Las ballenas de Bitcoin acumulan mientras los inversionistas de ETF al contado retiran millones diarios

La señal de acumulación más reciente de Bitcoin se limita a dos cohortes de grandes billeteras, mientras los fondos cotizados (ETF) de Bitcoin al contado de Estados Unidos siguen registrando retiros.

En un informe del 11 de noviembre, la firma de análisis en cadena Glassnode identificó acumulación en las cohortes de 100-1,000 $BTC y 1,000-10,000 $BTC durante la ventana de siete días que finalizó el 9 de noviembre. Ambos grupos, segmentados según la cantidad de Bitcoin que poseen, registraron puntuaciones superiores a 0.5. Según la firma de análisis, todas las demás cohortes por tamaño de billetera continuaron reduciendo sus tenencias agregadas, incluido el segmento más grande, por encima de 10,000 $BTC, y el más pequeño, por debajo de 1 $BTC.

Dos cohortes regresan a la acumulación

Glassnode señaló que ambas cohortes pasaron gran parte de octubre distribuyendo antes de volver a la acumulación, un patrón que sugiere que algunos grandes tenedores están aumentando sus saldos incluso cuando la participación en otros segmentos sigue siendo débil. El informe también señaló que las mismas dos cohortes pasaron a la acumulación a fines de septiembre, pero ese episodio no duró.

La métrica de siete días de la firma pondera el tamaño del saldo de Bitcoin por entidad y los cambios de saldo durante la ventana de observación, excluyendo entidades de exchanges y mineros. Una puntuación cercana a 1 indica una acumulación ponderada más fuerte, mientras que una lectura cercana a 0 puede indicar distribución o ausencia de acumulación. Glassnode añadió que las bandas de saldo de las billeteras no establecen la propiedad beneficiaria, ni revelan si los tenedores son instituciones, individuos o compradores que utilizan una fuente de financiamiento particular.

Las salidas de los ETF persisten hasta el 10 de noviembre

Las cifras más recientes de los ETF amplían el panorama hasta el 10 de noviembre, cuando los fondos registraron retiros netos de 95 millones de dólares, según Farside Investors. Las sesiones completadas de noviembre para los ETF de Bitcoin al contado muestran salidas en seis de los siete días de negociación del 2 al 10 de noviembre. Los retiros se reanudaron tras las entradas del 4 de noviembre y continuaron en cada sesión completada posterior, incluidas las del 9 y el 10 de noviembre.

Los fondos obtuvieron la aprobación de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos y comenzaron a negociar en enero de 2024, y como mantienen Bitcoin directamente, sus acciones otorgan a los inversionistas exposición al activo a través de cuentas de corretaje estándar, una estructura que ha convertido sus flujos sesión a sesión en un registro continuo de cómo se mueve el dinero a través de estos productos.

La puntuación de cohorte rastrea la acumulación ponderada en cadena, mientras que los flujos de los ETF miden el dinero neto que entra o sale de los fondos. Debido a que las unidades difieren, no pueden compensarse entre sí para determinar si la compra de grandes billeteras cubrió los retiros de los ETF. Ninguno de los conjuntos de datos vincula a los grupos acumuladores con las contrapartes de los reembolsos de los ETF, e identificar quién adquirió el Bitcoin asociado a esos retiros requeriría información que estas dos medidas no proporcionan.

Una mejora más amplia, según el informe, implicaría que más grupos por tamaño de billetera se sumen a la señal de acumulación junto con entradas netas sostenidas a los ETF. Estos desarrollos fortalecerían el argumento de que la demanda se está extendiendo más allá de las dos cohortes acumuladoras.

Por ahora, el giro de las dos cohortes ofrece evidencia de apoyo localizado, y la acumulación efímera de fines de septiembre muestra por qué su persistencia sigue siendo una prueba pendiente. Los próximos informes de Glassnode y los conteos diarios de flujos de Farside serán donde las dos señales se amplíen o se desvanezcan.