de alrededor del 2.7%.

Hacer staking de toda la posición generaría aproximadamente 164,835 monedas al año, una cantidad cuyo valor en dólares podría resultar significativa, especialmente si el precio de ETH sube. Como esas recompensas se reciben en tokens y no en efectivo, la línea de ingresos resultante fluctuaría con el precio de mercado del propio ETH.

En un comunicado del lunes, Tom Lee afirmó que se espera que los ingresos anualizados por staking de la empresa alcancen aproximadamente $363 millones. Tras restar $33 millones en pagos preferentes, el ingreso neto asciende a $333 millones. Deducir los costos laborales y los impuestos dejaría el resto como ganancia, que BitMine destinar a recompras de acciones o dividendos. La empresa planea recomprar más de $4 mil millones en acciones en los próximos años. Los anuncios de tenencias como el del lunes, que emparejan el recuento de ETH con los totales de efectivo y valores negociables, ofrecen una línea base documentada para seguir el progreso tanto de la expansión del staking como del plan de recompra.

Análisis Técnico del Precio de la Acción BMNR

El gráfico diario muestra que la acción de BitMine ha subido con fuerza en los últimos meses, pasando de un mínimo de $12.80 en junio a un máximo de $28.76. El impulso se ha enfriado junto con el mercado cripto en general, pero el precio hasta ahora ha defendido sus soportes clave.

Las acciones se han mantenido por encima de la línea de tendencia ascendente que conecta sus niveles más bajos desde junio, así como por encima del soporte dinámico de la media móvil exponencial (EMA) de 50 días.

Sobre esa estructura, el análisis apunta a una posible fuerte ruptura alcista, potencialmente hacia el nivel clave de resistencia en $40. Dicho movimiento se confirmaría si la acción supera la resistencia de $28.76.

El gráfico también se vincula directamente con la discusión de valoración, ya que la capitalización de mercado utilizada en el cálculo sum-of-the-parts es función del propio precio de la acción: la brecha de aproximadamente $1.2 mil millones solo se mantiene en los niveles actuales. Fuera del mercado, los puntos de datos concretos que pueden reconfigurar ese cálculo son las actualizaciones de tenencias divulgadas por la empresa, su avance hacia el objetivo declarado del 5% de la oferta y el ritmo de las recompras planificadas.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los valores de los activos cripto, los rendimientos de staking, los descuentos de valoración y los niveles técnicos pueden cambiar a medida que evolucionen las condiciones del mercado.

Esta historia apareció originalmente en The Market Periodical.