BKX Services Inc. y el trader David Namdar presentaron una propuesta de demanda colectiva contra BitMEX ante el Tribunal de Distrito de Estados Unidos para el Distrito Sur de Nueva York el 23 de julio, alegando que las prácticas de liquidación del exchange les costaron indebidamente un total combinado de 622.66 BTC. La demanda también acusa a BitMEX de operar una mesa interna de trading que explotó datos confidenciales de clientes.

BKX Services afirma haber sufrido pérdidas de al menos 305.81 BTC, mientras que Namdar alega que perdió más de 316.85 BTC mediante liquidaciones forzadas. Entre los demandados nombrados figuran HDR Global Trading Limited, operador de BitMEX, junto con varias compañías afiliadas, los cofundadores Arthur Hayes, Benjamin Delo y Samuel Reed, y el exejecutivo Gregory Dwyer. La presentación inicia un procedimiento civil y no establece la veracidad de ninguna acusación. La clase propuesta no ha sido certificada, y los demandados tendrán la oportunidad de impugnar las reclamaciones.

La demanda llega en medio de una ola más amplia de litigios y acciones regulatorias contra importantes exchanges de criptomonedas. Los mismos cofundadores de BitMEX nombrados aquí como demandados se declararon culpables previamente en 2022 de violaciones a la Bank Secrecy Act relacionadas con la falta de implementación de controles adecuados contra el lavado de dinero en el exchange, y recibieron condenas de libertad condicional y confinamiento domiciliario. Ese caso, presentado por el Departamento de Justicia junto con acciones civiles paralelas de la CFTC y FinCEN que derivaron en un acuerdo de $100 million en 2021, se centró en fallas de cumplimiento regulatorio, no en la conducta de liquidación y de la mesa de trading que ahora se alega.

El motor de liquidación, en el centro de la disputa

BitMEX construyó su reputación sobre derivados cripto con alto apalancamiento, lo que permitía a los traders mantener posiciones muy superiores al colateral depositado. Cuando las pérdidas superan el umbral de margen de mantenimiento del exchange, la plataforma liquida automáticamente la posición para evitar que la cuenta caiga en un déficit que el trader no pueda cubrir.

Los demandantes no cuestionan que los exchanges puedan liquidar posiciones con colateral insuficiente. En cambio, sostienen que BitMEX cerró ciertas operaciones cuando el colateral restante superaba el monto necesario para cubrir la pérdida pendiente. Según la demanda, el Bitcoin que quedaba después de esas liquidaciones fue desviado al fondo de seguro de BitMEX en lugar de ser devuelto a los clientes. Los demandantes argumentan que este mecanismo dio a BitMEX un incentivo financiero directo para liquidar más posiciones de las necesarias.

Los fondos de seguro son una característica estándar en los exchanges de derivados cripto, diseñados para absorber pérdidas de posiciones liquidadas socialmente y proteger a las contrapartes ganadoras frente a impagos. La mayoría de las principales plataformas publican los saldos de sus fondos y sus políticas de acumulación. La afirmación central de la demanda es que la versión de BitMEX de este mecanismo capturó de forma sistemática colateral excedente que debería haber sido devuelto al trader liquidado.

Los demandantes buscan la devolución del Bitcoin que, según afirman, fue retenido indebidamente, así como daños compensatorios y punitivos. La clase propuesta cubriría a ciertos clientes de Estados Unidos que negociaron productos de swap de Bitcoin en BitMEX a partir del 23 de julio de 2018.

Acusaciones de una ventaja de trading interna

La demanda describe lo que llama una "Insider Trading Desk" y alega que esta operación propia tenía acceso a datos confidenciales sobre posiciones de clientes y umbrales de liquidación. Esa información podría revelar dónde un movimiento moderado de precios podría desencadenar una serie de cierres forzados, un patrón que podría explotarse con fines de lucro.

La demanda también afirma que las cuentas internas de trading permanecieron operativas durante interrupciones de servidores que dejaron fuera a clientes regulares, impidiéndoles iniciar sesión, modificar órdenes o cerrar posiciones.

El término "insider trading", tal como se utiliza en la presentación, no se refiere a la definición convencional del derecho de valores relacionada con secretos corporativos. Más bien, los demandantes alegan que una mesa propia operó en BitMEX mientras poseía información no pública sobre otros participantes de la misma plataforma. El tribunal aún no ha determinado si la mesa alegada existió como se describe, si accedió a datos de clientes o si influyó en eventos de liquidación.

BitMEX niega todas las acusaciones

BitMEX rechazó firmemente las reclamaciones. Un portavoz de la compañía dijo a Cointelegraph que el exchange ya había enfrentado acusaciones similares, y caracterizó la nueva presentación como oportunista y sin fundamento. La compañía afirmó que se defenderá enérgicamente en los tribunales.

Si el caso avanza, probablemente dependerá de evidencia técnica: cómo funcionaba el motor de liquidación, hacia dónde se dirigía el colateral restante y qué permisos tenían las cuentas internas de trading. BitMEX podría solicitar la desestimación antes de la etapa de discovery, un paso procesal que evalúa si los demandantes han presentado reclamaciones legalmente viables, no si cada afirmación fáctica es correcta.

Un caso similar anterior terminó sin resolución

La demanda actual sigue a una propuesta anterior de demanda colectiva presentada en 2020 por Brett Messieh, Drew Lee y otros clientes de BitMEX. Ese caso planteó acusaciones superpuestas sobre liquidaciones forzadas, el fondo de seguro y una mesa interna con acceso a información de clientes.

La acción fue terminada el 30 de junio de 2025. Según la orden judicial final, el demandante restante fue desestimado después de no responder a consultas reiteradas sobre si tenía intención de continuar con el caso. La orden también hizo referencia a una estipulación presentada por las otras partes. El caso concluyó sin juicio ni decisión sobre el fondo de las reclamaciones de liquidación, lo que significa que su cierre no fue ni una validación judicial de las acusaciones ni una conclusión de que la conducta cuestionada nunca ocurrió.

El momento coincide con el cierre del exchange BitMEX

La demanda fue presentada el mismo día en que BitMEX anunció que cerraría su exchange después de más de 11 años de operación. Según el calendario oficial de cierre, los servicios del exchange finalizarán el 23 de septiembre a las 04:00 UTC. La plataforma pasará a modo reduce-only el 26 de agosto, lo que impedirá a los usuarios abrir nuevas posiciones o aumentar su exposición existente.

BitMEX podría comenzar a cerrar posiciones durante el período intermedio. Cualquier posición que siga abierta cuando terminen los servicios del exchange será cerrada forzosamente. La coincidencia temporal entre la demanda y el anuncio de cierre ubica ambos eventos en el mismo ciclo de noticias, aunque la información disponible no establece ningún vínculo causal entre la demanda y la decisión de cierre. BitMEX declaró que su junta tomó la decisión tras una revisión del negocio y de la industria cripto en general.

Caen el token BMEX y el interés abierto

El token BMEX de BitMEX se desplomó más de 90% tras el anuncio de cierre, cayendo a su nivel más bajo desde que comenzó a negociarse en noviembre de 2022. El interés abierto de Bitcoin en el exchange ya había disminuido con fuerza, desde casi $3 billion en su máximo de 2024 hasta aproximadamente $113 million. Estas métricas indican que la actividad de derivados en la plataforma se había debilitado sustancialmente antes de que se iniciara el proceso final de cierre. Los datos de mercado no respaldan ni refutan las reclamaciones específicas planteadas en la demanda.

El colapso del interés abierto refleja un entorno competitivo que cambió drásticamente desde el punto máximo de BitMEX. Exchanges como Binance, Bybit y OKX ahora dominan el volumen de derivados cripto, tras adoptar y ampliar el modelo de swaps perpetuos introducido por BitMEX.

Reflexiones de la industria

El cofundador de Binance, Changpeng Zhao, ampliamente conocido como CZ, dijo que estaba "sad to see BitMEX go" y atribuyó al exchange haber ayudado a impulsar los contratos perpetuos cripto de 100x, un producto que luego se convirtió en una pieza central del mercado de derivados cripto. Sus comentarios no abordaron la demanda ni las acusaciones de los demandantes.

Qué sigue

Los demandados pueden responder a la demanda y podrían solicitar la desestimación de algunas o todas las reclamaciones. Si el caso supera esa etapa, los demandantes aún tendrían que persuadir al tribunal de que sus reclamaciones justifican el tratamiento como demanda colectiva. La etapa de discovery podría abarcar registros relacionados con el motor de liquidación, el fondo de seguro, interrupciones de servidores, acceso a datos de clientes y permisos de cuentas internas. El caso también podría concluir mediante acuerdo, desestimación u otra resolución procesal antes de llegar a juicio.

Para los usuarios de BitMEX, el litigio no modifica el calendario operativo del exchange. Los traders aún deben gestionar sus posiciones abiertas antes de la fecha límite de reduce-only y retirar sus activos a medida que la plataforma se acerca a su cierre de septiembre.