Muchas empresas de tesorería corporativa, en particular las firmas de tesorería de activos digitales en Bitcoin, han visto durante mucho tiempo a Strategy de Michael Saylor como un modelo.

De 2020 a 2025, Strategy ayudó a popularizar el enfoque de “comprar y mantener”. Durante ese período, más empresas que cotizan en bolsa adoptaron Bitcoin y otras criptomonedas como activos de reserva de tesorería, convirtiendo la política de tesorería en una parte visible de su estrategia corporativa en lugar de una decisión interna de gestión de efectivo.

Sin embargo, los acontecimientos recientes muestran que muchas empresas se están alejando de la acumulación a cualquier costo y, en algunos casos, avanzan hacia una gestión de tesorería más activa. En lugar de limitarse a reducir exposición, varias compañías entraron en lo que la fuente describió como una fase de “Liquidación total” o “Salida completa”, abandonando por completo sus estrategias de tesorería cripto.

Vaultz Capital, por ejemplo, eliminó su política de tesorería en Bitcoin mientras se reposicionaba como una plataforma de adquisiciones respaldada por efectivo. Satsuma Technology también votó a favor de liquidar todos sus 668 BTC, devolver capital a los accionistas y dejar de cotizar en la London Stock Exchange.

Algunas firmas no han abandonado Bitcoin por completo

Para otras empresas, el alejamiento de las tenencias de Bitcoin estuvo vinculado a cambios en las prioridades de negocio y necesidades de liquidez. Esa distinción importa porque las ventas corporativas de Bitcoin pueden reflejar objetivos diferentes: algunas compañías están saliendo por completo de los activos digitales, mientras que otras están usando sus reservas de tesorería como fuente de financiamiento para reducción de deuda, gastos operativos o nuevas líneas de negocio.

Prenetics vendió alrededor de 510 BTC antes de adoptar una norma que prohíbe futuras compras de activos digitales. Bitdeer vendió toda su tesorería en Bitcoin [BTC] para financiar la expansión de su centro de datos de IA, mientras que Genius Group liquidó sus tenencias para pagar deuda.

AEG, MAIA Biotechnology y Alpha Compute también detuvieron o redujeron sus planes de activos digitales, citando requisitos de capital de trabajo, volatilidad del mercado cripto y reestructuración.

Otro grupo de empresas se ha alejado de la acumulación agresiva de Bitcoin sin renunciar por completo al activo. MARA Holdings, por ejemplo, adoptó un enfoque de gestión de capital más flexible al ampliar formalmente su política de tesorería para permitir ventas desde sus reservas corporativas. La compañía también vendió más de 15,000 BTC para reducir deuda.

Otros vendedores de Bitcoin

Cango vendió Bitcoin por razones operativas, usando los ingresos para apoyar su transformación hacia la IA. Smarter Web Company liquidó 178 BTC para pagar deuda convertible. Nakamoto Inc. vendió Bitcoin para financiar operaciones y adquisiciones.

Estos cambios se produjeron mientras Strategy vendió recientemente más de 3,600 Bitcoin y lanzó un Programa de Monetización de Bitcoin de $1.25 mil millones. El cambio también quedó reflejado en la declaración de Saylor: “I never said the company wouldn’t sell its Bitcoin.”

Para inversionistas y observadores del mercado, el giro destaca que las estrategias de tesorería en Bitcoin dependen no solo del precio del activo, sino también de las necesidades del balance, las condiciones de financiamiento, las prioridades de los accionistas y los mandatos de la administración. Empresas que antes enfatizaban la acumulación ahora muestran que las políticas de tesorería pueden cambiar cuando el capital se necesita en otro lugar.

Los inversionistas minoristas enfrentan presión

El cambio institucional ocurrió mientras Bitcoin cotizaba a $65,413.05 al momento de la publicación. Al mismo tiempo, los inversionistas minoristas también han enfrentado desafíos.

La ganancia/pérdida neta no realizada de Bitcoin, o NUPL, que anteriormente subió a la zona de euforia durante los máximos de mercado de 2020 y 2021, ha caído con fuerza.

El gráfico citado en la fuente indicó que, para 2026, el NUPL había bajado a cerca de 0.15. Eso sugirió que las ganancias se habían reducido y que el sentimiento del mercado se había vuelto más cauteloso, aunque todavía no pesimista.

Un análisis reciente de AMBCrypto afirmó además que el ciclo bajista podría estar acercándose a su fin antes de lo que la mayoría espera.

Las instituciones que alguna vez fueron conocidas por comprar y mantener Bitcoin ahora están reduciendo o liquidando posiciones que se habían mantenido como coberturas contra la inflación. Strategy, tratada durante mucho tiempo como un ejemplo de acumulación corporativa de Bitcoin, ahora también está siendo vista por la fuente como un modelo para vender.