Bitmine Immersion Technologies (BMNR) cerró con una caída de 2.8% a $18.08 el martes, dejando la acción con una baja de 33% en lo que va del año, según Yahoo Finance. El movimiento se produjo después de que la empresa presentara su informe anual tras el cierre del mercado, y el 10-K —la divulgación anual que las empresas cotizadas en EE. UU. deben presentar ante la Comisión de Bolsa y Valores— mostró una pérdida neta de $6.3 mil millones para el año fiscal terminado el 31 de agosto.

El resultado marca un giro drástico respecto al año anterior, cuando Bitmine reportó una ganancia neta de $348.6 millones —un gran cambio en doce meses, que subraya cómo la contabilidad a valor justo vincula los resultados reportados directamente con el precio de Ether.

El informe cuenta efectivamente dos historias: una masiva pérdida por valoración a mercado impulsada por la caída de Ethereum, y una operación de staking que se ha convertido en el núcleo de la base de ingresos de la empresa a solo un año de su lanzamiento.

La pérdida en papel detrás de la cifra

Casi todo el daño es solo en papel. Bitmine registró una pérdida no realizada de $6.2 mil millones en sus activos digitales, lo que refleja la caída de Ethereum de aproximadamente 44% durante el año, de unos $4,300 a $2,400. Como la empresa contabiliza sus tenencias a valor justo, las caídas de precio se reflejan directamente en los resultados reportados. Ese tratamiento proviene de una norma contable de EE. UU., la ASU 2023-08, vigente para los años fiscales que comienzan después de diciembre de 2024, que exige a las empresas medir sus tenencias de criptoactivos a valor justo en cada período de reporte y reflejar los cambios en el resultado neto. Bitmine señaló que este esquema puede producir grandes pérdidas reportadas incluso cuando no ha vendido los activos subyacentes —en otras palabras, la pérdida es un impacto por valoración a mercado y no una pérdida realizada.

A pesar de la cifra principal, el balance general sigue siendo sólido. Bitmine reportó $15.4 mil millones en activos totales frente a solo $33.7 millones en pasivos. Ether constituye la mayor parte, con 5.9 millones de monedas valoradas en $14.6 mil millones. El resto incluye $545 millones en efectivo y 211 Bitcoin valorados en $16.6 millones, además de $186 millones en acciones de Beast Industries y $77 millones en acciones de Eightco Holdings. Son piezas pequeñas junto a la pila de Ether.

El staking paga las cuentas

Los ingresos fueron de $124.8 millones, por encima del estimado promedio de analistas de $119.8 millones recopilado en Yahoo Finance. Los servicios de staking y validación generaron $121.4 millones de ese total, o el 97%. El staking —comprometer Ether para ayudar a verificar transacciones y asegurar la red de prueba de participación de Ethereum— paga recompensas denominadas en el propio token. Bitmine solo comenzó a hacer staking en noviembre de 2025, y los ingresos del año anterior fueron de $6.1 millones, lo que explica el salto de aproximadamente 1,900%.

La empresa ha puesto en staking más del 86% de su Ether. En una actualización del lunes, estimó $309 millones en recompensas anualizadas sobre los 5.23 millones de ETH que tenía en staking. Esa misma actualización situó las tenencias totales en 6.07 millones de ETH, o el 4.97% de la oferta de Ether, lo que convierte a Bitmine en el mayor tenedor corporativo del activo.

La acumulación se acerca al límite del 5% de Tom Lee

Bitmine opera bajo el modelo de tesorería de activos digitales, un enfoque que se extendió de Bitcoin a Ether entre las empresas cotizadas y que evalúa el desempeño por las monedas en poder por acción en lugar de métricas operativas convencionales. La nueva presentación ante la SEC también brinda a los inversionistas una imagen más completa del valor neto de los activos de Bitmine, y de cuánto Ether corresponde a cada acción común después de la dilución. BitMine agregó 168,255 ETH desde el 31 de agosto, pero tras contabilizar la emisión de acciones, el ETH por acción común aumentó apenas 0.69%. Esa brecha entre las monedas agregadas y el crecimiento por acción es la clave para los accionistas: determina si la pila crece más rápido que la cantidad de derechos sobre ella.

BITMINE'S 10-K REVEALS THE SHAREHOLDER QUESTION THAT MATTERS BitMine added 168,255 ETH since August 31. But after accounting for share issuance, ETH per common share increased just 0.69%. The new SEC filing also gives us a more complete picture of NAV. $BMNR MNAV = 0.88 NAV… pic.twitter.com/qruPnponYT

— BMNR Bullz (@BMNRBullz) November 11, 2026

En el Token2049 en Singapur el 7 de octubre, el presidente Tom Lee calificó el 5% de la oferta de Ether como un "límite máximo" para la empresa, y ha dicho que Bitmine dejará de comprar una vez que alcance ese nivel. Bitmine compró recientamente otros 9,587 ETH, lo que la sitúa al alcance de ese umbral. Datos de DropsTab valoran las tenencias actuales de la empresa en $12.46 mil millones, con una pérdida no realizada de $1.58 mil millones. De aquí en adelante, los indicadores a vigilar son el ritmo de las eventuales compras finales hacia el límite, si las recompensas de staking siguen la estimación anualizada de $309 millones de la empresa, y cómo evoluciona el ETH por acción frente al número de acciones.

BMNR subía 0.6% en la negociación previa a la apertura del miércoles después de la presentación.