Dave Weisberger, cofundador de CoinRoutes, sostiene que el desbloqueo más significativo pendiente para Bitcoin no es un fondo cotizado en bolsa ni un vehículo de tesorería corporativa, sino su tratamiento como colateral. En una conversación con Grace Remington y Sean Hagan, Weisberger explicó que el recorte (haircut) que los bancos enfrentan actualmente sobre Bitcoin es cercano al 100% —en términos crediticios, un haircut es el descuento aplicado al valor de un activo cuando se compromete como garantía— y que, una vez que el activo sea tratado como cualquier otro según su volatilidad y liquidez, todo cambia para los prestamistas y para compañías como Strategy Inc (anteriormente MicroStrategy), que mantiene bitcoin en su balance corporativo.

Calificó el tratamiento como colateral de "jefe final", señalando que el comité de Basilea y otros reguladores han descrito el cambio como inevitable sin que todavía se haya materializado. El Comité de Basilea de Supervisión Bancaria es el organismo internacional que establece los estándares de capital para los bancos, por lo que su trato a Bitcoin determina directamente cuánto capital deben mantener los prestamistas contra el activo y, por extensión, qué tan utilizable es Bitcoin dentro del sistema crediticio, donde el tratamiento como colateral define la capacidad de endeudamiento sobre un activo determinado.

La conversación también abordó la tokenización, Hyperliquid y la Reserva Federal, además de por qué el dinero de los ETF redujo la volatilidad de Bitcoin y por qué, en opinión de Weisberger, el FOMO ni siquiera ha comenzado. Para los lectores que siguen la cuestión del colateral, el indicador a observar es si el comité de Basilea y los reguladores nacionales pasan de describir el cambio de tratamiento como inevitable a alinear formalmente los recortes con la volatilidad y la liquidez: el cambio que Weisberger identifica como la puerta de entrada para los prestamistas y para compañías con el activo en su balance como Strategy.

Capítulos del episodio

• 00:00 — Por qué cada activo se tokeniza y Wall Street lo respalda
• 02:00 — Bitcoin, el oro y las acciones como un solo pool de liquidez global
• 03:53 — El ascenso de Hyperliquid y el atractivo de controlar tus propios activos
• 05:27 — Perpetual swaps, cuentas segregadas y qué significan realmente las liquidaciones
• 06:39 — Oleadas de disrupción: del trading programado a Citadel y Jane Street
• 08:06 — Acciones tokenizadas, jardines cerrados y la alternativa de código abierto
• 10:05 — Por qué cada 25 puntos básicos agrega 100.000 millones de dólares al déficit
• 13:19 — Por qué el dinero de los ETF redujo la volatilidad de Bitcoin
  15:24 — Compra de reemplazo de covered calls y por qué el FOMO no ha comenzado
• 18:18 — Bitcoin como opción asimétrica y el problema del colateral prístino
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Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y fue escrito por Patrick Green.