Los tenedores de las billeteras más grandes de Bitcoin continuaron reduciendo sus saldos en la semana que terminó el 9 de noviembre de 2026, incluso cuando un grupo más reducido de tenedores de tamaño medio intervino para comprar, según datos on-chain de la firma de análisis de blockchain Glassnode. La divergencia destaca una división dentro del mercado de Bitcoin: algunos compradores están adquiriendo monedas a los precios actuales, mientras que el capital en general sigue saliendo del ecosistema.

Las billeteras más grandes permanecen en modo de distribución

Glassnode rastrea el comportamiento de los grupos de billeteras mediante su Accumulation Trend Score, una medición de siete días que va de 0, que indica distribución, a 1, que indica acumulación. La métrica aparece en la publicación semanal "The Week Onchain" de la firma. En su informe de la semana 45 de 2026, la firma encontró que las billeteras con más de 10,000 BTC obtuvieron una puntuación inferior a 0.5, situando al grupo más grande —a menudo descrito como ballenas— en la categoría de reducción durante el período. Las billeteras más pequeñas, incluidas las que tienen menos de 1 BTC, también seguían reduciendo sus saldos.

La escala de estas direcciones otorga a su comportamiento importancia para todo el mercado. Las ballenas poseen suficientes monedas como para que incluso cambios modestos en su actividad afecten la oferta en los exchanges y, cuando esas direcciones mueven monedas hacia los exchanges, aumenta la cantidad de Bitcoin disponible para la venta. No obstante, la puntuación de Glassnode refleja cambios netos de saldo en todo el grupo, y esos cambios pueden incluir transferencias de custodia, depósitos en exchanges o reorganizaciones internas de billeteras en lugar de ventas directas —los movimientos de saldo de las billeteras por sí solos no confirman que se hayan realizado compras o ventas.

Dinámicas similares de grandes tenedores ya han aparecido antes. Datos anteriores mostraron que las billeteras de ballenas absorbieron 270,000 BTC mientras los ETF vieron salidas de $7,000 millones, lo que ilustra la rapidez con la que puede cambiar la relación entre los tenedores más grandes y los flujos institucionales. Un análisis independiente encontró que cinco entidades poseen casi el 22% de la oferta de Bitcoin, una concentración que otorga a los principales tenedores una influencia significativa cada vez que cambia su comportamiento.

Los grupos de tamaño medio intervienen como compradores

Mientras las billeteras más grandes reducían sus tenencias, dos grupos en el medio del espectro de tamaños fueron compradores netos. Las billeteras con 100 a 1,000 BTC y las de 1,000 a 10,000 BTC obtuvieron ambas puntuaciones superiores a 0.5 en el Accumulation Trend Score, situando a ambos grupos en territorio de acumulación en la semana que terminó el 9 de noviembre. Glassnode describió la actividad como "compras tempranas en caídas por parte de un grupo reducido".

Entender quiénes son estos tenedores ayuda a contextualizar la señal. A los precios actuales, una billetera con 100 BTC posee alrededor de $7.4 millones en Bitcoin, mientras que una con 10,000 BTC posee cerca de $737 millones. Son posiciones sustanciales, pero se sitúan por debajo de los custodios ultragrandes y las billeteras frías de exchanges que dominan el nivel superior. Glassnode señaló que este mismo par de grupos pasó brevemente a comprar a finales de septiembre de 2026, aunque ese episodio no perduró. Ese precedente enmarca la principal pregunta abierta sobre la señal actual: si las compras de un grupo reducido pueden mantenerse más allá de una ventana breve, algo que la misma puntuación semanal mostrará a medida que Glassnode la actualice en próximos informes.

Que grupos actúen en direcciones opuestas al mismo tiempo no es inusual en los mercados de Bitcoin. Los tenedores de largo plazo y los traders de corto plazo suelen responder de manera distinta a los movimientos de precios, y la señal de acumulación de estos dos grupos de tamaño medio es un solo dato on-chain que, por sí mismo, no indica hacia dónde irá el precio a continuación. Para más contexto sobre cómo cambia el comportamiento de los tenedores en torno a movimientos importantes de precios, un informe anterior rastreó cómo la oferta de Bitcoin se redujo a medida que caían las reservas de los exchanges, un patrón que en ocasiones ha precedido a una menor presión de venta.

El capital sigue saliendo del ecosistema de Bitcoin

La acumulación de tamaño medio se desarrolla sobre un telón de fondo de retirada de capital más amplia. Según Bloomingbit, los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. —fondos que permiten a los inversores obtener exposición a Bitcoin a través de cuentas de corretaje tradicionales— registraron $1,600 millones en salidas netas en 20 sesiones de trading hasta el 9 de noviembre. Eso significa que los inversores retiraron un neto de $1,600 millones de estos fondos a lo largo de unas cuatro semanas de trading. Reportes previos rastrearon cómo los ETF de Bitcoin perdieron 77,000 BTC en un solo trimestre mientras los inversores minoristas salían, y las cifras más recientes continúan esa tendencia.

La oferta de stablecoins, un indicador del efectivo a la espera de invertirse en cripto, se contrajo $14,200 millones en los 30 días hasta el 9 de noviembre, lo que Glassnode reportó como la contracción más rápida desde junio de 2022. Cuando la oferta de stablecoins se reduce, generalmente significa que los inversores están sacando efectivo del ecosistema cripto por completo en lugar de esperar para reinvertir.

Glassnode describió el mercado en general como "funcionando con el tanque vacío", con el capital saliendo por tres canales a la vez: retiros de stablecoins, reembolsos de ETF y una menor compra por parte de participantes con base en EE. UU. La acumulación de ballenas de tamaño medio es real, pero opera contra ese telón de fondo de salidas.

Dónde se ubica el precio y qué muestra el libro de órdenes

Bitcoin cotizaba cerca de $73,766 al momento del reporte, con una caída del 8.38% en siete días según CoinGecko. Ese nivel se sitúa por debajo de la marca de $75,600 que Glassnode identifica como la base de costos promedio de los tenedores de corto plazo —inversores que compraron Bitcoin en los últimos meses. Con el precio por debajo de ese umbral, aproximadamente el 65% de la oferta de los tenedores de corto plazo estaba en pérdidas a la fecha del informe, según señaló Bloomingbit.

En cuanto al libro de órdenes, el informe de Glassnode encontró que las órdenes de compra superaron a las de venta en cada hora dentro del 5% del precio spot desde el 5 de noviembre. La mayor concentración de soporte comprador se ubica en el rango de $68,000 a $72,500. Por encima, las órdenes de venta agrupadas cerca de $83,600 podrían limitar cualquier intento de recuperación. Esos niveles delimitan de manera efectiva la base de costos de los tenedores de corto plazo de aproximadamente $75,600 —el principal soporte comprador se sitúa por debajo y las órdenes de venta más pesadas se ubican muy por encima— y un movimiento sostenido hacia el bloque superior devolvería a ganancias el alrededor del 65% de la oferta de los tenedores de corto plazo que actualmente está en pérdidas. Mientras tanto, el interés abierto en los mercados de derivados de Bitcoin se reconstruyó hasta los niveles máximos de septiembre de 2026 incluso cuando el precio cayó alrededor del 15%, un patrón que, según Glassnode, sugiere posiciones cortas netas en lugar de nueva exposición larga.

Un mercado dividido en dos

El panorama general del informe de Glassnode es el de un mercado dividido. Un segmento específico de tenedores de tamaño medio está tratando los precios actuales como una oportunidad, pero el flujo más amplio de dinero —medido a través de los reembolsos de ETF, los retiros de stablecoins y las reducciones de saldo de las billeteras grandes— sigue saliendo en lugar de entrar. Debido a que la oferta de Bitcoin está concentrada entre un pequeño número de grandes entidades, cualquier cambio en el comportamiento de los principales tenedores puede tener un peso significativo. Por ahora, ese cambio no se ha producido.

Aviso: Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Siempre haga su propia investigación antes de tomar decisiones.